多空交織，銅價(jià)短期遭遇調(diào)整下跌

周三滬銅早盤(pán)開(kāi)盤(pán)走弱，盤(pán)面繼續(xù)下挫，10：40最新報(bào)價(jià)80070元/噸，下跌1000元，跌幅1.23%。

亞盤(pán)時(shí)段，北京時(shí)間10：41LME的三個(gè)月期銅最新報(bào)價(jià)9943.5美元/噸，下跌66美元，跌幅0.66%。

在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，通脹壓力與貨幣政策的走向成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們近期因通脹"缺乏進(jìn)展"而將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的時(shí)間預(yù)期從7月推遲至9月，并預(yù)計(jì)今年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)將降息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)。這一預(yù)測(cè)凸顯了全球央行在應(yīng)對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力之間所面臨的復(fù)雜挑戰(zhàn)。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，降準(zhǔn)降息的討論日益升溫。專(zhuān)家們普遍認(rèn)為，降準(zhǔn)可以提供中長(zhǎng)期流動(dòng)性，而降息則能夠降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。與此同時(shí)，全國(guó)超過(guò)50個(gè)城市推出的"以舊換新"政策，旨在減少居民換房的障礙，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

在需求方面，新能源及新能源汽車(chē)行業(yè)作為中國(guó)綠色低碳產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者，今年一季度繼續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。肖新建指出，新能源電力的裝機(jī)規(guī)模迅速擴(kuò)張，綠色低碳電力的總量占比已經(jīng)超過(guò)一半，其增量貢獻(xiàn)更是高達(dá)九成以上。同時(shí)，新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量也呈現(xiàn)出飆升的態(tài)勢(shì)，4月上半月的市場(chǎng)占有率已經(jīng)突破50%。

與此同時(shí)，深圳市發(fā)布了"樓市新政"旨在優(yōu)化房地產(chǎn)政策，對(duì)銅市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的影響。新政刺激了銅金屬的需求，從而激發(fā)了基金買(mǎi)盤(pán)的動(dòng)力。但值得注意的是，當(dāng)前終端實(shí)際需求依然疲弱，現(xiàn)貨消費(fèi)依然處于弱勢(shì)格局。高銅價(jià)繼續(xù)抑制著下游的采購(gòu)欲望，對(duì)銅價(jià)的進(jìn)一步走高構(gòu)成了不小的壓力。

在供應(yīng)方面，海外礦端供應(yīng)緊張的問(wèn)題愈發(fā)凸顯。TC（粗銅加工費(fèi)）價(jià)格暴跌至2.07美元/噸的極低水平，反映出當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)的緊張狀況。加拿大第一量子公布的2024年一季度銅產(chǎn)量大幅下降37%，主要原因是Cobre Panamá礦區(qū)處于停產(chǎn)狀態(tài)。盡管?chē)?guó)內(nèi)銅精礦庫(kù)存超過(guò)70萬(wàn)噸，冶煉廠的供料暫時(shí)穩(wěn)定，但散單冶煉的虧損情況依然嚴(yán)重。

值得注意的是，盡管當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)緊張，但去年多數(shù)冶煉廠已經(jīng)簽訂了長(zhǎng)期合同。這使得2024年1-2月國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量同比上漲7.64%，而長(zhǎng)單冶煉利潤(rùn)仍然維持在高位。因此，這些企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)的意愿相對(duì)有限。

在現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，當(dāng)前的市場(chǎng)成交態(tài)勢(shì)一般。高銅價(jià)使得貨源無(wú)人問(wèn)津，下游企業(yè)普遍采取觀望態(tài)度，入市積極性不高。大多數(shù)企業(yè)以維持剛需消費(fèi)為主，持貨商則在逢高出貨的同時(shí)也不愿下調(diào)價(jià)格。這種整體交投局面的分歧使得市場(chǎng)交易面難以達(dá)到理想狀態(tài)。

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅價(jià)報(bào)79710-79750元/噸，均價(jià)報(bào)79730元/噸，較上一個(gè)交易日下跌910元/噸。

綜上所述，當(dāng)前銅市場(chǎng)面臨著復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)供需關(guān)系。雖然新能源及新能源汽車(chē)等行業(yè)的強(qiáng)勁需求，以及海外礦端供應(yīng)緊張為銅市場(chǎng)帶來(lái)了一定的支撐，但終端實(shí)際需求疲弱且高銅價(jià)對(duì)下游采購(gòu)欲望的抑制等因素仍然對(duì)銅價(jià)的進(jìn)一步走高構(gòu)成了不小的壓力。未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)將取決于這些因素的相互作用和平衡。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。