年末行情弱勢下，不銹鋼轉(zhuǎn)機何在

宏觀：美聯(lián)儲如期降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間從4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%。美聯(lián)儲12月點陣圖中值顯示，美聯(lián)儲預(yù)期2025年將降息兩次，每次25個基點，9月份預(yù)期為降息四次，每次25個基點?；久妫汗?yīng)：不銹鋼整體供應(yīng)位于同期高位，2024年度鋼廠未有大規(guī)模檢修，月度產(chǎn)量相較穩(wěn)定，而不但臨近年底各大鋼廠減產(chǎn)意愿不強，部分存在沖量操作，故12月不銹鋼粗鋼產(chǎn)量預(yù)計保持較高水平，據(jù)統(tǒng)計，2024年12月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)12月排產(chǎn)342.6萬噸，月環(huán)比增加3.24%，同比增加15.61%，其中：200系99.42萬噸，月環(huán)比減少0.31%，同比增加13.23%；300系181.04萬噸，月環(huán)比增加1.33%，同比增加11.27%；400系62.14萬噸，月環(huán)比增加16.26%，同比增加35.56%。但隨著不銹鋼價格下跌，生產(chǎn)利潤空間收窄，疊加近期行情弱勢，已有部分不銹鋼廠表露出減產(chǎn)檢修意愿，多集中在春節(jié)前后，結(jié)合年后宏觀政策落地預(yù)期，屆時不銹鋼或迎來利好局面。庫存：2024年12月19日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存954214噸，周環(huán)比增3.43%。其中冷軋不銹鋼庫存總量599264噸，周環(huán)比增2.57%。 熱軋不銹鋼庫存總量354950噸，周環(huán)比增4.9%。本期全國主流不銹鋼89倉庫口徑社會庫存呈現(xiàn)增量，以300系和400系資源增加為主。近期不銹鋼期貨面弱勢震蕩，現(xiàn)貨價格少有波動，市場成交氛圍欠佳，且部分鋼廠集中到貨，社會資源消化放緩，故本期全國不銹鋼社會庫存小幅增加。需求：目前不銹鋼期現(xiàn)價格雙弱，均已跌至年內(nèi)低點。年末行情弱勢局面下下游采購大幅減少，少量剛需采購操作也偏謹慎，貿(mào)易商接單多集中于低價期單資源，現(xiàn)貨市場出貨存壓，而臨近春節(jié)多數(shù)商家面臨回款壓力，隨著疊加華南鋼廠卷價下調(diào)，市場多有跟跌，不銹鋼價格重心進一步下移。雖內(nèi)需表現(xiàn)疲軟，但不銹鋼海外銷售情況較為客觀。出口方面，據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計：2024年11月，國內(nèi)不銹鋼凈出口量約30.91萬噸，環(huán)比增加4.99萬噸，增幅19.3%；同比增加8.45萬噸，增幅37.6%。2024年1-11月，國內(nèi)不銹鋼凈出口量累計約284.32萬噸，同比增加96.4萬噸，增幅51.3%。出口增量主要表現(xiàn)在巴西環(huán)比增1.5萬噸至2.3萬噸（歷史新高），中國臺灣環(huán)比增1.2萬噸，越南環(huán)比增0.9萬噸至5.1萬噸（處于歷史高位）。綜上，年末不銹鋼需求淡季，現(xiàn)貨消化存壓，但鋼廠端減產(chǎn)檢修與國內(nèi)宏觀政策落地或?qū)⒃诖汗?jié)前后為不銹鋼帶來利好，疊加出口情況較為樂觀，不銹鋼向好仍存在轉(zhuǎn)機。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。