尿素：市場行情短期內(nèi)沖高后趨緩 情緒轉(zhuǎn)弱后可能面臨僵持局面

引言：市場情緒對現(xiàn)貨交易氛圍有顯著影響，盡管市場價格上漲可能面臨一定壓力，但由于廠家短期內(nèi)現(xiàn)貨相對緊缺，出貨情況依然順暢，預(yù)計盤面僵持情況加深。5月7日鄭商所尿素主力UR2409開盤2147元/噸，最高2189元/噸，最低2122元/噸，收盤2126元/噸，結(jié)算2159元/噸，較上一交易日上漲17元/噸，漲幅0.81%，成交381174手，持倉238465手，日增-1646手。

一、國內(nèi)尿素現(xiàn)貨市場情況

國內(nèi)尿素小顆?，F(xiàn)貨價格，河南市場主流價2290(20)，基差164(34)；山東市場主流價2300(40)，基差174(54)；山西市場主流價2170(10)，基差44(24)；河北市場主流價2320(80)，基差194(94)；江蘇市場主流價2330(30)，基差204(44)。

1.供應(yīng)端看，綜合卓創(chuàng)和隆眾的統(tǒng)計，從供應(yīng)方面來看，尿素行業(yè)日產(chǎn)18.95萬噸，較去年同期增加2.16萬噸；近期開工率87.51%，較去年同期80.31%提升7.20%。雖然尿素日產(chǎn)高位運行，但短期山東、河南、河北、陜西、湖北、新疆等地有裝置檢修計劃，偏低的庫存水平，疊加檢修增加，利好短期繼續(xù)持續(xù)兌現(xiàn)；

2.庫存端看，節(jié)前國內(nèi)尿素企業(yè)庫存量50.83萬噸，相較于同期下降52.81萬噸，多數(shù)尿素企業(yè)基本維持低位庫存或零庫存狀態(tài)，而經(jīng)過五一假期，尿素企業(yè)并未有出現(xiàn)明顯累庫趨勢預(yù)計近期尿素企業(yè)庫存總量或維持在50-52萬噸附近。相較于同期較低的庫存水平，短期將是對行情起到利好支撐；

3.需求端看，在5月，隨著南方地區(qū)水稻施肥季節(jié)的到來，肥料需求有所上升。但是，由于種植區(qū)域的廣泛分布和農(nóng)戶對未來天氣和市場走勢的謹慎態(tài)度，目前的肥料需求增加并未明顯，因此對肥料市場的整體提振效果有限。此外，產(chǎn)能利用率的上升表明，國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)已經(jīng)逐步進入夏季的生產(chǎn)旺季。隨著春季肥的庫存清空，企業(yè)存貨降低，生產(chǎn)活動保持活躍。面對五一節(jié)后進一步進入的夏季市場，特別是高氮復(fù)合肥的需求旺盛期，預(yù)計將推動尿素等原材料的消耗。盡管朝著月底，復(fù)合肥的生產(chǎn)活動可能會有所減緩，但夏季高氮復(fù)合肥的生產(chǎn)預(yù)計將成為短期內(nèi)尿素需求的關(guān)鍵驅(qū)動因素。在這一時期，尿素市場的需求支撐預(yù)計將保持穩(wěn)定。同時，在板材行業(yè)中，下游采購行為主要是以滿足即時需求為導(dǎo)向的。概括來說，夏季高氮復(fù)合肥的生產(chǎn)活動不僅體現(xiàn)了季節(jié)性生產(chǎn)和銷售的特點，也預(yù)示了尿素和相關(guān)化肥原料需求的穩(wěn)定性，尤其是在5月初階段。

二、成本端略有回升，但對于盤面支撐有限

國內(nèi)幾大煤炭生產(chǎn)區(qū)如內(nèi)蒙古、陜西和山西的市場整體呈現(xiàn)出供應(yīng)略有回升但整體穩(wěn)定的趨勢，部分因節(jié)前減產(chǎn)或停產(chǎn)的煤礦已恢復(fù)正常生產(chǎn)，但市場總體需求并未明顯提升，下游采購多保持觀望態(tài)度，以剛需為主。在港口方面，由于下游需求乏力，節(jié)日期間市場成交清淡，采購動力不足。同時，國內(nèi)進口市場在假期期間也表現(xiàn)為暫穩(wěn)運行，進口煤價格堅挺但成交量有限。進入五月，隨著天氣轉(zhuǎn)暖和清潔能源的增加，電力需求呈現(xiàn)疲軟趨勢，影響了電廠的煤炭日耗和庫存狀態(tài)，預(yù)示著短期內(nèi)煤炭市場可能仍將震蕩運行。不過，隨著夏季的到來，電力消耗預(yù)期增加，電廠可能會逐步增加補庫，這可能會對煤炭市場帶來一定的支撐。因此，后市隨著尿素成本端企穩(wěn)，對于盤面的驅(qū)動會逐漸增強。建議后續(xù)關(guān)注煤炭價格對于尿素市場心態(tài)的擾動。

三、夏季玉米肥啟動較往年同期偏晚

夏季玉米肥需求來看，可以看出盡管市場啟動和發(fā)運時間比去年稍晚，但隨著到貨進度迅速提升并超越去年同期，顯示出市場在面對挑戰(zhàn)時的強大適應(yīng)與回彈能力。具體數(shù)據(jù)顯示，部分地區(qū)的玉米肥到貨進度已達到5-7成，部分區(qū)域甚至出現(xiàn)了從緩慢到趕超去年同期進度的現(xiàn)象，充分體現(xiàn)了產(chǎn)銷兩端的高效連接和市場動態(tài)的及時響應(yīng)。此外，與去年同期相比，部分零售價格略有下調(diào)（降幅約15-20元/袋），這種價格相對穩(wěn)定而略有下降的趨勢，可能進一步增強了中下游市場參與者的購買意愿，促進了市場的活躍度。然而，從上游原料端來看，主要原料產(chǎn)品價格的穩(wěn)定甚至輕微上漲，為復(fù)合肥市場提供了堅實的成本支撐，使得玉米肥價格在一定程度上保持穩(wěn)定。盡管短期內(nèi)供應(yīng)可能因生產(chǎn)推遲和原料供應(yīng)不穩(wěn)定而呈現(xiàn)階段性偏緊，但考慮到市場需求的持續(xù)增長與市場調(diào)整能力的強大，夏季玉米肥消費預(yù)計將維持整體穩(wěn)定，甚至在成本支撐下見證輕微的價格上調(diào)趨勢。

短期觀點

1.目前國內(nèi)尿素矛盾的結(jié)構(gòu)在于：供應(yīng)壓力緩解預(yù)期+下游謹慎補貨+出口情緒擾動；

2.中長期仍堅持波段策略，短期看盤面上行測試壓力位[2100,2150]暫未成功，且市場情緒轉(zhuǎn)弱后可能使得盤面僵持情況加深，需警惕產(chǎn)銷率回落和海外市場突發(fā)情況對情緒面的影響，多但建議逢高離場，僅供參考。

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