沙特打“油價戰(zhàn)” 低產(chǎn)油井運營商或已大面積倒閉

全球最大的石油生產(chǎn)國目前都面臨困境。而這些國家困境的嚴重程度可能取決于最小的石油生產(chǎn)商的情況是否更加糟糕。

一些低產(chǎn)油井運營商的日產(chǎn)量可低至一桶，這些低產(chǎn)油井通常是被大型油企廢棄的油井。此類運營商的日產(chǎn)量普遍不到15桶，與中東大型石油出口商的產(chǎn)量相比可謂九牛一毛。不過，在美國，10口油井中有八口是由此類運營商運營，而且此類運營商的合計石油產(chǎn)量占到美國石油總產(chǎn)量的十分之一，與石油輸出國組織(OrganizationofthePetroleumExportingCountries,簡稱：歐佩克)成員國阿爾及利亞的產(chǎn)量相當(dāng)。

不過，在油價徘徊于每桶50美元下方的情況下，這些運營商的處境艱難。他們危在旦夕的命運可能會在一定程度上決定歐佩克希望通過低油價策略永久性改變石油市場份額格局的努力能否成功。

歐佩克的這一努力已持續(xù)了16個月。在此期間，歐佩克拒絕減產(chǎn)。由此帶來的結(jié)果是油價令人震驚的下挫。雖然這對歐佩克成員國的預(yù)算造成重創(chuàng)，但歐佩克的真正目標是美國的頁巖油生產(chǎn)商，這些生產(chǎn)商的產(chǎn)量目前超過美國石油總產(chǎn)量的一半。這些生產(chǎn)商因使用水力壓裂開采技術(shù)而被稱為“壓裂者”(frackers)。這種技術(shù)在過去10年幫助美國原油產(chǎn)量提高了400萬桶。

不過，對歐佩克來說，永遠排斥壓裂者或許是不可能的。雖然以水力壓裂法開采頁巖油成本高昂，且地質(zhì)上存在缺點，但是頁巖油生產(chǎn)商相對靈活。

可以肯定的是，在當(dāng)前的油價水平下，來自現(xiàn)有油田的現(xiàn)金流很弱，所以鉆新井不是虧損就是盈利困難。這一點至關(guān)重要，因為頁巖油氣井在投入運營一年后產(chǎn)出速度會大幅下滑。頁巖油產(chǎn)量可能已經(jīng)在今年夏季見頂。

但是如果油價反彈至每桶70、80美元，也許會鼓勵企業(yè)鉆新井。這可能會在數(shù)月內(nèi)重振頁巖油產(chǎn)量增長。

與頁巖油井一樣，被大企業(yè)廢棄的低產(chǎn)油井的成本也較高，但它們通常由低資本的家庭式小商店經(jīng)營。更重要的是，它們的靈活性不及頁巖油井。這或許導(dǎo)致低產(chǎn)油井是唯一一個市場份額發(fā)生了永久性變化的類別。

放棄一口低產(chǎn)油井通常是一個永久性的決定。據(jù)美國獨立石油協(xié)會(IndependentPetroleumAssociationofAmerica)的數(shù)據(jù)，1986年歐佩克打價格戰(zhàn)期間，被企業(yè)廢棄的低產(chǎn)油井?dāng)?shù)量達到了1980年的四倍。2009年時，油價跌幅更大，但跌勢短暫，所以相比之下，放棄低產(chǎn)油井的情況沒有1986年時那么嚴重。

目前評估損失很困難。盡管沒有“硬數(shù)據(jù)”(harddata)，但全美低產(chǎn)油井協(xié)會(NationalStripperWellAssociation)負責(zé)人康特雷爾(MikeCantrell)認為，產(chǎn)油商的債務(wù)水平低于上世紀80年代中期的水平，而且抗壓能力更強。他補充道，資金充裕的買家們愿意接手一些陷入困境的業(yè)務(wù)。

不過，確實沒有辦法了解到事態(tài)到底有多嚴重。美國能源情報署(EnergyInformationAdministration)負責(zé)評估美國的產(chǎn)油量，但所依賴的調(diào)查并沒有把小型產(chǎn)油商包括進來。該機構(gòu)只能收到各個州發(fā)來的這方面的硬數(shù)據(jù)，延遲時間最久可達兩年。

換句話說，低產(chǎn)油井運營商可能已經(jīng)大面積倒閉，也可能比過往困難時期境遇更好。但問題是，到底如何，投資者和歐佩克都無從得知。

這種情形使得歐佩克更難對一個可能有助于判斷低油價需維持多久的變量進行測量。如果讓油價過早回升，可能就不會給競爭對手（美國產(chǎn)油商）造成多大打擊；但若等待太久，歐佩克成員國本已緊張的預(yù)算就可能出現(xiàn)更大缺口。

也許，高產(chǎn)油量必須持續(xù)很長一段時間，之后歐佩克才會發(fā)現(xiàn)真正的輸家是誰。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。