廣發(fā)策略：把握兩會(huì)左側(cè)前瞻四條主線 “數(shù)據(jù)真空”疊加“政策期許”

廣發(fā)策略：把握兩會(huì)左側(cè)前瞻四條主線 “數(shù)據(jù)真空”疊加“政策期許”，使A股歷史上的“兩會(huì)行情”大概率存在，且會(huì)前一個(gè)月更為顯著。目前美股VIX指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)改善、通脹預(yù)期較為穩(wěn)定且美債收益率上行斜率也有所放緩，表明美股對(duì)通脹及利率的適應(yīng)性增強(qiáng)，美股大跌帶來的A股幅度超預(yù)期的調(diào)整也已基本結(jié)束。A股從超調(diào)情緒中逐漸修復(fù)，接下來18年左側(cè)的“兩會(huì)行情”仍值得期待。 中信策略：改革預(yù)期提振風(fēng)險(xiǎn)偏好主題行情倒可布局 十九屆三中全會(huì)提前+“兩會(huì)”召開，將提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。對(duì)于近期密集召開的全國(guó)性會(huì)議，我們的整體判斷是：一方面，2018年“兩會(huì)”的重要性是明顯高于往年的。2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年，是改革開放40周年，是決勝全面建成小康社會(huì)、實(shí)施“十三五”規(guī)劃承上啟下的關(guān)鍵一年，新舊規(guī)劃均有可能性在今年加速落地；另一方面，十九屆三中全會(huì)召開時(shí)間大幅度提前至“兩會(huì)”之前，這釋放的信號(hào)是時(shí)不我待，在全面建成小康社會(huì)的最后沖刺階段，改革將提速。預(yù)計(jì)2018年，市場(chǎng)節(jié)奏會(huì)受到如下影響：整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)上升；市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)比2017年大；2018年政策將串聯(lián)起更多A股行情主線。 國(guó)金策略：A股將延續(xù)反彈堅(jiān)守金融消費(fèi) 分行業(yè)來看，上中游資源品行業(yè)景氣度最高，下游消費(fèi)行業(yè)穩(wěn)定向好，“家電、食品飲料、房地產(chǎn)”年報(bào)預(yù)告凈利潤(rùn)增速較三季報(bào)有所上行，“汽車”行業(yè)年報(bào)預(yù)告凈利潤(rùn)增速企穩(wěn)；TMT行業(yè)分化明顯。 海通策略：上證綜指2638點(diǎn)來的復(fù)盤行業(yè)分化四梯隊(duì) ①16年1月底以來A股結(jié)構(gòu)分化顯著，一梯隊(duì)邁向15年中高點(diǎn)，如上證50、中證100，二梯隊(duì)靠近15年底點(diǎn)位，如上證綜指、中小板指，三梯隊(duì)底部震蕩走平，如中證500，四梯隊(duì)陰跌創(chuàng)新低，如創(chuàng)業(yè)板指。②結(jié)構(gòu)分化源于盈利趨勢(shì)、估值水平，行業(yè)層面一梯隊(duì)如白酒、家電等，二梯隊(duì)如周期、電子等，三梯隊(duì)如券商、機(jī)械等，四梯隊(duì)如計(jì)算機(jī)、傳媒等。③結(jié)合盈利估值、基金持倉(cāng)，目前較優(yōu)的如銀行、汽車、電子、券商等。 方正策略：悲觀情緒在修復(fù)二月首選銀行地產(chǎn)石油化工 市場(chǎng)觀點(diǎn)：進(jìn)一步修復(fù)悲觀情緒。春節(jié)期間外圍市場(chǎng)明顯反彈，情緒轉(zhuǎn)暖，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。 中線來看，市場(chǎng)企穩(wěn)后做多的環(huán)境仍然具備。經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，不存在失速風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)同步復(fù)蘇，出口改善，制造升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)支撐作用強(qiáng)，通脹壓力不大；流動(dòng)性基本保持平穩(wěn)，資金利率抬升難以超越季節(jié)性；風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，金融監(jiān)管沖擊有所緩和，兩會(huì)窗口期，政策暖風(fēng)不斷，可以關(guān)注振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新舉措、改革開放的新安排。 中信建投策略：堅(jiān)守金融價(jià)值把握消費(fèi)升級(jí) 在行業(yè)配置方面，第一，春節(jié)期間，居民消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)進(jìn)一步凸顯出來。在航空出行、餐飲旅游、高端食品飲料和耐用品消費(fèi)等方面都表現(xiàn)的較為明顯。消費(fèi)升級(jí)是中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和長(zhǎng)期發(fā)展的趨勢(shì)。第二，去杠桿過程仍然會(huì)進(jìn)一步持續(xù)，大型商業(yè)銀行的集中度和定價(jià)權(quán)會(huì)進(jìn)一步提高，銀行業(yè)的戰(zhàn)略價(jià)值仍然存在。因此，在相對(duì)樂觀的條件下，我們建議投資者堅(jiān)守金融價(jià)值，把握消費(fèi)升級(jí)。 申萬策略：改革預(yù)期升溫窗口期風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù) 風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，市場(chǎng)對(duì)邊際變化的反映積極，夯實(shí)“底部區(qū)域3.0”的判斷正在驗(yàn)證。經(jīng)濟(jì)弱周期下的投資：大類資產(chǎn)當(dāng)中，股票是能夠更好的享受結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和龍頭溢價(jià)的品種。三中全會(huì)提前，改革預(yù)期升溫進(jìn)行時(shí)：似乎有一些重要的改革方向，市場(chǎng)尚未充分預(yù)期。繼續(xù)聚焦景氣已驗(yàn)證和可能兌現(xiàn)積極邊際變化的方向。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。