將于3月4日舉行的意大利大選開(kāi)始進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段

將于3月4日舉行的意大利大選開(kāi)始進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。這次選舉可能重新平衡意大利甚至歐洲的政治環(huán)境，有可能沖擊歐盟穩(wěn)定格局。 在這個(gè)被稱(chēng)為“歐洲最大的火藥桶”爆發(fā)前夕，意大利國(guó)內(nèi)政局動(dòng)蕩，動(dòng)亂不斷，抗議聲此起彼伏，拖累該國(guó)債券價(jià)格崩跌。 自去年12月初以來(lái)，歐洲國(guó)債收益率全線(xiàn)攀升，意大利國(guó)債近期更是收益率暴漲，價(jià)格狂跌。 過(guò)去5個(gè)交易日，該債券收益率漲幅多達(dá)20個(gè)基點(diǎn)，本周的周線(xiàn)漲幅約為今年以來(lái)最大。意大利國(guó)債收益率已經(jīng)突破了2.1%這一關(guān)鍵阻力位。 現(xiàn)在，意大利債券市場(chǎng)很不被看好。這使得該國(guó)債券與同期德國(guó)國(guó)債收益率息差達(dá)到150個(gè)基點(diǎn)以上，創(chuàng)1月底以來(lái)最大。 IHS Markit提供的數(shù)據(jù)顯示，意大利主權(quán)債違約保護(hù)成本創(chuàng)出五周以來(lái)最高水平，5年期CDS攀升1個(gè)基點(diǎn)，至105。 “一些已被長(zhǎng)久以往的模式重新回歸歐洲債券市場(chǎng)，德國(guó)國(guó)債價(jià)格出現(xiàn)一定反彈，而意大利債券則卷入拋售潮?！盋NBC援引德國(guó)Commerzbank銀行利率策略師Christoph Rieger如此表示。 如果仔細(xì)觀察上圖的話(huà)，可以發(fā)現(xiàn)在目前這波擔(dān)憂(yōu)情緒蔓延之前，意大利國(guó)債其實(shí)表現(xiàn)出了一定的韌性。華爾街見(jiàn)聞此前分析此類(lèi)債券的交易發(fā)現(xiàn)，這要?dú)w功于歐洲央行。 一個(gè)很?chē)?yán)酷的事實(shí)是：過(guò)去一年多以來(lái)，意大利國(guó)債的只有一個(gè)唯一邊際買(mǎi)家，那就是歐洲央行。美國(guó)投行Jefferies統(tǒng)計(jì)的歐央行主權(quán)債券持倉(cāng)情況也印證了這一點(diǎn)。 不止如此，向歐央行出售意大利國(guó)債的大賣(mài)家之一正是意大利的銀行們。數(shù)據(jù)表明，自從歐洲央行開(kāi)啟QE之路以來(lái)，大約有1000億意大利債券的持有人都發(fā)生了變更，從意大利銀行的賬面上轉(zhuǎn) 移到了歐洲央行。 美國(guó)金融博客zerohedge認(rèn)為，從某種角度而言，這正是歐洲央行啟動(dòng)QE的原因之一：推高歐洲債券價(jià)格，疏導(dǎo)歐洲的銀行資產(chǎn)負(fù)債表，讓傳統(tǒng)信貸機(jī)構(gòu)再次運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。 選前亂局 最新民調(diào)顯示，此次意大利大選很有可能出現(xiàn)懸浮議會(huì)，即沒(méi)有一個(gè)政黨或執(zhí)政聯(lián)盟贏得絕對(duì)多數(shù)來(lái)組建政府。 此次選舉中，值得關(guān)注的政黨有中右派意大利前進(jìn)黨、中左派民主黨和極右派五星運(yùn)動(dòng)黨。其中，前進(jìn)黨參選人是意大利前總理、該黨黨魁貝盧斯科尼；民主黨參選人是前總理倫齊，他曾于2016年意大利憲法改革公投后下臺(tái)；反建制的五星運(yùn)動(dòng)黨參選人為迪瑪約。 民意調(diào)查顯示，由前總理貝盧斯科尼創(chuàng)建的前進(jìn)黨及極右盟友組建的保守派聯(lián)盟將贏得多數(shù)議會(huì)席位，但可能將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于絕對(duì)多數(shù)。 在這種情況下，現(xiàn)任總統(tǒng)Sergio Mattarella可以拉攏一名中右翼政黨領(lǐng)導(dǎo)人，或者聯(lián)手反鍵制五星運(yùn)動(dòng)黨領(lǐng)導(dǎo)人Luigi Di Maio， 來(lái)試圖組建聯(lián)合政府。五星運(yùn)動(dòng)黨有望成為意大利最大政黨。 歐盟委員會(huì)主席Jean Claude Juncker近日就曾警告，擔(dān)心意大利大選后沒(méi)有一個(gè)合法多數(shù)政府。意大利及德國(guó)政局可能引發(fā)金融市場(chǎng)的不利反應(yīng)。 “Jean Claude Juncker的警告似乎更像是一個(gè)借口，而不是一個(gè)解釋?zhuān)鼜?qiáng)調(diào)了在大選即將來(lái)臨之前，市場(chǎng)應(yīng)該變得越來(lái)越緊張。”Christoph Rieger表示。 由于擔(dān)心在3月4日的選舉中極右翼政黨復(fù)興，意大利境內(nèi)的暴力事件近期飆升。周四晚上，一個(gè)ANPI社交中心被焚燒。同一天，三名警察在與反法西斯抗議者發(fā)生沖突后受傷。 本周，意大利政府在全國(guó)范圍內(nèi)加強(qiáng)了安全措施，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)反法西斯和極右翼團(tuán)體將舉行示威游行。 當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五晚間，反法西斯示威者在比薩市高聲反對(duì)當(dāng)時(shí)進(jìn)行公開(kāi)演講的極右翼大選候選人Matteo Salvini，他們投擲玻璃瓶和石塊，試圖讓Salvini閉嘴。 意大利前總理倫齊即將在羅馬參加由意大利黨派全國(guó)協(xié)會(huì)組織的最大型反法西斯示威游行。初步報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)將有2萬(wàn)人參加。當(dāng)天晚些時(shí)候羅馬還將有另外三場(chǎng)抗議活動(dòng)。 為何重要 意大利是歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，這次選舉中，包括“五星運(yùn)動(dòng)”黨和“北方聯(lián)盟”等民粹色彩濃重的政黨，支持率水漲船高，均有“退歐”、驅(qū)逐難民等激進(jìn)主張。若極端正當(dāng)能進(jìn)入聯(lián)合政府參與執(zhí)政，可能會(huì)對(duì)意大利脆弱的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。 2017年第四季度意大利GDP僅增長(zhǎng)0.3%，比第三季度0.5%的增長(zhǎng)有所放緩。該國(guó)脆弱的銀行系統(tǒng)更是令人憂(yōu)慮，不良貸款高達(dá)3000多億歐元。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，2017年意大利的債務(wù)與GDP之比為133%。 若此次大選出現(xiàn)令人意想不到的結(jié)果，將對(duì)意大利以及歐盟的穩(wěn)定帶來(lái)沖擊。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。