3月23日對(duì)近期優(yōu)特鋼材市場(chǎng)場(chǎng)行情走勢(shì)的反思

作為一名對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍處于反彈勢(shì)頭充滿信心的多頭，對(duì)這波行情，我猜中了開局，卻沒猜中高潮，也不敢揣測(cè)結(jié)尾了。這幾天，優(yōu)特鋼市場(chǎng)開始了報(bào)復(fù)性下跌，勢(shì)頭之猛，直逼2015年。春節(jié)前春節(jié)后，我在跟客戶交流的過程中，都覺得今年春節(jié)會(huì)是一個(gè)收獲的季節(jié)，即使在3月初明確下跌后，仍在給我自己和市場(chǎng)打氣，覺得優(yōu)特鋼市場(chǎng)本身沒問題，問題是受到外圍影響。今天，杭州45#價(jià)格已經(jīng)到了去年冬天的低點(diǎn)，并且要開始創(chuàng)新低，我覺得有必要把這幾天我反思的一些問題，跟廣大朋友們匯報(bào)下。這里不是要為自己辯解，這就是反思。

1、市場(chǎng)下跌的導(dǎo)火索在哪里

年前就在說，優(yōu)特鋼市場(chǎng)年后會(huì)馬上漲，不需要等待，我們上班就開始漲，市場(chǎng)的確漲了，杭州漲了200元/噸，山東45#直發(fā)價(jià)也漲了200元/噸，整個(gè)市場(chǎng)的情緒是比較飽滿的。即使我們的鋼廠庫存和社會(huì)庫存跟節(jié)前比都有了明顯增長(zhǎng)，但是跟2017年春節(jié)后的庫存比，相差不大，這也是我為什么說，優(yōu)特鋼庫存沒什么問題。

但是市場(chǎng)在上周出現(xiàn)了明顯的變化，這個(gè)變化就是螺紋和45#的價(jià)差拉大，導(dǎo)致市場(chǎng)上出現(xiàn)了建材廠產(chǎn)45#沖擊優(yōu)特鋼市場(chǎng)的現(xiàn)象，木桶效應(yīng)得到完美體現(xiàn)。以杭州市場(chǎng)為代表，今年元旦45#和螺紋的價(jià)差只有200元/噸，年初七我們公司上班價(jià)差為450元/噸，上周末已經(jīng)拉大到600元/噸。45#和螺紋，在一些建材廠里眼里成本是沒什么區(qū)別的，螺紋不好賣，45#價(jià)格高，轉(zhuǎn)產(chǎn)是必然的。在這個(gè)變化下，優(yōu)特鋼下跌的突破口出現(xiàn)了，蘇南某建材廠生產(chǎn)的45#和Q235，比同期市場(chǎng)價(jià)格低300元/噸拋售，使得日定價(jià)鋼廠不得不應(yīng)戰(zhàn)，竟然帶動(dòng)整個(gè)華東市場(chǎng)價(jià)格下行。

3月17日，淮鋼某領(lǐng)導(dǎo)給我打電話，讓我關(guān)注下建材廠轉(zhuǎn)產(chǎn)45#對(duì)市場(chǎng)的影響，我當(dāng)時(shí)沒重視，周一統(tǒng)計(jì)了下，轉(zhuǎn)產(chǎn)的量不大，忽略了價(jià)格因素。事后復(fù)盤，這次暴跌的導(dǎo)火索，就是這種45#低價(jià)資源。2個(gè)鋼廠，一個(gè)在福建，一個(gè)在蘇南，通過2個(gè)鋼種（45#和Q235），把整個(gè)市場(chǎng)的降價(jià)潮引發(fā)了。

從價(jià)差來看，他們?nèi)匀挥薪祪r(jià)的空間，今天市場(chǎng)暴跌，該鋼廠螺紋賣3530元/噸，45#賣4090元，價(jià)差560元/噸，扣除理算過磅差150元/噸，仍有410元/噸的空間，只要螺紋市場(chǎng)不起來，45#對(duì)鋼廠而言，仍是優(yōu)勢(shì)品種。

2、近期山東資源對(duì)江浙的影響減弱

3月已經(jīng)進(jìn)入下旬，前半月山東市場(chǎng)跌價(jià)較快，與江浙地區(qū)的45#價(jià)差從2月底的160元/噸拉到最高400元/噸。但是3月中段建材廠的45#投入市場(chǎng)后，他們的價(jià)格優(yōu)勢(shì)一下子消失殆盡，江浙補(bǔ)跌后，南北價(jià)差已經(jīng)明顯縮小，今天已經(jīng)縮小到250元/噸，已經(jīng)處于合理價(jià)差內(nèi)。所以近段時(shí)間山東資源對(duì)江浙市場(chǎng)的價(jià)格影響在減弱。

3、不能用2017年的眼光看待2018年的市場(chǎng)

2017年春節(jié)后，市場(chǎng)也跌了700元/噸，隨后開始了幾乎一整年的上漲勢(shì)頭，中間只有2小段的回調(diào)。貿(mào)易商三四月的虧損，在6月的時(shí)候基本已經(jīng)回補(bǔ)。但是今年會(huì)不會(huì)重復(fù)去年的走勢(shì)，我覺得市場(chǎng)人士要多考慮。我在去年元立年會(huì)和成都鋼鐵年會(huì)都提到，2018年的優(yōu)特鋼市場(chǎng)價(jià)格高點(diǎn)可能在4700-4800元/噸左右，較2017年低400元/噸左右，這個(gè)猜測(cè)的關(guān)鍵因素來自于我判斷供給側(cè)改革的紅利在消退，勢(shì)頭不能持續(xù)保證。所以今年對(duì)貿(mào)易商而言，操盤行情的要求會(huì)更高，今年仍是鋼鐵行業(yè)的牛市，但是可能對(duì)鋼廠而言更有優(yōu)勢(shì)，對(duì)貿(mào)易商來說會(huì)比較辛苦。這一波跌勢(shì)來的這么兇猛，2季度能不能走出跟2017年一樣的反彈走勢(shì)，我覺得我個(gè)人也要反思，行情不會(huì)像前兩年那樣一蹴而就了。

4、市場(chǎng)供需出現(xiàn)變化，供給側(cè)改革紅利消退

我其實(shí)很少在我的重要客戶微信群里轉(zhuǎn)發(fā)別的文章，但是前兩天扔給大家一篇關(guān)于我們?nèi)慰傇?a target="_blank">鐵礦石會(huì)議的演講稿，里面有一句話我覺得需要大家重視，就是2017年鋼鐵的邏輯在于地條鋼取締下供需的緊平衡，其成為了全年行情核心驅(qū)動(dòng)因素，鋼鐵供需將由2017年的緊平衡轉(zhuǎn)向相對(duì)寬松，黑色產(chǎn)業(yè)鏈庫存將全線增長(zhǎng)。現(xiàn)在回過頭來看市場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)春節(jié)后行情普遍看好，需求也在逐步復(fù)蘇，為什么行情表現(xiàn)的這么差。我覺得主要在于，今年需求復(fù)蘇不及預(yù)期，時(shí)間滯后導(dǎo)致需求的增量不能跟供應(yīng)量匹配，螺紋庫存下降太慢，資金成本又這么高，市場(chǎng)套現(xiàn)壓力非常大。經(jīng)過1年的去地條鋼，今年是表外產(chǎn)能向表內(nèi)產(chǎn)能完全轉(zhuǎn)移的第一年，鋼廠的生產(chǎn)積極性也很高，2017年出現(xiàn)的供需不平衡在今年不會(huì)重現(xiàn)，供給側(cè)改革的紅利開始弱化，環(huán)保成為了影響供需的主要力量。

其實(shí)從目前的情況來看，我仍然覺得優(yōu)特鋼市場(chǎng)沒有問題，但是我們這個(gè)品種太小了，根本不能走出獨(dú)立的行情，建材廠生產(chǎn)的低價(jià)45#資源，又拉低了整個(gè)市場(chǎng)的底限，螺紋庫存高企價(jià)格下跌導(dǎo)致45#和螺紋價(jià)差不合理，建材廠生產(chǎn)45#的動(dòng)力仍然很強(qiáng)勁。幾個(gè)因素疊加，市場(chǎng)頹勢(shì)情有可原。牛市3年起，今年才是第2年，鋼廠的利潤(rùn)會(huì)縮窄，但是盈利沒有問題，貿(mào)易商要小心操盤，因?yàn)閷?duì)上游，議價(jià)能力在削弱，對(duì)下游，面臨的同行競(jìng)爭(zhēng)和資金服務(wù)在提升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。