本周長(zhǎng)流程產(chǎn)量大幅回升,五一節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)情緒增強(qiáng)。
發(fā)布時(shí)間：2024-04-22 09:41
編輯：韓小英
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成都鋼鐵網(wǎng)資訊4月22日消息：
原油：市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注地緣局勢(shì)進(jìn)展，如若地緣局勢(shì)降溫或未有進(jìn)一步惡化，短期原油將回吐地緣溢價(jià)，市場(chǎng)交易邏輯再度回歸基本面。整體而言二季度原油供需平衡表預(yù)期仍偏緊，一方面OPEC+決議6月底前保持現(xiàn)有的產(chǎn)量政策，疊加美國(guó)汽油消費(fèi)仍有季節(jié)性轉(zhuǎn)好預(yù)期，原油基本面仍較樂(lè)觀。后續(xù)關(guān)注點(diǎn)在于宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好以及需求對(duì)高油價(jià)的負(fù)反饋情況，IMF近期提示油價(jià)上漲對(duì)于通脹的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲后美股也出現(xiàn)走弱，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所承壓，而近期美國(guó)汽油有一定疲弱跡象，若成品油消費(fèi)端的負(fù)反饋壓力增加，油價(jià)的上方壓力也將顯現(xiàn)。油價(jià)高位回落后，基本面支撐下方空間，且地緣風(fēng)險(xiǎn)尚未完全排除，但油價(jià)上行則面臨一定的宏觀風(fēng)險(xiǎn)和需求負(fù)反饋壓力，預(yù)計(jì)短期高位震蕩運(yùn)行。
宏觀：內(nèi)舊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)改善。國(guó)信高頻宏觀擴(kuò)散
指數(shù)更多聚焦于以房地產(chǎn)行業(yè)主導(dǎo)的上游產(chǎn)業(yè)變化，因此國(guó)信高頻宏觀擴(kuò)散指數(shù)更多指向的是以房地產(chǎn)行業(yè)為主導(dǎo)的舊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。4月12日所在周?chē)?guó)信高頻宏觀擴(kuò)散指數(shù)下行幅度明顯收窄，本周（4月19日所在周）轉(zhuǎn)為明顯上行，指向國(guó)內(nèi)舊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能先是邊際改善，隨后明顯回升，體現(xiàn)舊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能改善具有持續(xù)性。
上周政策利好加碼，特別國(guó)債項(xiàng)目要求6月底前開(kāi)工，使得
鋼材需求預(yù)期進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。鋼廠盈利率快速回升，鋼廠復(fù)產(chǎn)確定性較強(qiáng)，爐料大幅反彈修復(fù)前期超跌情況。但反彈之后，建材需求始終沒(méi)有看到明顯亮點(diǎn)，出口受監(jiān)管影響有下滑可能，而
鐵礦發(fā)運(yùn)二季度將有所回升，到港量難有明顯下降，雙焦同樣未現(xiàn)供給瓶頸。成材需求增量要完全消化爐料供給還是有很大難度。累庫(kù)的矛盾在積累，回調(diào)是時(shí)間問(wèn)題。但短期來(lái)看，由于需求還未到完全證偽之際，黑色板塊向下驅(qū)動(dòng)尚不顯著，預(yù)計(jì)下周震蕩運(yùn)行為主。
成材：螺紋部分軋線檢修結(jié)束，本周長(zhǎng)流程產(chǎn)量大幅回升，與鋼廠盈利率回暖相呼應(yīng)。需求進(jìn)入常規(guī)平穩(wěn)波動(dòng)階段，同比降幅在10%左右。板材表觀需求整體持穩(wěn)，供應(yīng)稍有減量但幅度有限，整體呈現(xiàn)供需雙旺的格局，邊際變化有限，庫(kù)存去化依舊較為緩慢，現(xiàn)實(shí)壓力仍存，尤其是出口受監(jiān)管影響有下滑可能。隨著利潤(rùn)轉(zhuǎn)好鋼廠復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)成材庫(kù)存的擔(dān)憂加劇，上漲遇到阻力。但特別國(guó)債項(xiàng)目加快開(kāi)工的政策下，需求端也未能證偽，疊加爐料成本支撐較強(qiáng)，
鋼材價(jià)格進(jìn)入平臺(tái)震蕩整理階段。
鐵礦：除了
鋼企復(fù)產(chǎn)邏輯和海外供給擾動(dòng)外，周內(nèi)政策端再度形成行業(yè)終端需求利好預(yù)期，共同主導(dǎo)礦石
價(jià)格進(jìn)一步上行。后期來(lái)看，供給端擾動(dòng)趨于平穩(wěn)，鋼企利潤(rùn)修復(fù)背景下復(fù)產(chǎn)邏輯仍是礦價(jià)上行的核心。同時(shí)，雖然庫(kù)存有望開(kāi)啟去庫(kù)，但高庫(kù)存壓力仍存。
煤焦：國(guó)內(nèi)煤礦安檢趨嚴(yán)，供應(yīng)恢復(fù)緩慢；成材基本面持續(xù)改善，鐵水小幅增加，五一節(jié)前補(bǔ)庫(kù)臨近，盤(pán)面升水刺激剛需以及投機(jī)需求釋放，期現(xiàn)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。焦炭首輪提漲落地，成本再次上行，焦企利潤(rùn)表現(xiàn)依舊不佳，焦企提產(chǎn)意愿不強(qiáng)，疊加鐵水恢復(fù)偏慢，供應(yīng)難以明顯增加。五一節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)情緒增強(qiáng)，同時(shí)盤(pán)面升水刺激剛需以及投機(jī)需求釋放，短期仍有2-3輪提漲預(yù)期，盤(pán)面仍有支撐。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
