黑色系回升化工品強(qiáng)勁 瀝青PVC領(lǐng)漲近2%

1月24日，商品期市大面積走紅，化工品表現(xiàn)搶眼，瀝青、PVC強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲近2%，橡膠第3天下行；黑色系略有回調(diào)，除鐵礦石外多個(gè)品種止跌翻紅，焦煤走出上周低谷持續(xù)走強(qiáng)；有色金屬走勢(shì)分化，滬鉛、滬鎳持續(xù)上行，滬銅領(lǐng)跌1.62%；農(nóng)產(chǎn)品行情平平，棕櫚、白糖飄紅，豆粕、菜粕下行。

截至午盤收盤，瀝青漲1.8%，PVC漲1.79%，PTA漲1.62%，錳硅漲1.47%，硅鐵漲0.87%，滬鎳漲0.82%；跌幅方面，滬銅跌1.62%，鐵礦石跌1.14%，豆粕跌0.79%，橡膠跌0.75%。

瀝青利多：強(qiáng)需求與原油上漲帶動(dòng)活躍

業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，長(zhǎng)三角地區(qū)部分煉廠下調(diào)價(jià)格以刺激出貨，帶動(dòng)庫(kù)存下降。西北地區(qū)需求旺盛，主力煉廠出貨順暢，帶動(dòng)庫(kù)存下降。東北地區(qū)焦化及船燃市場(chǎng)需求向好，推動(dòng)本地瀝青現(xiàn)貨價(jià)格上漲。山東地區(qū)煉廠處于虧損，維持目前價(jià)格意愿強(qiáng)烈，期現(xiàn)商入場(chǎng)備貨，煉廠出貨得到支撐。

此外，原油近期的上漲帶動(dòng)了瀝青行情。1月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示，將推出原油期貨。瀝青期貨在經(jīng)歷了2015年之前的低迷以及2016年的火爆之后，從2017年開始逐漸進(jìn)入到平穩(wěn)運(yùn)行期，石油瀝青期貨交投活躍，全年瀝青期貨累計(jì)成交1.9億手，日均持倉(cāng)量37萬手（單邊統(tǒng)計(jì)）。目前石油瀝青期貨法人參與度為36.21%，市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)良好，但相較于PTA、甲醇、塑料等能化期貨的成熟度尚有差距。

綜合而言，目前瀝青資源相對(duì)過剩，部分企業(yè)銷售不暢，越來越多的煉廠和貿(mào)易商利用瀝青期貨進(jìn)行套期保值，并探索點(diǎn)價(jià)、基差交易等期現(xiàn)結(jié)合新模式為企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)。此外，原油期貨上市后，實(shí)體企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)可以利用原油、瀝青、PTA等期貨品種構(gòu)建虛擬煉廠運(yùn)行多策略模型，這也有利于瀝青期貨的進(jìn)一步活躍。

橡膠供多于求增產(chǎn)壓力猶存

2010~2012年橡膠價(jià)格達(dá)到歷史高點(diǎn)，橡膠生產(chǎn)國(guó)種植熱情高漲，前9大成員國(guó)合計(jì)種植141.24萬公頃，根據(jù)橡膠5-7年的生長(zhǎng)可割膠周期，2017-2019年可割面積將大量釋放，開割面積處于一個(gè)較快增長(zhǎng)的階段。雖然價(jià)格歷經(jīng)大跌，但目前膠價(jià)仍存割膠利潤(rùn)，印度、馬來西亞等產(chǎn)國(guó)的成熟橡膠樹暫未出現(xiàn)棄割。而截止2017年1-11月，ANRPC天然橡膠總計(jì)產(chǎn)量1044.07萬噸，同比增長(zhǎng)4.89%，橡膠消費(fèi)量總計(jì)751.9萬噸，同比增長(zhǎng)1.53%；供應(yīng)增速超過需求增速，天然橡膠存較大的供應(yīng)壓力。

截止2017年12月末，青島保稅區(qū)橡膠累計(jì)庫(kù)存21.94萬噸，同比增幅107.77%；期貨市場(chǎng)橡膠庫(kù)存30.53萬噸，同比增幅32.16%。橡膠庫(kù)存累積上升令現(xiàn)貨價(jià)格承壓，同時(shí)庫(kù)存持續(xù)累積上升也顯示出橡膠市場(chǎng)處于供過于求狀態(tài)。2018年天然橡膠供應(yīng)大概率維持增產(chǎn)，而下游因地產(chǎn)及汽車需求放緩后，需求增量相對(duì)有限?？傮w來看，橡膠的產(chǎn)業(yè)周期還沒有走出弱勢(shì)格局，大概率延續(xù)低位區(qū)間震蕩走勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。