經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好助推股指上行

短期獲利盤(pán)較多或有調(diào)整需要

周四（1月25日），滬深300指數(shù)小幅低開(kāi)后全天弱勢(shì)整理為主，以小陰線(xiàn)收盤(pán)。代表大盤(pán)藍(lán)籌股的50指數(shù)結(jié)束多日連漲走勢(shì)，短期來(lái)看在獲利盤(pán)打壓下大盤(pán)有整理需要。在整體經(jīng)濟(jì)向好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升推動(dòng)之下，股市大概率會(huì)有不錯(cuò)回報(bào)，期指中長(zhǎng)期仍有望穩(wěn)步上行。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)外整體經(jīng)濟(jì)仍處在復(fù)蘇進(jìn)程當(dāng)中，穩(wěn)定向好的大環(huán)境刺激市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，近一階段債券出現(xiàn)明顯調(diào)整，資金持續(xù)流入到股票市場(chǎng)。最新公布中國(guó)去年12月官方制造業(yè)PMI為51.6，主要受到冬季限產(chǎn)影響較前值小幅回落，不過(guò)至今已連續(xù)一年半時(shí)間處在榮枯線(xiàn)上方。財(cái)新制造業(yè)PMI由去年11月的50.8大幅回升到51.5，預(yù)期50.7，分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，產(chǎn)出指數(shù)和新訂單指數(shù)出現(xiàn)明顯上漲。顯示大部分中小制造企業(yè)在2017年年底擴(kuò)張仍在加快，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正向中下游傳導(dǎo)。財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI為53.9，為2014年8月以來(lái)新高，目前服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到60%，服務(wù)業(yè)的崛起促使經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之中更具韌性。去年GDP增速在過(guò)去7年以來(lái)首次上升，全年CPI同比漲幅為1.6%，低于2%的目標(biāo)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖通脹保持溫和，這種組合暗示宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步確立。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快、股市走強(qiáng)是目前全球性現(xiàn)狀，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，失業(yè)率已經(jīng)好于金融危機(jī)前水平，受到稅改影響，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望維持強(qiáng)勁勢(shì)頭。另外，跟蹤全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的摩根全球制造業(yè)PMI達(dá)到近7年來(lái)新高。國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布報(bào)告，將今明兩年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期均較去年10月預(yù)期上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.9％，為2011年以來(lái)最大增幅。國(guó)外主要經(jīng)濟(jì)體股市持續(xù)走強(qiáng)，美國(guó)三大股指不斷創(chuàng)出歷史新高，在歐洲以德國(guó)和英國(guó)股市為代表多數(shù)國(guó)家股市已經(jīng)創(chuàng)出新高，日經(jīng)225指數(shù)回到25年前水平。同時(shí)，國(guó)外主要國(guó)債市場(chǎng)收益率持續(xù)上升，美國(guó)10年期國(guó)債收益率突破2.6%，創(chuàng)出3年多來(lái)新高。美元指數(shù)弱勢(shì)不改，已跌破90關(guān)口，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好依然在上升。相比較而言，只要宏觀環(huán)境不出現(xiàn)較大變化，國(guó)內(nèi)股指仍可繼續(xù)上行。

2018年以來(lái)，IPO審核通過(guò)率不斷走低，周三5家企業(yè)上會(huì)，3家被否，1家暫緩表決。今年以來(lái)發(fā)審會(huì)計(jì)劃審核39家公司的IPO申請(qǐng)，其中14家獲得通過(guò)、19家被否決、3家暫緩表決，另有3家在上會(huì)前臨時(shí)取消審核甚至撤回IPO，目前IPO通過(guò)率降至36%。新一屆發(fā)審委上任之后，對(duì)發(fā)行審核考慮更全面，期待新上市公司質(zhì)量得到提升。

上周受繳稅期擾動(dòng)和強(qiáng)監(jiān)管的持續(xù)影響，貨幣市場(chǎng)利率出現(xiàn)小幅上行。央行在公開(kāi)市場(chǎng)上資金投放也在加大，考慮MLF的全口徑計(jì)算單周凈投放8055億元，創(chuàng)下一年來(lái)新高。周三開(kāi)始，普惠金融定向降準(zhǔn)全面實(shí)施，加上“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”補(bǔ)充作用，可以有效對(duì)沖春節(jié)前資金需求上升影響，近期市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)股市不會(huì)產(chǎn)生明顯壓力。

技術(shù)上，滬深300指數(shù)保持在上升趨勢(shì)線(xiàn)上方運(yùn)行，近20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)一直處在5日線(xiàn)上方，顯示做多力量異常強(qiáng)勢(shì)，本周前兩日指數(shù)加速拉升后開(kāi)始整理。目前周K線(xiàn)走出四連陽(yáng)，短期獲利盤(pán)較多或有調(diào)整需要，下方關(guān)注4200附近支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。