豆油短期仍處偏強(qiáng)格局

近期，受益于阿根廷干旱炒作的美豆終于低下高貴的頭顱，從而帶動(dòng)國內(nèi)油脂回落。分析人士指出，豆油低位成交良好，一些工廠豆油出庫量也尚可，預(yù)計(jì)短線豆油現(xiàn)貨難有大的回落，整體仍處于偏強(qiáng)運(yùn)行格局，但中長期供應(yīng)方面的因素或?qū)褐贫褂妥邉?shì)。

美豆回落拖累油脂

伴隨CBOT大豆高位回調(diào)，國內(nèi)油脂也隨之回落。近三個(gè)交易日，豆油1805合約連續(xù)回調(diào)，累計(jì)跌幅為2.08%，收?qǐng)?bào)5732元/噸。菜油、棕櫚油亦表現(xiàn)弱勢(shì)。

“消息面整體平靜，周三美豆指數(shù)呈震蕩回調(diào)走勢(shì)，粕類油脂均承壓走低，市場(chǎng)焦點(diǎn)短期集中在美國農(nóng)業(yè)部的月度供需報(bào)告，對(duì)于數(shù)據(jù)調(diào)整方向的看法基本一致，隨著南美大豆收割的推進(jìn)，實(shí)際產(chǎn)量將揭曉，市場(chǎng)未來炒作點(diǎn)也將逐步轉(zhuǎn)移。”廣州期貨研究員劉宇暉表示。

美國方面，據(jù)劉宇暉介紹，調(diào)查結(jié)果顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國農(nóng)業(yè)部將會(huì)進(jìn)一步下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)，因天氣極度干燥。不過，由于對(duì)干燥天氣造成的破壞程度看法不一，因此阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的范圍較大，上端為5300萬噸，下端只有4300萬噸。

“國內(nèi)方面，春節(jié)過后，部分油廠仍處停機(jī)狀態(tài)，壓榨量僅增至144萬噸。本周油廠多恢復(fù)生產(chǎn)，但缺豆、檢修仍限制油廠壓榨量，預(yù)計(jì)本周壓榨量為180萬噸。水產(chǎn)需求尚未啟動(dòng)，菜粕庫存未現(xiàn)明顯下降，華南和華東菜粕庫存分別在5.3萬噸和0.8萬噸，菜油需求相對(duì)旺盛，成交較好?！眲⒂顣熤赋?。

中長線仍謹(jǐn)慎

“豆油回落明顯，節(jié)后油廠開機(jī)率恢復(fù)偏慢，豆油產(chǎn)出量也不大，而且上周豆油低位成交良好，一些工廠豆油出庫量也尚可，使得豆油庫存降至139萬噸，預(yù)計(jì)短線豆油現(xiàn)貨難有大的回落，整體仍處于偏強(qiáng)運(yùn)行格局?！敝秀y國際期貨農(nóng)產(chǎn)品研究團(tuán)隊(duì)周新宇則認(rèn)為。

中長線來看，周新宇表示，油脂行情仍難過于樂觀，國內(nèi)4-6月大豆月均到港量超900萬噸，屆時(shí)油廠開機(jī)率將恢復(fù)到超高水平。加上，西馬南方棕油協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月前5天馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比2月份同期增加36.43%，單產(chǎn)增加33.41%，出油率增加0.42%。此外，印度上調(diào)棕油進(jìn)口關(guān)稅、國內(nèi)棕櫚油庫存趨增，后期油脂整體供應(yīng)將會(huì)十分充裕。因此，對(duì)于油脂中長線走勢(shì)仍需保持謹(jǐn)慎。

“考慮到國際市場(chǎng)豆油、棕櫚油政策面指引各異，油脂類協(xié)同走升趨勢(shì)短期內(nèi)或難以確立，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注豆棕價(jià)差走闊的趨勢(shì)性套利機(jī)會(huì)?！眹栋残牌谪浹芯吭恨r(nóng)產(chǎn)品首席分析師李青表示。

從供需季節(jié)性特點(diǎn)來看，棕櫚油的敏感度高于豆油?！敖Y(jié)合近10年豆棕主力合約的歷史性回測(cè)，可以得到一個(gè)具有普遍意義的規(guī)律，即豆棕價(jià)差通常于春季啟動(dòng)一波季節(jié)性走升行情，持續(xù)時(shí)間通常在3個(gè)月左右。換句話說，從季節(jié)性角度考慮，豆棕價(jià)差有望迎來趨勢(shì)性走闊行情。”李青表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。