豆粕易漲難跌

當(dāng)前，受阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣炎熱干燥、春節(jié)期間大多數(shù)油廠停機(jī)但未執(zhí)行合同較多等利好影響，國內(nèi)豆粕市場表現(xiàn)強(qiáng)勢。盡管豆粕供需基本面大環(huán)境依然沒有實質(zhì)性的變化，但在天氣炒作結(jié)束之前，美豆仍處于強(qiáng)勢格局，豆粕將易漲難跌。

天氣炒作提振

由于阿根廷天氣繼續(xù)炎熱干燥，市場紛紛擔(dān)憂產(chǎn)量下降，美豆延續(xù)漲勢。此前阿根廷持續(xù)四個月的干旱損及當(dāng)?shù)刈魑锏纳L，天氣預(yù)報顯示一直到下月底雨量還是不足，從而造成阿根廷大豆減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。阿根廷不僅是全球第三大大豆出口國，還是最大的豆粕及豆油供應(yīng)國。市場擔(dān)憂阿根廷干燥天氣會限制該國的收成，并促使其被迫削減豆粕和豆油出口計劃，從而提振豆類期貨未來走勢。阿根廷羅薩里奧谷物交易所近期將該國大豆和玉米產(chǎn)量預(yù)估均下調(diào)500萬噸甚至更多，阿根廷農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Agripac也將大豆產(chǎn)量預(yù)估較本作物年度開始時下調(diào)約18%。此外，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2018年美國大豆產(chǎn)量將低于上年，大豆期末庫存預(yù)計減少13%，為4.6億蒲式耳，預(yù)計短線美豆強(qiáng)勢格局將延續(xù)。

大豆到港量低于預(yù)期

由于目前港口對進(jìn)口美國大豆雜質(zhì)檢查嚴(yán)格，加上中美貿(mào)易沖突愈加頻繁，我國可能對美豆進(jìn)口設(shè)限的傳言不絕于耳，導(dǎo)致買家采購美豆?jié)u趨謹(jǐn)慎。美豆裝船數(shù)量較低，而南美大豆還沒有集中上市，因此2月、3月大豆到港量明顯低于預(yù)期。據(jù)的最新調(diào)查，2月國內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報到港87船556.1萬噸，較1月實際到港783.95萬噸下降29.06%，低于之前預(yù)期的590萬噸。3月大豆最新到港預(yù)期670萬噸，也低于此前預(yù)期的700萬噸以上的水平。

油廠壓榨量減少

短期阿根廷干燥天氣造成的影響日益顯著，美豆將維持強(qiáng)勁，且近月進(jìn)口大豆到港量規(guī)模均偏小，亦影響節(jié)后初期油廠開機(jī)率，豆粕庫存有望繼續(xù)下降。當(dāng)前，沿海普通蛋白豆粕主流價格在3000―3060元/噸一線，較節(jié)前大漲120―180元/噸不等。現(xiàn)貨價格向好運行，在很大程度上將提振期貨價格走勢。

總體而言，天氣炒作是推動本輪美盤強(qiáng)攻的核心動力，阿根廷大豆產(chǎn)量大幅下降，也是節(jié)后國內(nèi)豆粕開門爆紅的導(dǎo)火索。目前來看，阿根廷天氣炒作還將延續(xù)一段時間，同時春節(jié)期間大多油廠停機(jī)，未執(zhí)行合同不少，均令油廠挺粕。加之2―3月進(jìn)口大豆到港量低于預(yù)期，亦影響節(jié)后初期油廠開機(jī)率，豆粕庫存或繼續(xù)下降，預(yù)計近段時間內(nèi)豆粕將易漲難跌。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。