INSG的最新預(yù)測(cè)令鎳生產(chǎn)商感到不安

鎳價(jià)本月大幅上漲，收復(fù)了在2023年持續(xù)下跌期間的部分失地。

倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鎳價(jià)周一觸及每噸19,775美元，為去年9月以來最高。

鎳價(jià)自年初以來上漲15%，報(bào)每噸19,045美元，是繼錫和銅之后漲幅第三高的價(jià)格。

由于低價(jià)格對(duì)鎳生產(chǎn)商造成了越來越大的影響，市場(chǎng)人氣有所改善。由于印尼低成本生產(chǎn)的快速增長(zhǎng)，多家運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)關(guān)閉或削減了產(chǎn)能。

正在考慮其西澳大利亞業(yè)務(wù)命運(yùn)的必和必拓集團(tuán)(BHP Group)上月警告稱，澳大利亞30%的礦山產(chǎn)能已經(jīng)停產(chǎn)，另有30%的產(chǎn)能因利潤(rùn)率受到擠壓而陷入困境。

對(duì)低價(jià)格的非自愿供應(yīng)反應(yīng)減少了懸在市場(chǎng)上的金屬過剩，但并沒有消除它。

根據(jù)國(guó)際鎳研究組織(INSG)的數(shù)據(jù)，全球仍面臨連續(xù)第三年的鎳供應(yīng)過剩。

順差減少

國(guó)際鎳業(yè)集團(tuán)目前預(yù)測(cè)，今年鎳供應(yīng)將超過需求，達(dá)到10.9萬(wàn)噸，而2022年和2023年分別有9.8萬(wàn)噸和16.3萬(wàn)噸過剩。

自歐佩克去年10月舉行上次會(huì)議以來，供應(yīng)過剩的規(guī)模已有所縮小。當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)2023年和2024年的盈余將大幅增加，分別為22.3萬(wàn)噸和23.9萬(wàn)噸。

國(guó)際石油集團(tuán)下調(diào)了其精煉產(chǎn)量預(yù)估，以反映價(jià)格損失清單的延長(zhǎng)。與去年10月的預(yù)測(cè)相比，去年和今年的供應(yīng)量分別下調(diào)了6萬(wàn)噸和16萬(wàn)噸。

然而，由于印尼的持續(xù)生產(chǎn)繁榮，預(yù)計(jì)今年全球石油產(chǎn)量仍將以5.9%的速度強(qiáng)勁增長(zhǎng)。由于從印尼進(jìn)口中間產(chǎn)品的速度加快，中國(guó)精煉鎳產(chǎn)量也在上升。

預(yù)計(jì)今年全球用電量將健康增長(zhǎng)7.9%，但I(xiàn)NSG也將這一增長(zhǎng)率從10月份預(yù)測(cè)的8.7%下調(diào)。

不銹鋼歷來是鎳的最大用戶，2023年表現(xiàn)強(qiáng)勁，熔體車間產(chǎn)量增長(zhǎng)了5.4%。

相比之下，電動(dòng)汽車(EV)電池行業(yè)的需求增長(zhǎng)"低于預(yù)期"，INSG表示。

部分原因是電動(dòng)汽車市場(chǎng)的整體放緩，但鎳也面臨著來自無(wú)鎳磷酸鐵鋰電池化學(xué)成分復(fù)蘇的特殊阻力。

更多的金屬

直到最近，鎳的供應(yīng)過剩還主要局限于生產(chǎn)鏈的中間產(chǎn)品環(huán)節(jié)。

但印尼和中國(guó)的生產(chǎn)商已經(jīng)越過了加工障礙，將印尼的低品位礦石轉(zhuǎn)化為一種可以進(jìn)一步提煉成純金屬或電池前體硫酸鎳的礦石。

過剩已經(jīng)越來越多地滲透到市場(chǎng)的精煉金屬領(lǐng)域。

LME鎳庫(kù)存已從去年8月的低點(diǎn)3.7萬(wàn)噸恢復(fù)至目前的76,878噸。

禁止交易4月12日以后生產(chǎn)的俄羅斯金屬的制裁可能會(huì)擾亂市場(chǎng)。

俄羅斯諾里爾斯克鎳業(yè)公司是倫敦金屬交易所(LME)一級(jí)精煉鎳的主要生產(chǎn)商，截至3月底，俄羅斯品牌鎳占保證噸位的36%。

但LME一直在快速跟進(jìn)新一代中國(guó)生產(chǎn)商的品牌上市申請(qǐng)。

五個(gè)中國(guó)品牌，代表92,000噸的年生產(chǎn)能力已在過去六個(gè)月上市。盡管去年8月LME庫(kù)存中沒有中國(guó)鎳，但截至3月底仍有6,912噸。

LME還在處理一項(xiàng)申請(qǐng)，申請(qǐng)將PT CNGR鼎興新能源(Ding Xing New Energy)生產(chǎn)的首個(gè)印尼品牌lng上市，年產(chǎn)量為5萬(wàn)噸。

這些新參與者將為L(zhǎng)ME流動(dòng)性組合中未來諾里爾斯克產(chǎn)量的損失提供重要抵消。

基金的勢(shì)頭

可以說，在最近的復(fù)蘇反彈中，基金發(fā)揮的作用比基本面更大。

就在最近的2月份，投資基金持有47802份合約的創(chuàng)紀(jì)錄空頭頭寸，相當(dāng)于28.7萬(wàn)噸。

截至上周收盤，這一數(shù)量已大幅減少至32,688手，多頭倉(cāng)位同時(shí)隨著價(jià)格上漲勢(shì)頭而增加。

基金經(jīng)理目前凈做多倫敦鎳合約4,684份，為去年2月以來最多的多頭倉(cāng)位。

由于大部分空頭回補(bǔ)現(xiàn)已完成，如果要延續(xù)漲勢(shì)，市場(chǎng)將需要一些基本面因素的推動(dòng)。

與去年10月的預(yù)測(cè)相比，INSG的最新預(yù)測(cè)盈余要少得多，但由于印尼鎳業(yè)的持續(xù)繁榮，這個(gè)市場(chǎng)仍將面臨又一個(gè)供應(yīng)過剩的年份。

這意味著需要進(jìn)一步調(diào)整供應(yīng)，這對(duì)世界其他產(chǎn)油國(guó)來說不是好消息。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。