225年春節(jié)期間國內(nèi)三元正極材料利潤收窄

市場現(xiàn)狀：2025年春節(jié)前夕，三元正極市場陷入“低成交、高成本”的僵局。一方面，因印尼鎳礦配額政策不確定性，中間品（MHP）折扣系數(shù)維持較高水平，鎳鹽成本上升。而鋰鹽上游原材料供應(yīng)穩(wěn)定，整體鋰鹽價格并未出現(xiàn)大幅波動，但綜合看三元正極材料生產(chǎn)成本倒掛嚴(yán)重；另一方面，下游電池廠因庫存積壓和訂單疲軟，采購意愿低迷。外采原料生產(chǎn)的企業(yè)單噸虧損較為嚴(yán)重，為此三元正極市企業(yè)也多以布局中高鎳為主，以規(guī)避低端型號的價格戰(zhàn)。宏觀方面：春節(jié)期間美國對中國、加拿大、墨西哥預(yù)加征關(guān)稅事宜對期現(xiàn)市場情緒及未來預(yù)期影響較大。年前對25年三元海外增量存在預(yù)期，節(jié)后普遍對歐美25年新能源汽車發(fā)展產(chǎn)生擔(dān)憂，下調(diào)25年海外新能源汽車產(chǎn)銷量預(yù)期。企業(yè)觀點：成本方面，原料硫酸鎳成本抬升價格有所上漲，硫酸鈷減產(chǎn)修復(fù)價格暫穩(wěn)運行，鋰鹽短期價格窄幅區(qū)間運行，整體中高鎳三元正極材料成本會有小幅上漲。從市場供需來看，2024年四季度大多數(shù)廠家均做了成品及庫存消化處理，1-2月三元正極材料需求同比雖有小幅提升，但在大環(huán)境未明顯改善的情況下，材料廠家仍以控制庫存為當(dāng)前策略，按需采購和生產(chǎn)。后市預(yù)測：節(jié)后的需求主要是季節(jié)性減弱，但成本抬升導(dǎo)致企業(yè)虧損擴(kuò)大，在成品低庫存情況下，當(dāng)前三元正極仍存在價格支撐。多數(shù)原料長協(xié)企業(yè)暫停外采零單，部分企業(yè)減少MHP采購，小量補充硫酸鎳，同時三元正極對電池廠報價小幅上移，預(yù)計2月份整體三元正極價格會偏強震蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。