棉花期貨反彈空間料有限

2月中旬以來(lái)，國(guó)際棉價(jià)發(fā)力向上，近五個(gè)交易日連續(xù)收陽(yáng)。在外盤支撐下，國(guó)內(nèi)棉花期貨春節(jié)后震蕩向上，截至昨日收盤，鄭棉期貨主力1805合約報(bào)收15245元/噸，較前一日收盤價(jià)上漲0.33%。

分析人士指出，美產(chǎn)棉區(qū)干旱天氣的炒作及較快的出口進(jìn)度等支撐ICE棉價(jià)近日維持強(qiáng)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)外棉花市場(chǎng)基本面整體仍舊偏弱，尤其是國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)本輪鄭棉期貨反彈空間有限。

基本面偏弱

國(guó)際市場(chǎng)方面，近日USDA農(nóng)業(yè)展望論壇對(duì)棉市持續(xù)釋放利好。USDA農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)計(jì)，2018/2019年度全球棉花產(chǎn)不足需，延續(xù)去庫(kù)存格局增強(qiáng)了外棉的強(qiáng)勢(shì)，2018年美國(guó)棉花產(chǎn)量為1950萬(wàn)包，同比減少8%，主要2018年棄收率偏高達(dá)到15%以及單產(chǎn)下滑所影響，2018/2019年度美棉國(guó)內(nèi)消費(fèi)量以及出口量都有所增加，2018/2019年度數(shù)據(jù)利好支撐盤面。

綜合來(lái)看，東證衍生品研究院分析認(rèn)為，美產(chǎn)棉區(qū)干旱天氣的炒作及較快的出口進(jìn)度等支撐ICE棉價(jià)近日維持強(qiáng)勢(shì)，但本年度美國(guó)及除中國(guó)外地區(qū)棉花期末庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比預(yù)估較高，反映出國(guó)際市場(chǎng)整體供應(yīng)偏松，中國(guó)3月拋儲(chǔ)在即，外棉繼續(xù)上漲的空間并不看好。

國(guó)內(nèi)方面，銀河期貨棉花分析師劉倩楠、焉保騰解釋，今年新疆棉產(chǎn)量大增(截至2018年2月26日24時(shí)新疆累計(jì)加工皮棉497.2萬(wàn)噸，比去年同期增加97萬(wàn)噸)，新疆當(dāng)?shù)孛藁◣?kù)存量大(截至1月底新疆庫(kù)棉花商業(yè)庫(kù)存量仍有317.7萬(wàn)噸，比去年同期增加了93.3萬(wàn)噸)。目前距離新一輪拋儲(chǔ)也就剩下不到兩周時(shí)間，新棉的銷售壓力不小，從供需層面上看目前國(guó)內(nèi)棉花供大于求，市場(chǎng)偏弱勢(shì)。

“但是由于近幾日外盤強(qiáng)勢(shì)給鄭棉以上漲動(dòng)力，假如外棉價(jià)格維持高位的話，會(huì)抬高儲(chǔ)備棉的競(jìng)拍底價(jià)，對(duì)國(guó)內(nèi)的棉花價(jià)格也有一定的支撐。此外儲(chǔ)備棉3月12日開始拋售，近期各種相關(guān)政策細(xì)則可能會(huì)出來(lái)，對(duì)市場(chǎng)預(yù)計(jì)也會(huì)產(chǎn)生一定的影響，需要多加關(guān)注。”劉倩楠、焉保騰建議。

反彈空間料有限

進(jìn)出口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年1月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花13.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加33.7%，同比增加16.4%。2017/2018年度(2017年9月-2018年1月)我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花47.69萬(wàn)噸，同比增加14.9%。1月，我國(guó)棉紗線進(jìn)口約19.58萬(wàn)噸，同比增加12.3%，環(huán)比增加4.03%；我國(guó)棉紗線出口約3.81萬(wàn)噸，同比增加34.8%，環(huán)比增加8.9%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，節(jié)后第一周，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)雖尚未完全啟動(dòng)，但行情略有回暖。方正中期期貨棉花分析師侯芝芳表示，目前紡織企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，多數(shù)企業(yè)棉花原料庫(kù)存較為充足。國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)。不過，隨著儲(chǔ)備棉輪出臨近，新棉銷售或面臨一定壓力。對(duì)鄭棉暫時(shí)維持14800元/噸-15600元/噸區(qū)間判斷。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月27日，內(nèi)地3128B級(jí)皮棉成交均價(jià)CNCotton B為15681元/噸，較節(jié)前持平；新疆“雙29”機(jī)采棉報(bào)價(jià)在15900元/噸-16000元/噸。

東證衍生品研究院報(bào)告認(rèn)為，盡管國(guó)內(nèi)對(duì)儲(chǔ)備棉參與競(jìng)拍的興趣較高，再加上補(bǔ)庫(kù)的需求，初期成交率預(yù)期較高，且輪出底價(jià)受外棉支撐料偏高，短期內(nèi)鄭棉預(yù)期震蕩偏強(qiáng)；但國(guó)內(nèi)供需面偏弱，本年度產(chǎn)量大增，新棉社會(huì)庫(kù)存目前為三年來(lái)最高，再加上即將開啟的3-8月儲(chǔ)備棉競(jìng)拍，國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足，鄭棉缺乏單邊上漲的動(dòng)力，上方空間仍預(yù)計(jì)有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。