鐵礦石解讀:礦石機(jī)遇難覓 形式捉襟見肘

今在剛剛過去的兩個(gè)月時(shí)間里，鐵礦石價(jià)格整體是表現(xiàn)出了一個(gè)穩(wěn)步增長(zhǎng)到加速下跌的這么一個(gè)過程。從價(jià)格的變動(dòng)浮動(dòng)來看的話，今年目前低點(diǎn)的美元價(jià)格指數(shù)在97美元，高點(diǎn)達(dá)到過109美元，高低點(diǎn)的整個(gè)變化浮度是在12%左右，但其實(shí)絕大多數(shù)美元價(jià)格波動(dòng)是在100-110美元波動(dòng)。當(dāng)然與之對(duì)應(yīng)的是的港口價(jià)格的變化，今年以來港口上的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)是在10%左右，相比較美元指導(dǎo)價(jià)格稍微抗跌一些。其實(shí)今年鐵礦石的價(jià)格繼續(xù)走弱是大多數(shù)人的一個(gè)共識(shí)，畢竟鐵礦石的基本面從去年開始基本沒有顯著的好轉(zhuǎn)，礦石到港的壓力在增加，國(guó)內(nèi)需求沒有相應(yīng)的上來，所以從去年港口庫(kù)存累到高位后我們看到一直處于一個(gè)不上不下的狀態(tài)。所以對(duì)于鐵礦石走弱從長(zhǎng)期看是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，上文提到了今年的美元價(jià)格基本是圍繞100-110美元走的，經(jīng)初步測(cè)算下來今年年均價(jià)目前是在104美元不到點(diǎn)這樣的一個(gè)水平，已經(jīng)處于一個(gè)均價(jià)下移的過程中了。整體的運(yùn)行還是在合理的范圍內(nèi)。價(jià)格均價(jià)下移疊加波動(dòng)空間收窄，這讓許多市場(chǎng)參與者犯了難題。雖然現(xiàn)在回頭看鐵礦從年初到2月中下旬的走勢(shì)是一個(gè)基本穩(wěn)步增長(zhǎng)的節(jié)奏，但期間很少有形成連續(xù)單邊的行情，尤其是在1月中下旬到2月中旬差不多長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的時(shí)間里，鐵礦石基本是處于一個(gè)小幅度的漲漲跌跌，節(jié)奏特別瑣碎。除了大型企業(yè)因?yàn)槭掷镉凶銐虻念^寸和資源，對(duì)他們出貨買貨影響相對(duì)較小，但對(duì)很多中小企業(yè)來說就不是很好去做決策出手，對(duì)于鐵礦的基本面形式供強(qiáng)需弱，港存高位不下，已經(jīng)算是一個(gè)共識(shí)，短期內(nèi)參考的意義不是很大，導(dǎo)致相關(guān)的信息不足以成為抓機(jī)會(huì)的參考，特別是提到和需求相關(guān)的一系列預(yù)期更是再逐年弱化，今年在成材板塊，內(nèi)需整體上的體感沒有那么強(qiáng)烈，外需出口又在特朗普上臺(tái)后不斷施壓，很難在這方面產(chǎn)生較大的預(yù)期去進(jìn)行投資交易。而鋼廠生產(chǎn)端則右是較為保守，前兩年雖然都說國(guó)內(nèi)需求上有點(diǎn)乏力了但是在出口上還能消化一部分庫(kù)存，從現(xiàn)在的形式來看，雖然出口上價(jià)格確實(shí)還是有一定的優(yōu)勢(shì)，但是面對(duì)不確定的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，去庫(kù)存的策略可能更是一個(gè)比較穩(wěn)妥的辦法。所以需求端打不開，（先拋開粗鋼限產(chǎn)消息這一說）確實(shí)很難從這點(diǎn)來抓，雖然也確實(shí)有市場(chǎng)參與者在2月節(jié)后那會(huì)兒預(yù)測(cè)下游開工回暖以此來打開鐵礦石需求，但上文也說到今年內(nèi)外形勢(shì)還是不太明朗，對(duì)于需求端的形式保持冷靜的心態(tài)來觀望是多數(shù)人的選擇。而宏觀的影響在經(jīng)歷了去年高頻的沖擊后，也慢慢淡化了其對(duì)黑色商品的定價(jià)影響力，而作為今年主要的宏觀事件在于中美的關(guān)稅之戰(zhàn)，可惜黑色不是這次事件影響的主要對(duì)象。所以今年以來在策略方面很難去把控，產(chǎn)業(yè)端到目前為止是發(fā)生過幾次少有的影響比較大的事件。一個(gè)呢就是澳洲颶風(fēng)事件，這次的颶風(fēng)影響可以說是近幾年來影響較大的一次，從2月初開始影響力度在不斷升級(jí)，被迫使得港口端暫停相關(guān)的發(fā)貨，一直到2月中旬左右才消停。供給端壓力一直以來都是個(gè)問題，再加上各國(guó)新項(xiàng)目的陸續(xù)進(jìn)行，整個(gè)進(jìn)口礦到國(guó)內(nèi)的數(shù)量可能會(huì)繼續(xù)處于一個(gè)上升趨勢(shì)，所以這次颶風(fēng)影響正好對(duì)供給面來說是短暫的降了降溫，而且對(duì)于國(guó)外礦山的人來說鐵礦石價(jià)格一直在降是個(gè)很頭疼的問題，但也是無可奈何，所以這次的颶風(fēng)事件也確實(shí)給了一個(gè)臺(tái)階讓礦價(jià)在短期內(nèi)得到了支持，并且事后也從力拓那邊打探到這次的颶風(fēng)影響讓他們?cè)诮衲晏幚聿焕鞖庖蛩氐倪@種預(yù)算資金已經(jīng)是用的基本差不多了，所以這也相對(duì)給了一個(gè)信號(hào)就是如果后面我們說3-4月份還有這樣的不可預(yù)防災(zāi)害，那么很有可能會(huì)讓礦山方面對(duì)發(fā)運(yùn)的指導(dǎo)目標(biāo)進(jìn)行一定的調(diào)整。屆時(shí)估計(jì)在方面帶來的影響會(huì)放大鐵礦石資金交易的熱度。這是一個(gè)，另外一個(gè)就是近期傳的很多的粗鋼限產(chǎn)的消息，前有傳出粗鋼壓減5000萬噸，到后面開始有傳出分配到部分地區(qū)的相關(guān)壓減指標(biāo)是多少，再加上近期兩會(huì)一些地方執(zhí)行了限產(chǎn)。對(duì)于消息面的真實(shí)性相信外面也是傳出來的五花八門，但我們從消息中也能確切的感受到一點(diǎn)，那就是降庫(kù)存的趨勢(shì)，前面我也提到了就是說今年的形式也沒有那么樂觀，雖然下游的復(fù)工情況確實(shí)在恢復(fù)，但是從恢復(fù)的表現(xiàn)來看沒有那么足夠搶眼，內(nèi)需動(dòng)力較乏，外部需求又上壓力強(qiáng)度，讓鋼廠去減產(chǎn)是一個(gè)比較合理的理論辦法。但鋼廠也不是說讓降就降，國(guó)有企業(yè)還好說，畢竟在之前發(fā)生過減產(chǎn)的時(shí)候，一些國(guó)有企業(yè)鋼廠也都是帶頭發(fā)力。但主要考慮到的是民營(yíng)企業(yè)的感受，像往年鋼廠減產(chǎn)都是在鋼廠利潤(rùn)特別不好的時(shí)候，但強(qiáng)制限產(chǎn)了外面的市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)又那么激烈，也不知是不是以小失大。所以能讓這些鋼廠愿意降生產(chǎn)節(jié)奏，一個(gè)是政策主動(dòng)，另一個(gè)也是保障當(dāng)前的盈利狀況。而目前從整個(gè)黑色端的表現(xiàn)來看，焦炭、鐵礦作為原料已經(jīng)是大幅下跌了，成材端的價(jià)格表現(xiàn)卻相對(duì)這些原料足夠硬朗。所以不管鋼廠現(xiàn)在的盈利怎么樣，肯定的是比之前狀況是要好很多了。所以這樣的情況下限產(chǎn)的影響面我覺得是會(huì)被加強(qiáng)的，從前面期貨盤面的反應(yīng)來看鋼礦走勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)了劈叉。結(jié)尾說一下整體的觀點(diǎn)，目前鐵礦的價(jià)格運(yùn)行是屬于一個(gè)正常的節(jié)奏中，整個(gè)上下運(yùn)行的空間在逐步縮窄，今年很可能在大多數(shù)時(shí)候會(huì)圍繞著100-110美元的這個(gè)范圍進(jìn)行波動(dòng)，能抓住的機(jī)會(huì)確實(shí)在縮減，快速做出決策是很重要的一點(diǎn)，顯著的單邊行情除非是像產(chǎn)業(yè)端的礦山事故或者限產(chǎn)政策得到進(jìn)一步的發(fā)酵，不然很難走出現(xiàn)有的價(jià)格框架。另外對(duì)于3月份的價(jià)格走勢(shì)情況，拋開上面說的突發(fā)因素外，下游的情況是在逐步好轉(zhuǎn)，雖然說正值金三銀四行情回暖的時(shí)候，但也不能太過于執(zhí)著過去的眼光來評(píng)判當(dāng)下，當(dāng)下現(xiàn)貨層面成交是在逐步好轉(zhuǎn)，但整體成交量還有情緒端整體還是不算穩(wěn)定，所以成材短期內(nèi)有進(jìn)一步穩(wěn)定且比較好的出貨情況的話，還是有回漲的趨勢(shì)，這或?qū)⒛軌蚍€(wěn)定礦石下跌的頹勢(shì)。而當(dāng)下又是市場(chǎng)對(duì)限產(chǎn)認(rèn)識(shí)的博弈期，對(duì)于鐵礦來說上方空間在被壓縮，預(yù)計(jì)不會(huì)有很多的空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。