原油期貨將多層面助力實體發(fā)展

開辟企業(yè)采購渠道 對沖庫存及通脹風險

19日，由東證期貨主辦的“INE原油期貨開啟服務實體的新征程”主題會議在上海舉行，相關企業(yè)、機構客戶代表及個人交易者約50余人參會，會議同步進行了互聯(lián)網(wǎng)直播。有關專家從開辟產業(yè)采購渠道、幫助企業(yè)進行庫存保值以及為機構和個人投資者提供資產配置與對沖標的等不同切入點梳理了INE原油期貨對不同群體的意義。

服務實體是INE原油立項之初便確立的宗旨，東證期貨研究院能源化工高級分析師金曉表示，INE原油期貨市場相當于為國內煉化企業(yè)開辟了一個更符合其經(jīng)營生產習慣的采購渠道。

INE原油期貨的上市除了直接在生產經(jīng)營上為煉化企業(yè)提供便利外，運用INE原油期貨進行庫存保值等相關的風險管理對煉化企業(yè)同樣意義重大。金曉表示，利用INE原油期貨進行庫存保值最大的優(yōu)勢在于計價貨幣是人民幣而非美元，這樣做除能規(guī)避換匯問題對企業(yè)套保造成的阻力外，還可以避免匯率波動對套保方案造成的影響。

“具體來說，推薦煉化企業(yè)盡可能在油價較高的水平下，鎖定庫存價值，這是因為原油期貨不同于國內大部分商品期貨，其可能呈現(xiàn)出較長時間的遠月貼水結構?！苯饡员硎荆绻麑鞩NE原油期貨呈現(xiàn)出遠月貼水結構，煉廠應盡可能持有少量庫存，并在期貨遠月合約當中建立多頭頭寸，進而將采購成本鎖定在較低水平上。在遠月貼水結構中，庫存保值存在一定難度，因為空頭展期會產生虧損。

金曉認為，INE原油期貨在發(fā)揮服務實體功能的同時，也應積極吸引機構與個人投資者的參與，從而構建更合理的市場參與主體結構，為市場提供充分的流動性。以原油期貨為標的的資產，也往往是大類資產配置與風險對沖策略中重要的組成部分。

嘉實國際QDII基金經(jīng)理劉志剛表示，相較于直接參與到期貨市場中來，購買原油相關的ETF品種，對于不具備原油期貨開戶條件的個人投資者更合適。“具體來說，原油類ETF擁有交易容易、開戶簡單、杠桿靈活的特點。對于個人投資而言，還可以規(guī)避抵押金與合約滾動換月等問題帶來的麻煩?！?/p>

“原油期貨因為與其他金融資產的低相關性，且與通脹的高度相關性，成為大類資產配置中穩(wěn)定收益、對沖通脹的很好選擇?！苯饡员硎荆瑖鴥荣Y本市場中，債券擁有著航母級別的體量，但缺乏有效的對沖標的，而通脹對債券價格波動的影響顯著，據(jù)了解，有關機構已經(jīng)開始著手研究在后期運用INE原油合約進行風險對沖的可能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。