在2月7日觸及6.25后

在2月7日觸及6.25后，人民幣開(kāi)啟了小幅回調(diào)，節(jié)后基本保持雙向波動(dòng)。 業(yè)內(nèi)人士表示，近期人民幣的小幅回調(diào)主要與美元指數(shù)回暖有關(guān)，其背后的原因主要是歐央行對(duì)于歐元升值的強(qiáng)烈關(guān)注，以及美聯(lián)儲(chǔ)超年內(nèi)加息四次預(yù)期的升溫。 近日，美國(guó)白宮宣布美國(guó)計(jì)劃對(duì)鐵和鋁施加25%和10%的進(jìn)口關(guān)稅。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，貿(mào)易摩擦的加劇，可能會(huì)強(qiáng)化全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，進(jìn)而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)負(fù)面影響，特朗普的貿(mào)易保護(hù)主義也會(huì)對(duì)美元的目前正在經(jīng)歷的短期反彈造成壓制。 美元收復(fù)部分失地 3月5日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.3431，較上一日下調(diào)97點(diǎn)。 交通銀行金融研究中心研究專(zhuān)員劉健表示，近期人民幣的小幅回調(diào)主要與美元指數(shù)回暖有關(guān)。 他認(rèn)為，近期牽引美元回暖的因素有兩方面。第一，特朗普政府重新開(kāi)張，致使美元走弱的政治因素緩解，而鮑威爾“首秀”也使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所強(qiáng)化；第二，歐元區(qū)PMI等數(shù)據(jù)低于預(yù)期，另外，歐央行會(huì)議紀(jì)要中提到歐元的波動(dòng)是“一個(gè)需要監(jiān)測(cè)的不確定因素來(lái)源”，表明歐央行對(duì)美元疲軟和歐元過(guò)快上漲擔(dān)憂上升。 談到歐央行的貨幣政策，他認(rèn)為，盡管目前的基本面支持貨幣政策正?；瑲W央行依舊擔(dān)心過(guò)早和過(guò)快地退出寬松會(huì)使得目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到掣肘，并導(dǎo)致歐元過(guò)快升值。因此，歐央行在退出寬松的節(jié)奏和操作上可能都會(huì)略低于市場(chǎng)預(yù)期。 而相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣收縮的態(tài)度和方向都比較明確，市場(chǎng)目前對(duì)加息四次的預(yù)期正在升溫，也不排除一些超預(yù)期的舉措?！岸唐趤?lái)看，美元指數(shù)利好的因素似乎占上風(fēng)?！眲⒔》Q(chēng)。 劉健也提示到，對(duì)美元指數(shù)的反彈不宜過(guò)度樂(lè)觀，3月美元指數(shù)會(huì)繼續(xù)在89——90的區(qū)間震蕩，而短期來(lái)看，美元對(duì)人民幣將在6.3附近保持雙向波動(dòng)。 3月5日，李克強(qiáng)在2018年政府工作報(bào)告中就指出，未來(lái)將深化匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。 劉健認(rèn)為，人民幣1月升值3%的步伐全年來(lái)看不會(huì)持續(xù)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，快速升值或者是快速貶值都不符合預(yù)期。 在匯率市場(chǎng)化改革方面，劉健認(rèn)為，第一，近期人民幣報(bào)價(jià)行已經(jīng)停止了人民幣匯率中間價(jià)定價(jià)模型中逆周期因子的操作，匯率市場(chǎng)化的方向漸明；第二，未來(lái)外匯交易主體有可能會(huì)進(jìn)一步豐富完善，外匯衍生品交易可能會(huì)進(jìn)一步發(fā)展和開(kāi)放。 貿(mào)易摩擦下的全球匯市 3月1日，白宮宣布美國(guó)計(jì)劃對(duì)鐵和鋁施加25%和10%的進(jìn)口關(guān)稅，3月5日，歐盟官員將拿出一份列滿了超過(guò)100件美國(guó)產(chǎn)品的貿(mào)易報(bào)復(fù)清單，貿(mào)易摩擦的態(tài)勢(shì)正在加劇。 劉健認(rèn)為，特朗普一直主張振興美國(guó)制造業(yè)和扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差，加上特朗普的“結(jié)果導(dǎo)向”以及中期選舉的臨近，確定了他的這種執(zhí)政策略。 “貿(mào)易摩擦的加劇，可能會(huì)強(qiáng)化全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，進(jìn)而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)負(fù)面影響。特朗普的貿(mào)易保護(hù)政策，可能會(huì)對(duì)美元的目前正在經(jīng)歷的短期反彈造成壓制?！眲⒔》Q(chēng)。 3月1日以來(lái)，美元指數(shù)的回升明顯有所放緩，在升至90.6的三周高位后，美元指數(shù)有所回落。 中信證券首席固收分析師明明認(rèn)為，特朗普此舉或助推美國(guó)通脹回升，持續(xù)對(duì)股市、債市形成壓力，鋼、鋁征關(guān)稅息引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂，疊加前期通脹抬升預(yù)期，致使美股在過(guò)去一周連續(xù)下挫。 明明提示到，通脹超預(yù)期復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲(chǔ)加速加息的風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。但與此同時(shí)，加息會(huì)使美元指數(shù)承受上行壓力，這又與特朗普政府縮小貿(mào)易逆差的目標(biāo)相背離，這意味著加息、匯率、貿(mào)易政策之間會(huì)相互制約。 對(duì)人民幣匯率而言，劉健認(rèn)為，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭可能會(huì)對(duì)中國(guó)貿(mào)易出口有所打壓，但影響幾何還有待進(jìn)一步觀察。 渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)月特朗普可能以國(guó)家安全為由對(duì)鋼鋁進(jìn)口設(shè)限，由于中國(guó)對(duì)美鋼鋁出口僅占2017 年中國(guó)出口總額的 0.2%，對(duì)中國(guó)外貿(mào)的影響應(yīng)該不大。 “我們認(rèn)為，盡管預(yù)計(jì)貿(mào)易摩擦將會(huì)增多，但爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)卻不太可能。貿(mào)易失衡收窄和創(chuàng)造就業(yè)是特朗普對(duì)外貿(mào)易政策規(guī)劃的終極目標(biāo)，打貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)導(dǎo)致資源的無(wú)效配置，對(duì)所有相關(guān)國(guó)家造成產(chǎn)出和就業(yè)損失?！倍∷Q(chēng)。

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