大寒時節(jié) 廣東豆粕凜冬遇襲

“小寒不如大寒寒，大寒之后天漸暖”，國內(nèi)目前正經(jīng)歷著傳統(tǒng)24節(jié)氣的最后一個節(jié)氣，而此時國內(nèi)豆粕市場上似乎同樣感受到了絲絲寒冷的氣息。自本月USDA月度供需報告公布后，國外美豆期價走勢可謂“芝麻開花節(jié)節(jié)高”，一改此前頹勢，迄今為止已強勁反彈8連陽；而同根同源的國內(nèi)豆粕依舊處于不溫不火的局面。國內(nèi)豆粕此刻仍在泥濘中掙扎的南國地區(qū)的廣東豆粕，和廣東依舊溫暖如春的天氣可謂鮮明對比。究竟是何原因?qū)е聫V東地區(qū)豆粕如此窘境呢，且讓筆者小談一、二。

一、現(xiàn)貨持續(xù)疲軟，基差率先“破百”

由下圖可以清楚地看出目前全國沿海地區(qū)油廠的廣東地區(qū)基差已墊底全國已久，且與北方地區(qū)基差仍存較大差距。自2017年底國內(nèi)連粕持續(xù)下挫以來，在本月USDA報告公布后已有所回升，截止目前為止連粕自2017年12月6日來的高點2927下挫至今2781，跌幅約4.99%，而同期廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨跌幅高達6.5%；而華東豆粕同期跌幅5.2%、山東豆粕同期跌幅3.96%、天津豆粕同期跌幅4.2%。廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨跌幅為同期之首。據(jù)Myagric最新跟蹤數(shù)據(jù)表明，廣東地區(qū)豆粕基差已經(jīng)縮窄至100以內(nèi)，最低為84。

二、1月國內(nèi)油廠買船總量下降，廣東地區(qū)并未減

由下圖顯示表明，本月國內(nèi)油廠買船較前一月有所減少，且沿海各地區(qū)除廣東外基本上降幅較為明顯。據(jù)Myagric跟蹤數(shù)據(jù)顯示，2018年1月國內(nèi)油廠買船109船約687萬噸，較上月121船約766萬噸減少79萬噸，同比降幅約為10.3%。而同期廣東地區(qū)買船并未出現(xiàn)任何下降，較上月持平；同時期的國內(nèi)沿海地區(qū)買船均出現(xiàn)不同程度的回落，尤以華北地區(qū)降幅42.1%最為顯著。在本月國內(nèi)大豆到港總量有所回落的態(tài)勢下，廣東地區(qū)大豆供應(yīng)卻并未減少，在國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨整體低迷的情況下更可謂雪上加霜。

三、豆粕庫存持續(xù)攀升，逼近歷史高位

從下圖我們可以直觀地看到，廣東地區(qū)油廠豆粕庫存自2017年12月22日當(dāng)周豆粕庫存出現(xiàn)拐點后，而后一路持續(xù)飆升。由12月15日當(dāng)周豆粕庫存僅為0.7萬噸，一路增長至本月12日當(dāng)周的9萬噸，而后雖有所回落但依舊處于歷史高位。區(qū)域內(nèi)油廠豆粕庫存的龐大數(shù)量，令目前國內(nèi)市場本就不景氣的豆粕市場進一步承壓，故而近期廣東地區(qū)油廠主流價淪為沿海地區(qū)價格洼地。據(jù)不完全統(tǒng)計，區(qū)域內(nèi)豆粕的高庫存曾一度令部分油廠出現(xiàn)短期脹庫停機。

綜上所述：在目前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨相對低迷的態(tài)勢下，而連粕走勢依舊處于不溫不火的局面，加之節(jié)前備貨也并未帶動市場氛圍?，F(xiàn)今全國各地區(qū)豆粕現(xiàn)貨皆面臨大壓力下，廣東地區(qū)豆粕基本面壓力更為明顯，在豆粕庫存未得到明顯改善前，以及大豆到港高峰期度過之前，短期料難有明顯起色。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。