驅(qū)動(dòng)力量可能生變 鎳價(jià)中長(zhǎng)期依然看漲

經(jīng)過上周連續(xù)調(diào)整之后，春節(jié)前一周，滬鎳期貨價(jià)格有所企穩(wěn)，截至2月13日收盤，主力1805合約收?qǐng)?bào)于100870元/噸，漲1.79%，領(lǐng)漲期市。分析人士表示，鎳鐵、鎳礦端供應(yīng)依然偏緊，導(dǎo)致庫(kù)存連續(xù)下降，給予鎳價(jià)一定支撐。展望未來，鎳價(jià)格的驅(qū)動(dòng)力量將有所轉(zhuǎn)換，或來自于中下游端，但大方向依然看漲，因此建議繼續(xù)等待做多機(jī)會(huì)。

期價(jià)止跌回升

2月13日，滬鎳期貨繼續(xù)回升，主力1805合約盤終收?qǐng)?bào)于100870元/噸，漲1770元或1.79%。華泰期貨金屬研究員吳相鋒表示，LME庫(kù)存連續(xù)下降，精煉鎳自身供應(yīng)仍是價(jià)格最強(qiáng)支撐。本輪鎳價(jià)回調(diào)也許是最后一次回調(diào)機(jī)會(huì)。

信達(dá)期貨研究員呂潔、周蕾表示，近期鎳市場(chǎng)基本面的主要矛盾依然是菲律賓雨季的提前出貨預(yù)期和不銹鋼需求的疲軟。不過，近日因臨近春節(jié)，不銹鋼下游陸續(xù)提前放假，不銹鋼庫(kù)存開始季節(jié)性累積，令鎳價(jià)難以得到有效支撐，但對(duì)鎳價(jià)大方向依然看漲。

現(xiàn)貨方面，2月12日，進(jìn)口鎳對(duì)金川鎳貼水維持在400元/噸，進(jìn)口鎳對(duì)電子盤的貼水同樣保持在200元/噸。精煉鎳進(jìn)口仍然維持比較大的虧損幅度，因此，整體國(guó)內(nèi)鎳板去庫(kù)存格局依然維持。

庫(kù)存變化成關(guān)鍵

“庫(kù)存因素在未來的支撐中越來越重要。”吳相鋒表示，12日，LME庫(kù)存連續(xù)16日保持下降態(tài)勢(shì)，庫(kù)存總量即將破34萬大關(guān)。另外，雖然LME總庫(kù)存看起來還比較大，但如果細(xì)分來看，歐洲庫(kù)存已降低至5萬噸附近，進(jìn)入2008年之前的低庫(kù)存區(qū)域。另外，北美庫(kù)存基本上僅維持千噸的規(guī)模級(jí)別，因此可流通庫(kù)存主要集中在亞洲倉(cāng)庫(kù)，亞洲庫(kù)存目前在29萬噸附近，但這些庫(kù)存之中，注銷倉(cāng)單目前僅僅剩余6.7萬噸，且在整個(gè)去庫(kù)存過程中，注銷倉(cāng)單將伴隨庫(kù)存下降，意味著LME可流通庫(kù)存越來越少。因此，庫(kù)存因素在未來的支撐中越來越重要。

鎳鐵鎳礦及不銹鋼方面，春節(jié)將近，市場(chǎng)過節(jié)氣氛濃厚，成交活躍度較差，很多參與者已經(jīng)放假，并無更多信息反饋。菲律賓雨季即將結(jié)束，預(yù)計(jì)雨季結(jié)束后的供應(yīng)變化對(duì)于鎳價(jià)的影響有限，年后重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注精煉鎳的自身提振與需求端的節(jié)后回升。

展望后市，吳相鋒表示，短期來看，鎳鐵、鎳礦端供應(yīng)依然偏緊，但由于下游接受能力以及雨季結(jié)束的展望，當(dāng)前已無法驅(qū)動(dòng)鎳價(jià)；而精煉鎳伴隨著外盤庫(kù)存的下降，整體存在自我驅(qū)動(dòng)的動(dòng)力，但降庫(kù)存速度太快，容易出現(xiàn)庫(kù)存反復(fù)現(xiàn)象；下游不銹鋼方面，整體低迷較久，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存出清較徹底，因此，未來鎳價(jià)的驅(qū)動(dòng)力主要在于中下游端。中期來看，上周，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧幅度較大，繼續(xù)限制精煉鎳進(jìn)口，LME鎳庫(kù)存和上期所鎳庫(kù)存下降，其中LME庫(kù)存降幅較大；鎳中長(zhǎng)期邏輯不變，即絕對(duì)鎳價(jià)仍較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。