甲醇期貨宜短多長空

周一，甲醇期貨一改上周沖高回落態(tài)勢，迎來放量大漲，主力1805合約盤終收報2789元/噸，漲2.46%。分析人士表示，部分裝置逐步進入春季檢修，且需求端傳統(tǒng)需求恢復尚可，提振了市場多頭人氣。短期來看，在現貨端仍存在支撐的情況下，期價大概率繼續(xù)獲得支撐，但考慮到長期甲醇的供需寬松預期，壓力仍未得到明顯緩解，依然存在轉弱可能。

期價放量大漲

周一，甲醇期貨迎來大漲，主力1805合約低開高走，盤中最高至2798元/噸，觸及一個月高位，尾盤收報2789元/噸，跌67元或2.46%。日內該合約成交量增26.4萬手至104.31萬手，持倉量增26630手至62.22萬手。

甲醇期貨大漲背后存在多方面利好推動。華泰期貨能化組研究員劉淵表示，當期甲醇國內供給處于高位，本周開始部分裝置逐步進入春季檢修，開工將會逐步下滑，4月檢修將步入高峰，檢修體量接近700萬噸左右，很大程度上提振了市場人氣。外盤方面，檢修也大多集中于4月前后，進口倒掛明顯情況下，進口支撐開始顯現，4月之后，供給端縮量較為明顯。此外，需求端傳統(tǒng)需求恢復尚可，對甲醇有一定支撐。新興需求方面，山東聯泓和斯爾邦開工正常，采購較前期有所提升，斯爾邦裝置檢修有望延后至5月，3-4月靜態(tài)供需好轉。天然氣復產體量不及檢修帶來的體量大，因此，甲醇供需格局短期向好。

現貨方面也出現不同程度的上漲。上周，各地甲醇均出現不同程度的上漲，西北和山東等產區(qū)庫存去化良好，產區(qū)并無壓力，價格均出現較大幅度的上漲；港口現貨上沖較快，周五有所回調。當前，西北、山東等地壓力不大，套利窗口關閉，僅有西南窗口處于打開狀態(tài)。

短期有望震蕩偏強

從基本面來看，據劉淵介紹，供應端方面，截至3月15日當周，國內甲醇裝置開機率小幅回落至68.28%(-3%)，其中西北地區(qū)甲醇裝置負荷回落至77.04%(-3.09%)，總開工水平小幅下降，主要西北、山東等地裝置檢修導致。從總的供給情況來看，當前國內開工處于高位附近，進一步提升空間有限，國內內盤春季檢修計劃逐步公布，目前已公布的檢修產能大約在700萬噸，檢修體量較大。

外盤方面，春季檢修逐步公布，中東、南美等地區(qū)大約有500多萬噸裝置檢修，伊朗卡維新裝置投產推遲，在其他新增投產落實之前，外盤壓力大幅減輕，預計4月之后進口會有明顯縮量。

需求端來看，包括剛需和投機需求(含備貨、囤貨/補庫和套保需求)。剛需方面，上周甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸的開機率分別為25.05%(+0.44%)、17.15%(+0.75%)、54.67%(-4.2%)和84.08%(-0.50%)，甲醇傳統(tǒng)需求恢復尚可；烯烴方面，開工負荷為76.32%(-7.02%)，周內神華包頭降負、大唐多倫一條線停車帶動MTO總開工下行。4月下旬關注禾元檢修計劃，斯爾邦裝置檢修計劃延后。

對于后市，中信期貨分析師表示，從短期來看，現貨端仍存在支撐(國內外裝置檢修、需求將逐步好轉、產區(qū)庫存壓力已有一定緩和)，大概率會繼續(xù)支撐甲醇期貨盤面走勢。不過，中長期內，由于甲醇供需面仍存在寬松預期，裝置檢修過后將面臨逐步重啟，且部分新產能將在二季度陸續(xù)釋放，而需求端主要是MTO裝置4月份有集中檢修的預期，且2018年新增需求并不多，因此，甲醇的長期壓力將持續(xù)存在。綜合來看，在甲醇短期利多因素逐步增多的情況下，現貨面仍存支撐，短期內大概率將維持震蕩偏強態(tài)勢，不過考慮到長期甲醇的供需寬松預期，壓力仍未得到明顯緩解，中長期內依然存在轉弱可能。

操作上，中信期貨分析師建議短多長空，長線空頭可在基差偏低時擇機加倉，且建議優(yōu)先配置遠月合約。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。