剛性需求表現(xiàn)好 菜粕市場機會多

3月29，由期貨日報社與中信建投期貨聯(lián)合舉辦的2018年川渝地區(qū)菜系生產(chǎn)形勢調(diào)研進入第四天，當日我們走訪了一家大型國營油脂加工企業(yè)、一家大型以生產(chǎn)水產(chǎn)飼料為主的飼料加工企業(yè)。

從調(diào)研情況分析，與其他植物蛋白飼料原料相比，今年菜粕市場的投資機會較多，尤其是近年來國內(nèi)水產(chǎn)產(chǎn)品銷量持續(xù)增長，水產(chǎn)產(chǎn)品價格高企，以及水產(chǎn)產(chǎn)品養(yǎng)殖收益好等將為菜粕價格表現(xiàn)較強提供支持力量。

綜合分析，市場上利多菜粕價格的因素主要有以下幾個：

一是國內(nèi)油菜種植面積持續(xù)下滑，國產(chǎn)菜粕數(shù)量有限。

上述兩家大型油脂與飼料加工企業(yè)的業(yè)務負責人告訴期貨日報記者，雖然今年國內(nèi)部分地區(qū)油菜種植面積出現(xiàn)了增長，但放眼全國，今年油菜種植面積預計是下降的，特別是湖北、湖南、安徽、江蘇等地部分縣市油菜種植面積降幅較大，國內(nèi)油菜種植第一大省湖北的排名可能已不保。

具體到川渝兩地，除了四川油菜重要種植區(qū)――邛崍、新津縣、眉山市、彭山區(qū)、達州、羅江、德陽等地油菜種植面積保持穩(wěn)定或略增以外，其他地區(qū)油菜種植面積并不樂觀。

近年來，由于農(nóng)村青壯年勞動力外出數(shù)量越來越多，加上油菜種植勞動力投入大，比較效益低，導致國內(nèi)很多傳統(tǒng)油菜種植區(qū)面積持續(xù)下降，國產(chǎn)油菜籽數(shù)量不但不能滿足國內(nèi)壓榨需求，而且還呈現(xiàn)逐年下滑趨勢，更不能滿足國內(nèi)對菜粕的需求。

另據(jù)記者了解，隨著近年來小機榨在油菜產(chǎn)業(yè)的興起，很多地區(qū)生產(chǎn)的油菜籽被就地消化，而小機榨生產(chǎn)出來的菜粕質(zhì)量偏差，無法滿足飼料生產(chǎn)企業(yè)的采購需求。

二是水產(chǎn)養(yǎng)殖效益好，水產(chǎn)飼料每年的消費量增長幅度大，這讓菜粕剛性需求量持續(xù)增加。

一家大型以生產(chǎn)水產(chǎn)飼料為主的加工企業(yè)業(yè)務負責人告訴記者，往年這個時候成都市草魚售價僅在2.5元/斤左右，當前為5.7―6元/斤，養(yǎng)殖戶一畝魚塘可掙4000―6000元。與此同時，不但川渝很多地區(qū)水產(chǎn)品售價高，湖北、湖南等水產(chǎn)養(yǎng)殖大省的魚價也高，如廣東養(yǎng)殖的魚大量運往兩湖地區(qū)就說明內(nèi)地魚價偏高。

由于菜粕是水產(chǎn)飼料的重要生產(chǎn)原料，水產(chǎn)產(chǎn)品熱銷與水產(chǎn)養(yǎng)殖效益高讓水產(chǎn)飼料的銷售一直火熱，進而帶動了菜粕的需求不斷上升。

另據(jù)記者了解，由于葵粕主要用于生產(chǎn)反芻飼料原料，加上其纖維粗、雜質(zhì)大，以及棉粕、花生粕性價比不高與國產(chǎn)DDGS質(zhì)量偏差，這讓菜粕被替代的數(shù)量很少。此外，豆粕價格近期出現(xiàn)了較大漲幅，豆粕與菜粕的價差拉大，這讓菜粕的性價比提高。

特別值得投資者關注的是，為了保證水產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量，增強水產(chǎn)產(chǎn)品的耐運輸性，菜粕在水產(chǎn)飼料原料中存在最低的添加比例，這讓菜粕的剛性需求一直存在。

三是無論豆粕與菜粕價差如何變化，菜粕在水產(chǎn)飼料原料中的配比一直保持穩(wěn)定。

在油脂與飼料企業(yè)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，近10年來，豆粕與菜粕的價差時常出現(xiàn)較大波動，但菜粕在水產(chǎn)飼料原料中的配比一直保持穩(wěn)定。例如：2013年前后，豆粕與菜粕的價差曾高達1600元/噸，當時菜粕在水產(chǎn)飼料原料中的占比增到50%左右，隨后價差下行，但占比在短期內(nèi)并沒有出現(xiàn)大幅波動。

四是豬價狂跌與蛋價走低等有利于菜粕需求的增加。

春節(jié)過后，國內(nèi)生豬出欄價與雞蛋價格雙雙下行，當前部分地區(qū)生豬出欄價跌破了5元/斤，養(yǎng)殖戶出欄一頭生豬要虧損200元左右。在這種情況下，為了降低養(yǎng)殖成本與減少壓欄時的投入，養(yǎng)殖戶會選擇采購價格較低的菜粕做為飼料原料，并減少對豆粕的采購量。

在調(diào)研中我們還了解到，在水產(chǎn)飼料中添加菜粕的比例可以在5%―50%區(qū)間調(diào)整，調(diào)整范圍比較廣，如何調(diào)整主要根據(jù)菜粕與其他粕類的價差變化來進行。此外，菜粕價格與需求的季節(jié)性變化很強。一般情況下，冬季需求低、供應充裕，這時菜粕價格容易出現(xiàn)年內(nèi)低點。夏季需求高、供應量偏少，這時菜粕價格容易出現(xiàn)高點。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。