全球鋼鐵行業(yè)因碳轉(zhuǎn)型面臨不斷變化的信用風(fēng)險

穆迪投資者服務(wù)公司在最新發(fā)表的一份報(bào)告中表示，鑒于煉鋼生產(chǎn)線以及整個行業(yè)的監(jiān)管環(huán)境各異，全球鋼鐵行業(yè)從高碳排放工藝流程向低碳轉(zhuǎn)型的舉措對各發(fā)行人造成的信用風(fēng)險各異。

“全球經(jīng)濟(jì)脫碳可能令鋼鐵行業(yè)的能源和碳排放強(qiáng)度審查趨嚴(yán)，該行業(yè)在全球碳排放量的占比為6%-7%，”穆迪副總裁JohnThieroff稱，在需求強(qiáng)勁增長時降低碳排放強(qiáng)度將是鋼鐵行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。

鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)面臨的一個主要風(fēng)險是各地的排放法規(guī)因地區(qū)而異。穆迪認(rèn)為減排挑戰(zhàn)最大的是中國等積極承諾減排的發(fā)展中市場。相比之下，大多數(shù)發(fā)達(dá)國家已制定了強(qiáng)有力的政策，且鋼鐵企業(yè)亦已就此進(jìn)行調(diào)整。然而，未來收緊這些政策將具有挑戰(zhàn)性，尤其是對未使用現(xiàn)代技術(shù)和工藝流程的公司而言。

盡管各司法管轄地的減排措施在監(jiān)管方面存在諸多不確定性，但顯然有些鋼鐵行業(yè)企業(yè)的調(diào)整比其他公司輕松。例如，行業(yè)盈利能力較差將影響許多鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)在清潔技術(shù)和工藝流程方面的投入。行業(yè)盈利能力較差亦反映為此行業(yè)受評公司的評級向高收益級傾斜(截至2018年2月，36家受評鋼鐵企業(yè)中有25家為高收益級)，凸顯了企業(yè)在未來有效排放投資方面所面臨的挑戰(zhàn)。

生產(chǎn)線的差異也將決定各公司在全球鋼鐵行業(yè)向低碳轉(zhuǎn)型中的成敗。高爐煉鋼企業(yè)將承擔(dān)大部分風(fēng)險，而使用電弧爐的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)可能更容易實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品類型組合也將是另一大重要考慮因素。對非交通運(yùn)輸類終端市場(尤其是構(gòu)成全球鋼鐵市場需求一半的建造行業(yè))份額占比較大的公司，其被替代風(fēng)險相對更低。隨著汽車的電動化進(jìn)程，汽車制造商尋求減輕車身重量以容納重型電池的舉動，比如對鋁和碳纖維等輕質(zhì)材料的應(yīng)用，將會擴(kuò)大鋼鐵企業(yè)現(xiàn)存較高的替代風(fēng)險。

該報(bào)告指出，該行業(yè)近期內(nèi)沒有實(shí)現(xiàn)行業(yè)大規(guī)模碳減排的技術(shù)解決方案。穆迪高級副總裁CarolCowan表示：“可大幅降低碳排放強(qiáng)度的新煉鋼技術(shù)仍處于開發(fā)初期，缺乏商業(yè)或技術(shù)可行性，并且在未來10年內(nèi)被廣泛采用的可能性不大。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。