鐵水增幅超預(yù)期 焦炭價格彈性凸顯

今日行情：截至上午盤中，焦炭主力上漲3.34%至2317.9元。截至6月13日，Mysteel口徑下焦炭現(xiàn)貨倉單成本2122.4元，主力合約基差-198元；跨期價差來看，9-1價差-1.15%至-90元。

交易邏輯：

昨日夜盤，焦炭反彈明顯，主要受到鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)超預(yù)期下，市場情緒走強(qiáng)影響。Mysteel口徑下，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+3.56至239.31萬噸，增幅超預(yù)期，疊加焦炭庫存維持去庫趨勢，市場情緒修復(fù)對盤面有提振作用。

基本面分析：

基本面上，供需雙減，庫存下降。周環(huán)比來看，供需雙增，需求端增幅大于供應(yīng)端，庫存環(huán)比下降。供應(yīng)來看，本周焦炭日均總產(chǎn)量環(huán)比+0.1至114.1萬噸，增量來源于焦化廠。需求來看，前期原料下跌后，鋼廠利潤環(huán)比修復(fù)，本周鐵水增幅明顯，環(huán)比+3.56至239.31萬噸。總庫存（焦化廠+鋼廠+港口）環(huán)比-10.5至854.1萬噸，其中焦化廠、鋼廠及港口均環(huán)比去庫。

后市展望：

前期盤面價格跟隨黑色金屬下跌，原料估值回歸中性水平，在庫存偏低的情況下，疊加本周鐵水增幅超預(yù)期，焦炭價格彈性較大。展望后市，盡管近期鋼廠利潤有所修復(fù)，短期鐵水產(chǎn)量大幅下跌的可能性較小，但考慮到鋼材需求進(jìn)入淡季，鐵水產(chǎn)量上升空間也有限，產(chǎn)業(yè)端缺乏上漲驅(qū)動；考慮到降碳政策與鋼材產(chǎn)能調(diào)控預(yù)期仍存，操作上，多材空煤套利可繼續(xù)持有，技術(shù)上關(guān)注焦炭主力合約上方2400附近壓力。

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