物以稀為貴

物以稀為貴，比黃金儲量更少的鉑金正是曾經(jīng)長期貴過黃金的貴金屬。但鉑價已連續(xù)十年下降，其在首飾和汽車行業(yè)等領(lǐng)域的需求近年也受到了各種沖擊。與此同時，作為鉑金的同族金屬，近期鈀金的價格也是連續(xù)下跌。 都是特朗普關(guān)稅新政惹的禍？ 特朗普在上周晚些時候宣布要征收鋼鐵和鋁的高額關(guān)稅的消息，刺激了商品市場的廣泛拋售，自然也牽連到了同為工業(yè)金屬的鈀金和鉑金，也使得這兩種金屬一改之前強勢上漲的姿態(tài)，轉(zhuǎn)頭下跌。 本月，這兩種鉑族金屬的下跌趨勢仍在繼續(xù)，鉑金下跌了3.6%，鈀金跌幅更是達到4.2%，并且還跌破了1000美元重要關(guān)口，這是自2017年11月以來首次。目前鈀金和鉑金均徘徊在1000美元下方。 正如Price Futures Group的資深市場分析師PhilFlynn所言：“特朗普有意征收鋼鐵和鋁的高額關(guān)稅使得人們擔(dān)心，這是否會傷害到股市和工業(yè)金屬?！?實際上，此次特朗普強硬堅持對鋼鐵和鋁征收高額關(guān)稅，對目前處于下跌通道的的鉑金和鈀金價格而言，無疑是雪上加霜：鉑金的價格在去年12月達到谷底后一路上漲，直至今年1月達到高點，此后整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢；而鈀金在2017年后，在PGM市場上引發(fā)了拋售，比一個月前創(chuàng)下的歷史高點下跌了13%以上。 下跌，黎明前的黑暗？ 雖然特朗普的關(guān)稅政策對鉑金和鈀金而言是利空，但就長遠而言，鉑金和鈀金的基本面正在改善，因而除非短期出現(xiàn)重大利空，否則下跌可能意味著更多的機會。 正如上次文章所言，鉑和鈀在工業(yè)用途上有著諸多共同之處，因為它們都有很高的耐熱性，并且非常適合汽車、煉油、玻璃纖維制造以及催化劑，因而有著較為堅實的基本面支撐。 此外鉑金和鈀金的供應(yīng)也是值得考慮的重要因素。眾所周知，南非是全世界鉑金的最重要產(chǎn)地之一，而由于南非近期的政治選舉和動蕩，使開采成本更高，盈利空間下降，可能導(dǎo)致企業(yè)減少開采量，進而影響鉑金的供給，世界鉑資協(xié)會周四在報告中指出，鉑金市場今年大致將供需平衡，因供應(yīng)下降將去年的過剩供應(yīng)削減至微不足道的水平。作為鉑金的副產(chǎn)品，鈀金的產(chǎn)量也難免受到影響。 綜上所述，目前鉑金和鈀金的價格存在著明顯的低估趨勢，為買入這兩種金屬提供了難得的機會，但眾所周知，直接交易現(xiàn)貨具有一定的風(fēng)險，一個可行的辦法是利用期貨對沖風(fēng)險。 近年來的數(shù)據(jù)顯示，鉑金和鈀金的價格呈現(xiàn)“你追我趕”的態(tài)勢：從2003年10月到2014年9月十年間，鉑的價格高于鈀價500美元，因此再次萌發(fā)對鈀的工業(yè)需求。 鉑金自2014年以來一直是貴金屬行業(yè)的落后者，2016年初鈀金開始高企，一直持續(xù)到本月初的高點1133美元。在2017年9月，鉑金價格回落至鈀價之下，盡管目前鉑金的價格仍低于鈀價，但差價已經(jīng)有所縮小，為期貨套利提供了一定的想象空間。 期貨相比其它投資方式，有其特殊性。首先，買賣時只需要支付合同價值的一部分金額，稱之為初始保證金，這一部分金額可低至5%，構(gòu)造一個20倍初始杠桿。其次，期貨有既定到期日，所以如果投資人在合約到期后仍想持有頭寸，則需要展期。 因為鉑金期貨價格曲線通常呈現(xiàn)上斜線型，即意味著為保持同樣的風(fēng)險敞口，投資者需要賣出便宜的到期合約而買入較貴的新合約。久而久之，這種“展期策略”催生出稱之為“負(fù)展期收益”的成本。大多數(shù)商品的展期收益為正，但是對于鉑金，鈀金及其它貴重金屬來說，負(fù)展期收益對它們的投資回報拖累甚大。 網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間10:20，今日黃金現(xiàn)貨價格報1316.80美元/盎司。 溫馨提示：具體操作請關(guān)注網(wǎng)專家解盤直播室，市場瞬息萬變，投資需謹(jǐn)慎，操作策略僅供參考。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。