從2017年年初以來

從2017年年初以來，黃金自1080美元走高。由于支撐黃金上漲的潛在因素依然存在，因此預(yù)期黃金在長期看漲，具體原因如下。 1。適度的市場情緒 盡管黃金自2017年年初以來漲幅超過20%，黃金多頭卻少之又少。這是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)和通脹加速增長的環(huán)境使市場擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)的回應(yīng)。換言之，當(dāng)牛市期間通脹大漲時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能加息。 據(jù)CFTC的數(shù)據(jù)，黃金期貨和期權(quán)的凈多頭持倉低于20萬手。從歷史數(shù)據(jù)來看，極端看漲是至少出現(xiàn)30萬手凈多頭持倉的情況。 當(dāng)前，凈多頭持倉占全部未平倉合約的比例為25%，而歷史顯示至少35%的占比稱之為極端看漲。 因此從黃金持倉的絕對(duì)和相對(duì)規(guī)模來看，多頭看漲情緒溫和，遠(yuǎn)沒有到達(dá)極端狀態(tài)。 2。美元仍處于看跌趨勢之中 盡管美聯(lián)儲(chǔ)在去年加息三次、美國經(jīng)濟(jì)加速以及通脹抬頭，美元依然疲弱。這主要由于市場押注歐元區(qū)和日本收緊貨幣政策。 美國作為全球儲(chǔ)備貨幣受到美國和國際環(huán)境的影響。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間，美元流出追逐國際投資機(jī)會(huì)，美元因此貶值。盡管全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張接近尾聲，但是判斷美元熊市結(jié)束還為時(shí)尚早。 3。通脹擔(dān)憂似乎過頭 雖然貿(mào)易和政府赤字上升通常會(huì)引發(fā)通脹抬頭，但是MarketsNow認(rèn)為基數(shù)效應(yīng)和商品價(jià)格下滑將增加通脹的下行壓力。 去年2月通脹率達(dá)到高峰，盡管今年1月的通脹高于預(yù)期，但是下個(gè)月的數(shù)據(jù)可能因基數(shù)效應(yīng)下滑。 此外，由于近期商品價(jià)格下行，通脹率也將隨之下降。 商品價(jià)格對(duì)于通脹率來說是很好的領(lǐng)先指標(biāo)。道瓊斯商品指數(shù)正在形成較低的高點(diǎn)，這可能是商品牛市放緩的重要信號(hào)。若商品價(jià)格持平或者下跌，預(yù)期通脹下行并使實(shí)際利率走低，由于黃金和實(shí)際利率的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這對(duì)于貴金屬來說為利好信號(hào)。 綜上，MarketsNow認(rèn)為黃金前景看漲，盡管不太可能重復(fù)2017年12月至2018年1月的大漲，但是經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然支撐金價(jià)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。