解讀：11月鋼招再跌150創(chuàng)新低，鉻市低迷去處無門

背景：10月17日，山西太鋼率先公布2024年11月高碳鉻鐵招標(biāo)價7945元/50基噸（現(xiàn)金含稅到廠），環(huán)比下降150元。自8月鉻鐵鋼招價高位回調(diào)以來，累計跌幅850元，目前已跌至兩年內(nèi)最低點，鉻市表現(xiàn)進(jìn)一步趨弱。一、不銹鋼期貨大幅回調(diào)，“銀十”回暖再存疑國慶節(jié)前利好政策出臺增強市場者信心，節(jié)后不銹鋼期現(xiàn)呈現(xiàn)一波反彈，但10月17日上午住建部新聞發(fā)布會透露“100萬套”遠(yuǎn)小于上一個十七每年平均實際開工套數(shù)，該政策刺激力度較小并給市場帶來一定消極影響，午后期貨盤面大幅下跌，截至17日上期所不銹鋼主力合約日盤收盤價為13780元/噸，環(huán)比前一日降幅1.78%。此前不銹鋼期貨大幅拉漲突破14000元關(guān)口，使期貨升水于現(xiàn)貨程度較大，現(xiàn)貨受于基本面過剩壓力，漲速慢于期貨。且根據(jù)全國主流市場不銹鋼庫存統(tǒng)計，10月17日不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存101.95萬噸，環(huán)比上升0.89%，連續(xù)三周去庫趨勢暫止。10月不銹鋼粗鋼排產(chǎn)324.40萬噸，環(huán)比為降幅但同比去年仍然偏高，不銹鋼基本面狀況仍不佳。二、鎳鐵強勢拉漲壓縮鋼廠利潤，鉻鐵持續(xù)受下游壓價三季度鎳礦價格大幅上漲，配額審批問題仍未有效解決，鎳鐵表現(xiàn)強于鉻鐵，因此不銹鋼鋼廠成本壓力逐漸由鎳鐵端施壓，截至10月17日，不銹鋼304冷軋外購高鎳鐵工藝?yán)麧櫬?0.28%，生產(chǎn)壓力仍然較大。?而10月16日青山公布10月第二輪鎳鐵招標(biāo)價1050元/鎳（到廠含稅），漲幅高達(dá)40元/鎳，短期原料鎳鐵基本面及成本支撐均較強。鋼廠為減輕生產(chǎn)成本壓價鉻鐵，對應(yīng)三季度開始的鎳強鉻弱局面。?三、10月國內(nèi)鉻鐵繼續(xù)減產(chǎn)步伐，供需雙降鉻鐵延續(xù)跌勢9月不銹鋼鉻鐵行情不佳，需求弱勢導(dǎo)致南北產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)消息頻出，10月其他原料和不銹鋼回暖但鉻鐵延續(xù)跌勢，市場減產(chǎn)企業(yè)增多，據(jù)當(dāng)前初步調(diào)研數(shù)據(jù)，9-10月中國鉻鐵產(chǎn)量累計減少約5.6萬噸，10月高碳鉻鐵總排產(chǎn)預(yù)計在75萬噸或以下。雖然鉻鐵高供應(yīng)有小幅緩解趨勢，但下游需求恢復(fù)力度有限，維持過剩格局。鋼廠多有虧損但暫未集中性減停產(chǎn)，但四季度淡季期，鋼廠剛需采購原料為主，除此外鉻鐵需求端支撐疲軟，且存在繼續(xù)下滑風(fēng)險。四、鉻礦走跌不止，鉻鐵成本再起支撐困難此前鉻鐵保持堅挺較大一部分在于上游鉻礦強勢運行下成本高位，下游壓價難度大，而目前期貨為23年以來低位，鉻鐵成本相較于6月下移超400元，北方內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)即期冶煉成本在8300元/50基噸左右，后期低價原料到港鉻鐵生產(chǎn)成本將進(jìn)一步下降。本周10月15日南非主要礦山40-42%鉻精粉期貨成交維持平盤270美元/噸，且當(dāng)前鐵廠采購動力不足，但資源正常到港，港口庫存存在壘庫預(yù)估，鉻市自上而下呈現(xiàn)弱勢，鉻鐵底部價格區(qū)間或再下移。五、總結(jié)國慶后宏觀帶動不銹鋼產(chǎn)業(yè)向好反彈，但情緒降溫后市場逐漸回歸平淡，本周不銹鋼現(xiàn)貨價格下行主基調(diào)基本確定，“銀十”走勢仍無法達(dá)到市場預(yù)期，疊加此次鋼招再下跌，鉻市情緒處低點，后市零售價格或跟隨鋼招價下調(diào)，至11月在鐵廠經(jīng)過一段減產(chǎn)期后過剩得到改善，以及下游鋼廠原料庫存有所消耗后，鉻市有望止跌企穩(wěn)。

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