鎳周報(bào)美元崩盤(pán)掀起資金狂歡托舉有色大盤(pán) 鎳周線低位探漲

一、本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢(shì)圖

影響本周鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素回顧：
本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳周線走勢(shì)呈現(xiàn)沖高回落后小幅探漲，4月26日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳最低報(bào)143000，最高報(bào)144800，1#鎳周均價(jià)報(bào)143850（本周共交易5天），本周期貨市場(chǎng)波動(dòng)情緒較大，本周一隨著開(kāi)盤(pán)后，投資者開(kāi)始轉(zhuǎn)向大宗商品以對(duì)沖新一輪通脹擔(dān)憂，包括銅在內(nèi)的工業(yè)金屬備受資金追捧，鎳在收儲(chǔ)消息面擾動(dòng)，疊加清明節(jié)后鎳鐵、不銹鋼價(jià)格上漲以及三元電池需求復(fù)蘇，引發(fā)滬鎳補(bǔ)漲行情，LME鎳一度上漲至5%，在經(jīng)歷一波上漲行情后多頭獲利了結(jié)，鎳價(jià)連跌兩日后再度反彈，外盤(pán)有色板塊多頭資金博弈繼續(xù)，鎳價(jià)本周起伏波動(dòng)劇烈，除了受宏觀面情緒及資金面驅(qū)動(dòng)外，還受到了鎳本身仍處于過(guò)剩階段，MHP新產(chǎn)能釋放及爬升，供應(yīng)面仍顯寬松態(tài)勢(shì)，鎳產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問(wèn)題會(huì)繼續(xù)引發(fā)震蕩，需求端來(lái)看，不銹鋼產(chǎn)量波動(dòng)增加，對(duì)鎳需求有穩(wěn)定作用，而三元材料和前驅(qū)體供應(yīng)增長(zhǎng)會(huì)有不確定性，相應(yīng)對(duì)硫酸鎳的需求會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，合金需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，這也對(duì)鎳市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。鎳礦方面，菲律賓海運(yùn)費(fèi)高漲，導(dǎo)致從菲律賓蘇里高至連云港的運(yùn)費(fèi)達(dá)到13-14美元/濕噸，推動(dòng)了高品位鎳礦價(jià)格的上漲。與此同時(shí)，印尼鎳礦資源供應(yīng)偏緊，價(jià)格保持在高位震蕩，但市場(chǎng)交易活動(dòng)有所減少。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)暫維持修復(fù)趨勢(shì)，再通脹方向不變，產(chǎn)出穩(wěn)中有升，基建投資持穩(wěn)，外需明顯好轉(zhuǎn)，但地產(chǎn)仍為弱項(xiàng)需求持續(xù)關(guān)注，隨著五一假期臨近，盡管國(guó)內(nèi)下游對(duì)高價(jià)接受度偏低，但市場(chǎng)仍有剛需補(bǔ)庫(kù)需求，倫鎳庫(kù)存上周邊際小幅去庫(kù)化，進(jìn)一步增強(qiáng)了多頭信心。

供應(yīng)方面：印尼的RKAB審批進(jìn)度提速，印尼鎳中間品增量顯著，MHP產(chǎn)能邊際增加，據(jù)獲悉，2024年3月全國(guó)精煉鎳產(chǎn)量共計(jì)2.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.22%，同比上升41.48%，預(yù)計(jì)4月，全國(guó)精煉鎳產(chǎn)量將進(jìn)一步攀升至2.59萬(wàn)噸，較3月精煉鎳產(chǎn)量相比將明顯回升，據(jù)國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）獲悉，全球2024年鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)將從2023年的336萬(wàn)噸增加至355萬(wàn)噸。鎳價(jià)持續(xù)走高推動(dòng)了生產(chǎn)商的積極性，隨著電解鎳擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)，部分電解鎳廠產(chǎn)量持續(xù)攀升，鎳供應(yīng)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)。
需求方面，鎳主要應(yīng)用于制造不銹鋼、合金及電鍍行業(yè)、三元電池、電子產(chǎn)品等，也用于制造合金以提高材料的強(qiáng)度，終端產(chǎn)品包括精煉鎳、鎳鐵、硫酸鎳三大類，其中鎳鐵產(chǎn)量占比最大，而鎳鐵主要用于不銹鋼生產(chǎn)，受近期國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)利潤(rùn)虧損加劇影響，產(chǎn)量下滑，周內(nèi)鎳鐵價(jià)格穩(wěn)中有升，中間體-硫酸鎳鏈條中，三元前驅(qū)體廠商對(duì)硫酸鎳需求景氣度回升，硫酸鎳生產(chǎn)利潤(rùn)回升，刺激硫酸鎳產(chǎn)量及開(kāi)工率，此外，固態(tài)電池高景氣度發(fā)展態(tài)勢(shì)拉動(dòng)鎳市需求，汽車家電和船舶行業(yè)表現(xiàn)較好，本周整體需求面呈現(xiàn)高拋低吸的局面，五一節(jié)前備貨基本接近尾聲，隨著假期臨近短線整體成交意愿不強(qiáng)，市況觀望情緒較為濃厚。
不銹鋼方面：截止本周五15:44不銹鋼主力合約2409最高報(bào)14425，最低收?qǐng)?bào)14280，最新收14395，上漲90，漲幅為0.63% ，周內(nèi)不銹鋼跟漲鎳價(jià)，不銹鋼行情上漲多受期貨連漲與終端短時(shí)補(bǔ)倉(cāng)帶動(dòng)，下跌多受補(bǔ)貨減弱與期貨回落拖累，市場(chǎng)氛圍謹(jǐn)慎。五一假期前后市場(chǎng)再度補(bǔ)貨預(yù)期樂(lè)觀，需求支撐增加成本支撐。生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，鎳鐵端成本支撐，不銹鋼價(jià)格反彈，企業(yè)生產(chǎn)積極性上升，供應(yīng)端壓力仍存，庫(kù)存累庫(kù)壓力尚存，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫(kù)存量錄得161978增加2261，預(yù)計(jì)短期不銹鋼行情或震蕩中仍存一定偏強(qiáng)波動(dòng)。
二、倫敦期貨鎳走勢(shì)

▲ CCMN本周倫鎳走勢(shì)圖

聚焦倫鎳市場(chǎng)：海外市場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向仍是主基調(diào)，中東地緣戰(zhàn)事暫獲平息，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求減弱，去美元化背景下，以美元計(jì)價(jià)大大宗商品價(jià)格更具吸引力，本周美元指數(shù)偏弱震蕩，最新交投于105附近，據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP環(huán)比年率初值增長(zhǎng)1.6%，為2022年第二季度以來(lái)的最慢增速，低于預(yù)估的2.4%，同時(shí)，通脹率在短期內(nèi)達(dá)到了新高。近期，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話偏向鷹派，這導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)降息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)再度延后。下周即將舉行美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議，市場(chǎng)將繼續(xù)密切關(guān)注，以尋找美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策動(dòng)向的線索。倫鎳受益有色共振，疊加俄鎳制裁，但自身過(guò)剩壓力仍存，在資金大幅做多情緒下，周內(nèi)倫鎳表現(xiàn)搶眼呈高位波動(dòng)。
三、倫鎳周庫(kù)存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫(kù)存走勢(shì)圖

4月26日LME鎳庫(kù)存總量77784較前一日庫(kù)存量增加162，截止4月26日收盤(pán)上海期貨所鎳周庫(kù)存總存量錄得23528噸增加328噸，本周倫鎳出現(xiàn)大幅累庫(kù)，利空鎳價(jià)。
鎳價(jià)下周后市展望
時(shí)至月末，宏觀面暗流涌動(dòng)，最新美國(guó)偏滯漲以及偏鷹聯(lián)儲(chǔ)傾向博弈，美國(guó)第一季度GDP低于預(yù)期，核心PCE物價(jià)指數(shù)大幅反彈，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)二次通脹預(yù)期加強(qiáng)，整體氛圍利好有色大盤(pán)。3月我國(guó)制造業(yè)超預(yù)期回升，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)了5.3%。財(cái)政政策方面持續(xù)加大力度，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)不變。全球制造業(yè)擴(kuò)張帶來(lái)需求預(yù)期回暖，以及鎳鐵收儲(chǔ)傳聞擾動(dòng)是周內(nèi)本輪鎳反彈的主要驅(qū)動(dòng)。風(fēng)電光伏領(lǐng)域等綠色能源領(lǐng)域拉動(dòng)消費(fèi)，資金面依宏觀面托舉有色，但鎳供應(yīng)過(guò)剩及累庫(kù)仍舊壓制鎳價(jià)反彈空間，操作策略：五一小長(zhǎng)假前夕可能出現(xiàn)資金減倉(cāng)離場(chǎng)現(xiàn)象，注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，需關(guān)注供應(yīng)情況及宏觀風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)高位震蕩。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤(pán)指引（金屬網(wǎng) 服務(wù)電話0592-5668838）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。