鋼價(jià)何時(shí)止跌,轉(zhuǎn)漲？

成都鋼鐵網(wǎng)資訊11月17日消息：

　　11月8日，人大會議落地，政策聚于地方化債。其中，新增6萬億債務(wù)限額，用于置換各類隱性債務(wù)，以減地方的債務(wù)壓力并降債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；從2024年開始，每年從新增地方專項(xiàng)債券中安排8000億元，專門用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬億元。政策不及預(yù)期也好，利多出盡政策落地也好，沒了政策加持，鋼材價(jià)格回歸弱現(xiàn)實(shí)驅(qū)動。

　　弱現(xiàn)實(shí)集中在兩點(diǎn)，一是經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，二是產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)矛盾集中在原料端。

　　當(dāng)前的弱勢行情何時(shí)能止跌、轉(zhuǎn)漲呢？

　　我們推出了《成都鋼鐵網(wǎng)鋼市策略研報(bào)》，提前精準(zhǔn)準(zhǔn)確預(yù)測了本輪期螺向下突破的行情，那么，后市如何運(yùn)行？

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　　1-10月固定資產(chǎn)投資同比+3.4%，與1-9月持平。結(jié)構(gòu)上仍然呈現(xiàn)基建、制造業(yè)投資相對較好，而房地產(chǎn)投資疲弱的態(tài)勢。1-10月廣義基建同比增長9.3%，持平1-9月。從分項(xiàng)上看，1-10月公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比增速分別為24.1%、7.7%和3.1%（1-9月分別為24.8%、7.7%和2.8%）；1-10月制造業(yè)投資同比+9.3%，1-9月為9.2%。我們認(rèn)為，前期出口的改善持續(xù)支撐制造業(yè)投資，而大規(guī)模更新改造政策的效guo也持續(xù)顯現(xiàn)。受政策帶動，地產(chǎn)銷售回暖，但拿地和投資仍弱。住宅新開工（10月同比-26.7%，9月同比-19.9%）和施工（10月同比-12.4%，9月同比-12.2%）降幅均進(jìn)一步走闊。

　　截止11月15日，五大材產(chǎn)量862萬噸，周環(huán)比持平；總庫存1203.8萬噸，環(huán)比減少15萬噸（前值為-16萬噸），庫存同比降幅為9.9%。分品種來看，本周建材供需變化不大，庫存繼續(xù)累庫。熱卷產(chǎn)量下降，且需求仍較好，庫存繼續(xù)去化。長板材表現(xiàn)不同，板材好于長材。建筑鋼材庫存雖在累庫，但累庫節(jié)奏較慢，板材持續(xù)去庫，整體鋼材基本面表現(xiàn)尚可。鋼材自身矛盾并不突出，壓力主要集中在原料環(huán)節(jié)。

　　截止到11月15日，鐵水產(chǎn)量同比增加0.2%，鐵礦石港口庫存同比增加36%，煤礦礦山庫存同比增加56%，原料供應(yīng)過剩局面維持。據(jù)調(diào)研，由于建筑鋼材需求下降和利潤偏低，11月鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)在235萬噸上下波動，鐵水見頂預(yù)期強(qiáng)，將進(jìn)一步壓制原料價(jià)格。加之目前市場預(yù)期偏弱，鋼廠也傾向于延遲原料補(bǔ)庫。

　　由此，整個(gè)市場演化為無政策托舉、弱經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，原料供應(yīng)寬松，估值回落的局面。按另一種說法就是負(fù)反饋路徑。

　　鋼材價(jià)格什么價(jià)位，合適止跌？

　　取決于兩點(diǎn)：

　　一是重新交易政策預(yù)期，12月中旬將召開政治局會議，目前尚有1個(gè)月左右；

　　二是如果沒有政策，則需要鐵水大幅下降之后，原料見底+鋼廠啟動補(bǔ)庫。

　　按往年月份而言，鋼廠將于11月中下旬陸續(xù)補(bǔ)庫，進(jìn)入12月補(bǔ)庫量逐漸增加。今年政策預(yù)期不強(qiáng)、力度較弱，補(bǔ)庫將有所延后，預(yù)計(jì)進(jìn)入12月份補(bǔ)庫或逐漸增多。屆時(shí)政策預(yù)期回暖+原料補(bǔ)庫啟動，鋼材鋼材價(jià)格或由跌轉(zhuǎn)漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。