注入強(qiáng)心劑！1月PMI繼續(xù)擴(kuò)張！鋼市利好迎春,風(fēng)險(xiǎn)暗伏待解！

強(qiáng)心劑：23日下午，總書記來到遼寧本溪市考察本鋼板材冷軋總廠第三冷軋廠，在車間了解冷軋工序、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品性能，并親切看望勞動(dòng)模范、青年技術(shù)骨干、職工代表?？倳浾f，本鋼是老企業(yè)，通過鞍鋼重組本鋼，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在又煥發(fā)青春。鋼鐵產(chǎn)業(yè)是重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的根基所在。要繼續(xù)努力，把短板補(bǔ)上，把結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)，繼續(xù)為現(xiàn)代化多作貢獻(xiàn)。PMI雖有回落，預(yù)期指數(shù)回升【統(tǒng)計(jì)局：1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.1% 比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)】統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.1%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回落。1月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，比上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)總體保持?jǐn)U張。1月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.1%，比上月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，表明我國經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)出繼續(xù)保持?jǐn)U張。統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中-心趙慶河進(jìn)行了解讀：1月份，受春節(jié)假日臨近、企業(yè)員工集中返鄉(xiāng)等因素影響，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.1%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.2%，比上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.1%，我國經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)出繼續(xù)保持?jǐn)U張。制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)和非制造業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)分別為55.3%和56.7%，均位于較高景氣區(qū)間，表明多數(shù)企業(yè)對(duì)節(jié)后市場發(fā)展信心較強(qiáng)。新春將至，市場依舊堅(jiān)挺 【建材】今日國內(nèi)線螺價(jià)格穩(wěn)中有漲，期螺持紅震蕩，但當(dāng)前市場春節(jié)氛圍較濃，市場活躍度較低，下游工地基本停工，市場需求降到冰點(diǎn)，貿(mào)易商紛紛進(jìn)入休假模式，整體市場交投氛圍冷清，唐山部分資源小幅探漲10，但市場詢價(jià)寥寥，有價(jià)無市。短期宏觀面利好預(yù)期仍在，節(jié)間鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，成本端支撐尚可，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)或持穩(wěn)運(yùn)行。【型材】今日34家鋼廠53條產(chǎn)線開工16條，較上周減2條，開工率為30.19%，較上周統(tǒng)計(jì)降3.77%。產(chǎn)能利用率39.26%，較上周統(tǒng)計(jì)降5.78%。唐山34家型材鋼企周產(chǎn)量33.25萬噸，成品庫存共104.34萬噸，較上周統(tǒng)計(jì)增5萬噸。廠商基本已放假，市場休市狀態(tài)突出。 【管材】今日對(duì)唐山地區(qū)腳手架管廠家開工情況調(diào)查如下：據(jù)統(tǒng)計(jì)，唐山地區(qū)腳手架管廠生產(chǎn)企業(yè)13家，統(tǒng)計(jì)生產(chǎn)線條數(shù)總計(jì)30條，其中0條生產(chǎn)線正常生產(chǎn)，30條生產(chǎn)線檢修停產(chǎn)，開工率為0%較上次統(tǒng)計(jì)持穩(wěn)。目前管廠已全部放假，部分商家雖已放假但多穩(wěn)定報(bào)價(jià)，處于有價(jià)無市狀態(tài)，運(yùn)輸車輛幾乎也停止運(yùn)營，整個(gè)市場節(jié)日氛圍濃厚，但了解到場內(nèi)原料庫存一般，節(jié)后預(yù)期仍不高。鋼企利潤好轉(zhuǎn)，供需存風(fēng)險(xiǎn)隨著春節(jié)臨近，螺紋表需加速下滑，螺紋產(chǎn)量小幅下降，廠庫回落，社庫繼續(xù)上升，總庫存上升，累庫節(jié)奏加快，表觀需求環(huán)比繼續(xù)回落，市場淡季特征更加突出，符合季節(jié)性規(guī)律。需求整體仍有韌性，高爐減產(chǎn)態(tài)勢放緩，鐵水產(chǎn)量小幅回升，負(fù)反饋壓力減小。從下游行業(yè)看，制造業(yè)投資增速維持高位，積極的財(cái)政政策支撐狹義基建增速回升，地產(chǎn)投資依然疲弱，銷售復(fù)蘇的持續(xù)性有待觀察。2024年12月全球粗鋼產(chǎn)量的增長反映出全球鋼鐵供應(yīng)整體呈擴(kuò)張趨勢2024年12月71個(gè)納入世-界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)guo家/地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量為1.445億噸，同比提高5.6%。非洲粗鋼產(chǎn)量為190萬噸，同比下降1.0%；亞洲和大洋洲粗鋼產(chǎn)量為1.063億噸，同比提高9.0%；歐盟（27國）粗鋼產(chǎn)量為960萬噸，同比提高7.2%；其他歐洲guo家粗鋼產(chǎn)量為330萬噸，同比下降14.3%；中東粗鋼產(chǎn)量為460萬噸，同比下降4.5%；北美粗鋼產(chǎn)量為880萬噸，同比下降4.3%；俄羅斯和其他獨(dú)聯(lián)體guo家+烏克蘭粗鋼產(chǎn)量為680萬噸，同比下降6.8%；南美粗鋼產(chǎn)量為310萬噸，同比下降3.8%。2024年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入保持增長，實(shí)現(xiàn)利潤總額超過7.4萬億元，以高技術(shù)制造業(yè)為代表的工業(yè)新動(dòng)能利潤較快增長。工業(yè)企業(yè)當(dāng)月利潤由降轉(zhuǎn)增，四季度降幅收窄。2024年12月份，國內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由11月份同比下降7.3%轉(zhuǎn)為增長11.0%；營業(yè)收入同比增長4.2%，較11月份加快3.7個(gè)百分點(diǎn)。在一攬子增量政策及時(shí)出臺(tái)后，四季度工業(yè)企業(yè)利潤穩(wěn)步恢復(fù)，降幅較三季度大幅收窄12.7個(gè)百分點(diǎn)。從全年看，2024年，規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入較上年增長2.1%，實(shí)現(xiàn)利潤總額74310.5億元，較上年下降3.3%。利潤回升與低庫存或?qū)⑼苿?dòng)鋼廠增產(chǎn)：今年春節(jié)前鋼材生產(chǎn)利潤顯著好于去年同期。當(dāng)前，華東螺紋鋼的即期生產(chǎn)利潤已升到33元/噸，而去年同期螺紋噸鋼虧損達(dá)167元。此外，卷螺鋼廠庫存已降到近三年同期低位水平。這種利潤回升與低庫存的結(jié)合，為鋼廠增產(chǎn)提供了充足動(dòng)力。預(yù)計(jì)節(jié)后螺紋鋼周均產(chǎn)量或有回升，但下游需求恢復(fù)速度和強(qiáng)度有限，供需仍存錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。春節(jié)后行情展望春節(jié)后重要關(guān)注四個(gè)宏觀消息面:(1)春節(jié)后，政策預(yù)期對(duì)市場的擾動(dòng)將會(huì)增加。預(yù)計(jì)隨著復(fù)工預(yù)期上升，市場可能開始炒作和定價(jià)新一輪政策預(yù)期和落地情況。亮點(diǎn)在于財(cái)政政策內(nèi)容。在此之前，市場或開始炒作相關(guān)內(nèi)容。 (2)在降息節(jié)奏方面，可能保持前緩后快的節(jié)奏。春節(jié)后存在較大“被迫式”降息可能性，降息幅度可能是10-15bp。(3)春節(jié)后鋼材需求可能會(huì)呈現(xiàn)同比正增長。往年春節(jié)期間房地產(chǎn)銷售情況會(huì)有季節(jié)性改善，且9.30新政將助推春節(jié)和3月小陽春樓市行情。而鋼材需求同比數(shù)據(jù)改善可能并非來源于此。隨著財(cái)政支出力度增加，地方政fu財(cái)力有好轉(zhuǎn)的跡象;2024年同期12省市化債壓力導(dǎo)致需求偏弱的情況可能得以改善?；ㄍ顿Y或?qū)⒅?a target="_blank">鋼材價(jià)格下沿。(4)海外重要信息可能會(huì)沖擊節(jié)后國內(nèi)商品市場。春節(jié)期間，美國部分重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將出爐，而且1月份利率決議將公布，并指引市場降息預(yù)期。市場關(guān)注并揪心的是特朗普2.0政策會(huì)對(duì)國內(nèi)市場造成如何的負(fù)面沖擊，而我們對(duì)此抱有稍樂觀的態(tài)度。隨著特朗普正式就任，國內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑸仙?o:p>綜合來看，節(jié)日氛圍濃厚，經(jīng)銷商多已休假，報(bào)價(jià)較少，現(xiàn)貨價(jià)格多無變化。期貨角度看，今日為期貨春節(jié)前的zui后一個(gè)交易日，考慮到假期因素，資金無心念戰(zhàn)，盤面將延續(xù)窄幅波動(dòng)走勢，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主。對(duì)于年后現(xiàn)貨價(jià)格走勢，我們認(rèn)為，2月1日美政fu計(jì)劃對(duì)國內(nèi)征收關(guān)稅，這可能是關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，此外，美聯(lián)儲(chǔ)在1月28日-29日的議息會(huì)議上，很可能維持利率不變，對(duì)大宗商品未能提供提振。節(jié)日期間關(guān)注特朗普關(guān)稅政策變化，節(jié)后關(guān)注鋼材累庫幅度，目前庫存偏低，但當(dāng)前成本小幅回升，靜態(tài)估值處于中性偏高水平，這會(huì)帶來一定的壓力；對(duì)于節(jié)后，我們維持謹(jǐn)慎偏空觀點(diǎn)。蛇年新春到，喜氣洋洋！成都鋼鐵網(wǎng)祝愿大家在新的一年里，如蛇般靈動(dòng)聰慧，善于應(yīng)變，抓住每一個(gè)機(jī)遇。愿你們的生活充滿陽光，事業(yè)蒸蒸日上，家庭和睦幸福。讓我們攜手共進(jìn)，迎接更加美好的未來！祝大家蛇年快樂，萬事順?biāo)欤?o:p>

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