原油轉(zhuǎn)入高位振蕩格局

2月中旬以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格擺脫了美股大幅下跌的陰影，止跌企穩(wěn)。在敘利亞緊張局勢(shì)升級(jí)和利比亞動(dòng)亂導(dǎo)致油田關(guān)閉的影響下，油價(jià)看漲信心增強(qiáng)。然而，面對(duì)美國(guó)產(chǎn)量激增以及需求轉(zhuǎn)入淡季的困擾，上周油價(jià)漲勢(shì)受阻。

始于去年下半年的上漲行情主要?dú)w功于OPEC和包括俄羅斯在內(nèi)的其他產(chǎn)油國(guó)精誠(chéng)合作，切實(shí)履行達(dá)成共識(shí)的減產(chǎn)協(xié)議。從去年1月起，參與減產(chǎn)的產(chǎn)油國(guó)共同削減原油產(chǎn)量180萬(wàn)桶/日，并計(jì)劃實(shí)施至2018年年底。從執(zhí)行率上看，去年產(chǎn)油國(guó)削減份額的執(zhí)行率達(dá)到107%，今年1月減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行率更是高達(dá)133%。同時(shí)OPEC在2月維持減產(chǎn)力度，產(chǎn)量降至3228萬(wàn)桶，為去年4月以來(lái)的最低水平。高于預(yù)期的減產(chǎn)執(zhí)行率有望提早扭轉(zhuǎn)油市供應(yīng)過(guò)剩的局面，預(yù)計(jì)今年第二或第三季度市場(chǎng)供需重歸均衡。

除了產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)給予油價(jià)積極影響外，中東局勢(shì)持續(xù)緊張也給油價(jià)創(chuàng)造了溢價(jià)空間?？梢钥吹剑m然聯(lián)合國(guó)安理會(huì)2月24日通過(guò)決議，要求敘利亞全境實(shí)現(xiàn)連續(xù)?；鹬辽?0天，但?；饹Q議落實(shí)不力，部分組織和國(guó)家對(duì)此并不買賬，敘利亞緊張局勢(shì)存在進(jìn)一步升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，以色列和伊朗也矛盾重重。中東地區(qū)火藥味彌漫，目前尚未見到消散跡象。

OPEC和俄羅斯等主要產(chǎn)油國(guó)正通過(guò)限產(chǎn)努力提升油價(jià)，但美國(guó)產(chǎn)量大幅增加打亂了油價(jià)的反彈節(jié)奏。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月底，美國(guó)原油產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1030萬(wàn)桶/日，超過(guò)最大出口國(guó)沙特的產(chǎn)油量，并已接近俄羅斯的產(chǎn)量。而作為未來(lái)產(chǎn)量指標(biāo)的美國(guó)活躍鉆井?dāng)?shù)量，在2月23日當(dāng)周連續(xù)第5周上升，增加至799座，創(chuàng)下2015年4月以來(lái)的高點(diǎn)，表明后期美國(guó)原油產(chǎn)量可能進(jìn)一步增加?？梢灶A(yù)見，隨著頁(yè)巖油產(chǎn)量的不斷提升，該國(guó)產(chǎn)量到今年年底可能超過(guò)1100萬(wàn)桶/日，進(jìn)而取代俄羅斯，成為全球最大的產(chǎn)油國(guó)。

與此同時(shí)，美國(guó)原油出口量隨著產(chǎn)量增加而攀升。據(jù)EIA發(fā)布的數(shù)據(jù)，2月底，美國(guó)原油出口量跳升至200萬(wàn)桶/日，接近去年10月210萬(wàn)桶/日的紀(jì)錄。美國(guó)原油產(chǎn)量持續(xù)攀升不僅會(huì)削弱OPEC減產(chǎn)所作出的努力，而且會(huì)限制油價(jià)進(jìn)一步上漲的空間。在美國(guó)原油產(chǎn)量回升的同時(shí)，北美取暖用油高峰季卻步入尾聲。API發(fā)布的周度庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增加93.3萬(wàn)桶，至4.51億桶，創(chuàng)今年以來(lái)的最高水平。

綜上所述，原油市場(chǎng)處在多空分歧加劇的環(huán)境中，價(jià)格趨勢(shì)性行情難現(xiàn)。預(yù)計(jì)WTI油價(jià)徘徊于59—65美元/桶，而布倫特油價(jià)運(yùn)行在62—68美元/桶。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。