機(jī)構(gòu)：2月挖機(jī)銷量遠(yuǎn)超預(yù)期，全年行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢確立

據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年2月銷售各類挖掘機(jī)19270臺，同比增長52.8%。其中，國內(nèi)銷量11640臺，同比增長99.4%；出口量7630臺，同比增長12.7%。2025年1-2月，共銷售挖掘機(jī)31782臺，同比增長27.2%。其中，國內(nèi)銷量17045臺，同比增長51.4%；出口14737臺，同比增長7.37%。

前兩個月挖掘機(jī)銷量大增，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。關(guān)于今年全年工程機(jī)械市場發(fā)展走向，多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行了預(yù)測。Mysteel梳理了部分機(jī)構(gòu)的預(yù)測分析內(nèi)容，具體如下：

東吳證券：

2025年1-2月國內(nèi)挖掘機(jī)累計(jì)銷量同比增51.4%，遠(yuǎn)超年初市場預(yù)期（市場預(yù)期2025年挖機(jī)內(nèi)銷增速5%-10%）。主要系：（1）存量需求更新替換：上一輪挖機(jī)上行周期為2015-2023年，按照挖機(jī)平均8-10年計(jì)算，近兩年為存量需求集中更換新機(jī)節(jié)點(diǎn)。（2）資金端好轉(zhuǎn)：根據(jù)草根調(diào)研，國內(nèi)下游資金端從2024年第四季度開始好轉(zhuǎn)，對存量及新增項(xiàng)目均有支撐作用。

展望全年，水利投資高增速對小挖形成支撐，地產(chǎn)企穩(wěn)、基建發(fā)力對中挖形成支撐，礦山需求穩(wěn)定對大挖銷量形成支撐，疊加存量更新替換背景下，2025年挖機(jī)內(nèi)銷值得期待。

太平洋證券：

2月挖機(jī)內(nèi)銷超預(yù)期增長，1-2月累計(jì)同比增速相較去年再上臺階，表明內(nèi)需上挖機(jī)已于去年逐漸走出底部，需求向好。后續(xù)隨著政策端持續(xù)發(fā)力，項(xiàng)目開工率將逐漸提升，同時疊加設(shè)備自身更新周期，預(yù)計(jì)2025年全年挖機(jī)內(nèi)銷同比會繼續(xù)向上。海外市場方面，從去年8月起挖機(jī)月度出口銷量同比已重回正增長通道，同比增長趨勢延續(xù)至今。今年可以期待歐美需求好轉(zhuǎn)，外部需求環(huán)境預(yù)計(jì)會好于去年，出口有望取得更好表現(xiàn)。

展望2025年，挖機(jī)國內(nèi)、出口復(fù)蘇趨勢延續(xù)，看好國內(nèi)外需求共振。同時出口端利潤率更高，今年在規(guī)模效應(yīng)帶動下，各主機(jī)廠業(yè)績釋放預(yù)期強(qiáng)。

國金證券：

根據(jù)長周期8-10年更新測算，2025-2026年有望啟動新一輪更新周期，預(yù)計(jì)本輪挖機(jī)超預(yù)期增長具有持續(xù)性。海外市場方面，今年歐美市場有望復(fù)蘇，東南亞市場有望開啟新一輪更新周期，看好今年海外市場提升。

東海證券：

挖掘機(jī)壽命在8年左右，上一波銷量高峰在2019-2022年。政府持續(xù)推動大規(guī)模淘汰老舊設(shè)備補(bǔ)貼政策落地，刺激下游更新需求提前釋放，行業(yè)進(jìn)入上行周期。

海外方面，2025年1-2月挖掘機(jī)出口同比增長7.37%。出口增長持續(xù)，主要受益全球新興市場基建需求持續(xù)增長，高性價比和優(yōu)質(zhì)售后國產(chǎn)設(shè)備受到青睞，國產(chǎn)設(shè)備出海進(jìn)程提速。從總量數(shù)據(jù)看，2025年1-2月總銷量同比增長27.2%，全年銷量復(fù)蘇態(tài)勢確立。

華福證券：

國內(nèi)需求：受設(shè)備更新+環(huán)保+補(bǔ)貼政策影響，預(yù)計(jì)將加速工程機(jī)械行業(yè)老舊設(shè)備更換進(jìn)程，預(yù)計(jì)2025年后設(shè)備更新需求逐漸釋放。

海外需求：全球市場規(guī)模為國內(nèi)三倍，全球行業(yè)集中度較高，前20企業(yè)占前50企業(yè)銷售額的80%以上。格局較為穩(wěn)定，卡特彼勒、小松全球龍頭地位穩(wěn)固。中國企業(yè)在海外站穩(wěn)腳跟，未來穩(wěn)步推進(jìn)“一帶一路”國家市場拓展。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。