在阿根廷干旱炒作逐漸冷卻之后

在阿根廷干旱炒作逐漸冷卻之后，食用油期現(xiàn)貨價(jià)格止住了跌勢(shì)，但缺乏基本面的有力支撐，雖然可能出現(xiàn)暫短反彈，但行情難以持續(xù)上漲。不過(guò)，在資金推動(dòng)下，菜油可能有較好表現(xiàn)。 3月12日~16日一周，國(guó)內(nèi)食用油期現(xiàn)貨價(jià)格底部區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨供給壓力不減，行情反彈貶力，市場(chǎng)情緒悲觀。 豆油庫(kù)存易升難降 本周，CBOT大豆期價(jià)窄幅橫盤(pán)，重心較上周下移。技術(shù)面看，CBOT大豆有短線反彈可能，但阿根廷干旱已在盤(pán)面得到充分反映，在沒(méi)有新的利多出現(xiàn)之前，基本面不支撐行情向上。 本周，連豆油止跌橫盤(pán)，價(jià)格重心較上周下移，主要原因是經(jīng)過(guò)前一周的大幅下跌后，已無(wú)向下空間。 技術(shù)面看，下周連豆油期價(jià)將繼續(xù)在底部區(qū)間運(yùn)行，期貨操作上觀望為主；現(xiàn)貨建議隨用隨購(gòu)。 分析后市，利空因素有：一是南美天氣炒作漸冷，全球大豆供應(yīng)充足，且美豆出口進(jìn)度同比下降18%，CBOT大豆期價(jià)繼續(xù)向上的難度較大；二是預(yù)計(jì)未來(lái)幾周國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存將環(huán)比上升，基本面偏空，抑制資金追漲熱情；三是機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2018年美國(guó)大豆播種面積將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9210.4萬(wàn)英畝，較2017年創(chuàng)紀(jì)錄的播種面積高出近200萬(wàn)英畝，也遠(yuǎn)高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月23日的年度農(nóng)業(yè)展望論壇上預(yù)計(jì)的9000萬(wàn)英畝。因此，3月底的美國(guó)農(nóng)業(yè)部2018年作物播種意向報(bào)告成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。 利多因素有：一是資金做空意愿不強(qiáng)而逢低做多意愿較強(qiáng)，目前盤(pán)面空頭主要是油廠的套保單，這 將對(duì)行情有所支撐；二是在中美貿(mào)易摩擦下，中國(guó)更多的大豆需求轉(zhuǎn)向南美，因此南美大豆庫(kù)存將快速下降，并使得南美大豆升水上升，從而支撐進(jìn)口大豆到港成本。 資金推動(dòng)菜油上漲 本周，在資金推動(dòng)下，鄭菜油止跌反彈，領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)食用油市場(chǎng)，不過(guò)持續(xù)上漲乏力。技術(shù)面來(lái)看，下周仍有上升強(qiáng)能，期貨操作上建議此前逢低所建的多單繼續(xù)持有；現(xiàn)貨建議隨用隨購(gòu)。 分析后勢(shì)，利空因素有：一是當(dāng)前國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)較為充足，植物油之間又存在替代消費(fèi)，價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，在此大背景下，菜油和豆油、棕櫚油之間價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，但也難獨(dú)樹(shù)一幟；二是上半年國(guó)內(nèi)菜油供給依舊充裕。 利多因素有：一是隨著臨儲(chǔ)拍賣和輪換菜油的持續(xù)消化，后期菜油供應(yīng)逐漸減少，而國(guó)產(chǎn)菜籽種植面積反彈乏力，預(yù)計(jì)后期菜油供應(yīng)將逐漸趨緊；二是資金對(duì)1805合約進(jìn)行逼空的可能性較大。 近期棕油弱勢(shì)震蕩 本周，在連豆油的影響下，連棕櫚油止跌橫盤(pán)，價(jià)格重心下移。技術(shù)面看，下周仍將以弱勢(shì)震蕩為主，期貨操作上建議多觀望，或繼續(xù)持有多菜油空棕櫚油的套利單；現(xiàn)貨建議隨用隨購(gòu)。 分析后勢(shì)，利空因素有：一是馬來(lái)西亞棕櫚油期末庫(kù)存降至247.8萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)預(yù)估的237萬(wàn)噸；二是由于印度上調(diào)棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，致使棕櫚油需求疲軟；三是4月份將進(jìn)入傳統(tǒng)的棕櫚油生產(chǎn)旺季，而目前豆棕價(jià)差還未擴(kuò)大到棕櫚油有明顯的競(jìng)價(jià)優(yōu)勢(shì)。 利多因素有：一是在跌破年前低點(diǎn)后，獲利空單平倉(cāng)離場(chǎng)，帶來(lái)行情反彈的可能性較大；二是由于以棕櫚油為基礎(chǔ)的生物柴油與汽油的價(jià)差縮小，這將支持棕櫚油消費(fèi)；毛棕櫚油價(jià)格可能受到印尼生物柴油摻混率提高的支持；5月中旬齋月節(jié)前棕櫚油需求也有望改善。馬來(lái)西亞大眾投資銀行稱，毛棕櫚油價(jià)格前景預(yù)計(jì)基本穩(wěn)定在當(dāng)前水平。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。