焦煤跌幅超3% 原因幾何？

今日行情：截至上午收盤，焦煤主力合約下跌3.24%至1805元。截至昨日，焦煤（蒙5）現(xiàn)貨倉(cāng)單成本1718元，主力合約基差-135元；焦炭（日照港）現(xiàn)貨倉(cāng)單2275.5元，主力合約基差-111.5元。

交易邏輯：

前期鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯主導(dǎo)盤面，疊加供應(yīng)端收縮，雙焦強(qiáng)勢(shì)反彈。近日，盤面出現(xiàn)回調(diào)，主要受到兩方面影響：一方面，近日山西省煤炭增產(chǎn)保供和產(chǎn)能新增工作專班辦公室印發(fā)《關(guān)于“五一”假期煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，強(qiáng)調(diào)煤炭穩(wěn)供工作，此前市場(chǎng)認(rèn)為焦煤產(chǎn)能釋放有瓶頸，但在此通知的影響下，焦煤供應(yīng)端的瓶頸或有松動(dòng)，后續(xù)有待跟蹤；另一方面，目前焦煤、焦炭主力合約分別升水135、111.5元，升水維持一輪左右的水平，升水幅度已經(jīng)交易了市場(chǎng)對(duì)五輪提漲的預(yù)期。

基本面分析：

基本面來看，供弱需強(qiáng)，庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)。供應(yīng)來看，國(guó)產(chǎn)焦煤供應(yīng)小幅下降，汾渭口徑下，焦煤周度產(chǎn)量環(huán)比-1.76至799.14萬噸。其中，原煤產(chǎn)量環(huán)比-2.07至568.64萬噸，精煤產(chǎn)量環(huán)比+0.31至230.5萬噸；蒙煤進(jìn)口量五日均值小幅上升，周環(huán)比+1.14萬噸。需求來看，焦炭供需雙增，庫(kù)存維持去庫(kù)。焦煤總庫(kù)存環(huán)比-57.3至3235.1萬噸。其中，鋼廠與焦化廠補(bǔ)庫(kù)兌現(xiàn)，礦山、洗煤廠、港口與口岸庫(kù)存均環(huán)比下降。

后市展望：

近期SMM數(shù)據(jù)披露，5月鋼廠復(fù)產(chǎn)提速，鐵水產(chǎn)量有環(huán)比上升預(yù)期，在鋼材庫(kù)存迎來拐點(diǎn)前，鋼廠預(yù)計(jì)延續(xù)復(fù)產(chǎn)趨勢(shì)，復(fù)產(chǎn)仍為市場(chǎng)主線交易邏輯。雙焦庫(kù)存較低，預(yù)計(jì)盤面維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上，偏多為主。

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