2月行情雖然在本欄預(yù)期下“先抑后揚(yáng)”

2月行情雖然在本欄預(yù)期下“先抑后揚(yáng)”，但終因月初跌幅過(guò)大而收出了A股開(kāi)設(shè)以來(lái)單月最大跌幅。長(zhǎng)期“熊冠全球”的創(chuàng)業(yè)板指在2月牛冠全球，也難以撫平投資者受到重創(chuàng)的心靈。那么，面對(duì)春暖花開(kāi)的“陽(yáng)春三月”，股市究竟是繼續(xù)向上拓展空間，還是震蕩整理，或者是向下再次探底呢？哪些板塊有掘金機(jī)會(huì)呢？記者昨日采訪了證券人士，為投資者答疑解惑。 申萬(wàn)宏源重慶分公司首席投顧何武認(rèn)為：從過(guò)去28年滬指發(fā)展歷程來(lái)看，“2月漲全年未必漲，但2月跌則全年大概率跌”，因此投資者要有充分的思想準(zhǔn)備，即今年滬指年K線有可能是收跌了。何武認(rèn)為，在這個(gè)前提下，3月份滬指能不能選擇向上突破，就看接下來(lái)滬指是否能有效收復(fù)年線并以此為支撐?，F(xiàn)在看來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，美國(guó)股市周五小幅回升但仍難言止跌，美聯(lián)儲(chǔ)加息的陰影始終困擾著場(chǎng)內(nèi)外資金，使得大盤(pán)指數(shù)選擇向上的理由并不充分。相反，如果滬指在這個(gè)位置無(wú)法選擇向上突破，則存在二次探底的可能。若能在3080點(diǎn)得到支撐，則有望構(gòu)筑雙底并于4月份向上攻擊3630點(diǎn)；反之若向下跌破3062點(diǎn)，則4月份震蕩筑底，選擇向上的時(shí)間就要延遲到4月下旬甚至5月份去了。從上述分析不難看出，不管是3月份還是今年，上證指數(shù)比去年還要復(fù)雜得多。持有藍(lán)籌股的投資者若不能及時(shí)轉(zhuǎn)變思路，可能和去年持有題材股的投資者遭遇一樣的結(jié)局。故今年的結(jié)構(gòu)性行情，特別是3月份的行情，大概率出現(xiàn)在中小市值品種，題材股的表現(xiàn)，可能會(huì)類(lèi)似于2012年的春季行情。 值得一提的是，2月中旬以來(lái)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)出現(xiàn)了近年來(lái)罕見(jiàn)的升勢(shì)，再加上政策面扶持新興產(chǎn)業(yè)力度空前加強(qiáng)，已經(jīng)有市場(chǎng)人士判斷創(chuàng)業(yè)板正在重演1999年深圳主板的“5.19行情”那段歷史了。那么，創(chuàng)業(yè)板接下來(lái)真的會(huì)像1999年5~6月深圳主板那樣“天塹變通途”嗎？ 對(duì)此，華龍證券從以下幾個(gè)角度進(jìn)行了分析： 1、從經(jīng)濟(jì)和政策面看：1999年“5.19行情”爆發(fā)，與決策層全力發(fā)展信息技術(shù)為首的新興產(chǎn)業(yè)不無(wú)關(guān)系，這與現(xiàn)在非常相似。但是有兩點(diǎn)不同：一是當(dāng)時(shí)國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于階段下滑后的底部區(qū)域；而現(xiàn)在是階段上升后的頂部區(qū)域。二是當(dāng)時(shí)發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的目的是為國(guó)企脫困，當(dāng)時(shí)的新興產(chǎn)業(yè)不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎；而現(xiàn)在國(guó)企已經(jīng)脫困了，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)是為了取代傳統(tǒng)產(chǎn)能成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎。 2、從資金面角度看：1999年“5.19行情”出現(xiàn)了央行降息的利好，資金面的泛濫成為行情的重要推手；反觀今年1月盡管央行定向降準(zhǔn)投放了3萬(wàn)億資金，然而監(jiān)管層并不允許資金過(guò)度流入股市，而是明確要求只能流入中小微企業(yè)，使得寬松環(huán)境下的股市資金面依然處于較為緊縮的狀態(tài)；再加上國(guó)企降杠桿因素存在，使得新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不再像2013~2015年那樣盲目擴(kuò)張，那么國(guó)家投放資金對(duì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的積極作用顯然還有待觀察。 3、從盤(pán)面來(lái)看：去年所謂的藍(lán)籌行情、白馬行情，實(shí)際上都是龍頭股帶領(lǐng)下的上漲行情，龍頭股走強(qiáng)的同時(shí)其他同行業(yè)個(gè)股并未走強(qiáng)，而是差不多半年之后才逐漸步入上漲行情。無(wú)論是白酒的茅臺(tái)、保險(xiǎn)的平安、銀行的招行、以及新經(jīng)濟(jì)中的科大訊飛中興通訊，都是在上漲了半年之后，同行業(yè)其他個(gè)股才跟進(jìn)的。這是因?yàn)?，受益于政策的股票，首?dāng)其沖屬于龍頭股，之后才會(huì)逐漸惠及二三線股票。從這個(gè)角度講，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲的依然是龍頭股，而龍頭股所屬行業(yè)的個(gè)股并未突出表現(xiàn)，其原因在于它們的業(yè)績(jī)是否見(jiàn)底筑底，還需要至少一個(gè)季度的時(shí)間來(lái)進(jìn)行進(jìn)一步的檢驗(yàn)。所以，目前指望創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)類(lèi)似于1999年深圳主板的“5.19行情”，明顯不現(xiàn)實(shí)。 4、從技術(shù)角度看：1999年5月下旬深成指和深綜指幾乎是同步開(kāi)啟上漲行情的，上漲初期節(jié)奏基本一致。但創(chuàng)業(yè)板兩大指數(shù)這波行情一開(kāi)始，節(jié)奏就沒(méi)有一致——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板指已經(jīng)沖到了套牢盤(pán)阻力區(qū)，而創(chuàng)業(yè)板綜還處于套牢盤(pán)下沿。節(jié)奏不一致反映出資金對(duì)待創(chuàng)業(yè)板的態(tài)度存在一定的分歧，這與上一條所說(shuō)的“業(yè)績(jī)檢驗(yàn)”有很大關(guān)系。 綜上所述：我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板難以復(fù)制1999年“5.19行情”那樣的快速上漲走勢(shì)，三、四月份創(chuàng)業(yè)板大概率走勢(shì)是構(gòu)筑下降三角度底部，IPO重啟對(duì)短期市場(chǎng)構(gòu)成一定的心理沖擊。當(dāng)2018年一季報(bào)披露、2018年中報(bào)預(yù)告逐漸臨近時(shí)，隨著創(chuàng)業(yè)板各行業(yè)各類(lèi)股票業(yè)績(jī)觸底見(jiàn)底明朗化，那個(gè)時(shí)候創(chuàng)業(yè)板才會(huì)走出一波像樣的上攻行情。所以目前創(chuàng)業(yè)板依然處于底部震蕩筑底區(qū)間，投資者不能激進(jìn)，以防陷入追漲殺跌的不利局面。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。