棕櫚油前低附近整理

自1月中下旬開(kāi)始，國(guó)內(nèi)油脂止跌反彈，雖然反彈空間有限，國(guó)內(nèi)外棕櫚油卻在一定程度上鞏固了前低支撐。馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量及出口追蹤數(shù)據(jù)利空減弱、豆油備貨持續(xù)及商品市場(chǎng)整體走強(qiáng)為油脂反彈提供了動(dòng)力。

關(guān)注1月相關(guān)數(shù)據(jù)

2月12日，馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）即將公布1月相關(guān)數(shù)據(jù)。近期需要關(guān)注1月底的馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量及出口追蹤數(shù)據(jù)、2月初的主要機(jī)構(gòu)前瞻預(yù)估數(shù)據(jù)。產(chǎn)量方面，西馬南方棕油協(xié)會(huì)（SPPOMA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月前25天馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量比12月同期下降12.15%。MPOA預(yù)估2018年1月前20天產(chǎn)量環(huán)比降17.1%。歷史統(tǒng)計(jì)顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油1月產(chǎn)量五年同期平均環(huán)比減少13.5%。截至1月1―25日，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量減幅低于五年均值，意味著此前市場(chǎng)對(duì)1月產(chǎn)量可能繼續(xù)偏高的擔(dān)憂已有所減弱。若以五年平均環(huán)比減幅為參考，1月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量將在160萬(wàn)噸左右。若以MPOA環(huán)比減少17%預(yù)估，1月產(chǎn)量將在152萬(wàn)噸左右。

出口方面，1月1―20日，ITS及SGS預(yù)估馬來(lái)西亞棕櫚油1月1―25日出口船運(yùn)量環(huán)比上月同期減少幅度分別為-7%及-6.8%。歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月馬來(lái)西亞棕櫚油出口量五年平均環(huán)比-12%。若以此預(yù)估，1月出口為125萬(wàn)噸。若以-7%預(yù)估，1月出口為132萬(wàn)噸。

若將1月產(chǎn)量保守預(yù)估為152萬(wàn)噸，出口激進(jìn)預(yù)估為132萬(wàn)噸，1月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存可能仍在270萬(wàn)噸以上，環(huán)比12月庫(kù)存持平，大幅高于歷史同期平均庫(kù)存水平。

港口庫(kù)存高位徘徊

1月中下旬，2―3月船期進(jìn)口棕櫚油套盤(pán)利潤(rùn)一度明顯轉(zhuǎn)好，導(dǎo)致3月進(jìn)口船貨大幅增加。對(duì)于后期進(jìn)口，預(yù)計(jì)2018年1月棕櫚油進(jìn)口量預(yù)計(jì)在40萬(wàn)―43萬(wàn)噸，2月棕櫚油進(jìn)口量預(yù)計(jì)在27萬(wàn)―32萬(wàn)噸。

庫(kù)存方面，截至1月30日，全國(guó)港口食用棕櫚油庫(kù)存總量為65.75萬(wàn)，較上月同期的58.83萬(wàn)噸增加11.7%。當(dāng)前棕櫚油港口庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)2016年4月的前期庫(kù)存高位，棕櫚油供需壓力沉重。

隨著國(guó)內(nèi)豆油節(jié)前集中備貨結(jié)束，在馬來(lái)西亞棕櫚油1月庫(kù)存預(yù)期仍高的背景下，國(guó)內(nèi)菜油及棕櫚油主力合約再度面臨前低支撐考驗(yàn)。但隨著春節(jié)長(zhǎng)假臨近，資金存在節(jié)前避險(xiǎn)及獲利平倉(cāng)操作。在2月馬來(lái)西亞棕櫚油繼續(xù)減產(chǎn)背景下，節(jié)前棕櫚油回落空間不會(huì)太大，國(guó)內(nèi)棕櫚油或在前低附近寬幅振蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。