中國(guó)2月出口意外大增

中國(guó)2月出口意外大增。按美元計(jì)，中國(guó)2月出口同比增長(zhǎng)44.5%，遠(yuǎn)高于預(yù)期的11%，1月增長(zhǎng)11.1%。2月的單月同比增速創(chuàng)下2015年2月以來(lái)的最高增速。 分析師們認(rèn)為，2月出口大增，一方面表明中國(guó)外需強(qiáng)勁，但是另一方面2月的高增長(zhǎng)和春節(jié)等季節(jié)性因素密切相關(guān)，而美國(guó)在正在 準(zhǔn)備進(jìn)行貿(mào)易戰(zhàn)，以及全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，之后幾個(gè)月及年內(nèi)，中國(guó)出口增速大概率回落。 出口大漲的主因：外需強(qiáng)勁和春節(jié)擾動(dòng) 對(duì)于2月出口同比增長(zhǎng)強(qiáng)勁的主因，外需強(qiáng)勁、去年2月低基數(shù)以及春節(jié)擾動(dòng)因素是三大因素。 “一帶一路”沿線國(guó)家、金磚國(guó)家等新興市場(chǎng)國(guó)家需求強(qiáng)勁，中國(guó)春節(jié)因素導(dǎo)致內(nèi)需走弱，如此一來(lái)，內(nèi)需和外需走勢(shì)出現(xiàn)分離。國(guó)君固收分析認(rèn)為，這種分離的結(jié)果就是，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)外需走強(qiáng)，其他出口國(guó)的外需趨弱，此消彼長(zhǎng)下，中國(guó)外需顯得更為強(qiáng)勁。 其次，春節(jié)的擾動(dòng)也是2月出口同比大增的一個(gè)重要因素。今年春節(jié)較晚，在二月中旬。招商證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，春節(jié)因素使得2017年相對(duì)今年來(lái)說(shuō)，存在1月高基數(shù)、2月低基數(shù)、2月較1月環(huán)比降幅較大的情況，因此2月出口大增是春節(jié)因素主導(dǎo)的，但是同時(shí)也更印證了1月出口的兩位數(shù)增長(zhǎng)有較強(qiáng)真實(shí)性，1-2月出口同比為24.4%。 市場(chǎng)對(duì)春節(jié)效應(yīng)的普遍理解與實(shí)際情況略有偏差。春節(jié)前一段時(shí)間，實(shí)際上出口企業(yè)會(huì)搶工加速生產(chǎn)，日均出口規(guī)模會(huì)大于往常時(shí)段，而春節(jié)之后，出口企業(yè)在正月十五之前開(kāi)工率都比較低，只有正月十五之后才會(huì)逐步正常開(kāi)工，開(kāi)工低于往常的時(shí)間幾乎會(huì)持續(xù)30天左右。再疊加春節(jié)錯(cuò)位，就意味著，春節(jié)效應(yīng)實(shí)際上對(duì)每年的1、2、3月出口數(shù)據(jù)都有比較大的影響。 此外，還有人民幣在去年大幅升值對(duì)以美元計(jì)價(jià)出口大幅增長(zhǎng)形成的疊加效應(yīng)。 全球股市暴跌、貿(mào)易戰(zhàn)陰云密布 年內(nèi)出口并不樂(lè)觀 結(jié)合全球基本面來(lái)看，全球股市2月出現(xiàn)暴跌，貿(mào)易戰(zhàn)陰云密布，再加上中國(guó)PMI新出口訂單指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月回落，年內(nèi)出口繼續(xù)高增長(zhǎng)不容樂(lè)觀。 2月全球股市的暴跌，尤其是美股可能已經(jīng)進(jìn)入下行通道，讓2018年的全球經(jīng)濟(jì)處于較大的不確定性之中，因此，九州證券鄧海清認(rèn)為，年內(nèi)出口存在向下的可能性。 另一個(gè)不確定性是，特朗普的全球貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)箭在弦上，而2月猛增的出口和貿(mào)易順差數(shù)據(jù)，則可能給特朗普發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)以進(jìn)一步的“口實(shí)”，美國(guó)的外貿(mào)政策在未來(lái)幾個(gè)月中可能會(huì)對(duì)中國(guó)出口造成較為嚴(yán)重的打擊。 昆侖健康保險(xiǎn)資管中心首席宏觀研究員張瑋認(rèn)為，去年靠外貿(mào)和凈出口拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的幅度，今年估計(jì)要折半，主要是因?yàn)榻衲晏乩势召Q(mào)易壁壘程度可能不亞于中國(guó)加入WTO時(shí)候的美國(guó)采取的反傾銷影響，下半年的凈出口可能會(huì)出現(xiàn)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)，受中國(guó)進(jìn)口的調(diào)整，中國(guó)貿(mào)易順差的格局還不會(huì)扭轉(zhuǎn)，但下半年外貿(mào)還是向下的趨勢(shì)。 除了全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加和貿(mào)易戰(zhàn)的因素外，中泰宏觀高瑞東指出，2月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)較1月小幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn)至49，連續(xù)兩個(gè)月回落，這也意味著出口高增長(zhǎng)可持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。