解讀：“稅”“價”逐步關(guān)聯(lián)，印尼鎳資源管理政策組合初具雛形，對印尼中資影響幾何

3月1日印尼“外匯管制”與“金屬產(chǎn)品基準(zhǔn)價修訂與新增”法規(guī)落地后，近期傳出印尼政府對PNBP（非稅國家收入）提出相關(guān)調(diào)整建議。其中鎳產(chǎn)業(yè)鏈方面，此前規(guī)定征收的各類鎳產(chǎn)品的資源稅均出現(xiàn)了遠(yuǎn)超50%的增長。據(jù)了解，24年3月APNI曾就修改印尼鎳產(chǎn)品資源稅相關(guān)提案進(jìn)行市場調(diào)研，近日印尼能礦部再提此修訂案，該法案修訂案仍未完全落地。一如預(yù)期，印尼鎳產(chǎn)品正在逐步實(shí)現(xiàn)“稅”“價”關(guān)聯(lián)，印尼鎳資源管理政策組合已經(jīng)初具雛形。如何解讀近期的政策變動，看清短期內(nèi)的風(fēng)險，本文將從印尼資源相關(guān)政策現(xiàn)狀、印尼資源相關(guān)激勵政策的歷史形成以及印尼資源相關(guān)政策落地的影響三個方面入手，在此提供粗淺的調(diào)研以拋磚引玉。?一、資源稅修改建議案浮出水面，鎳資源管理政策“組合拳”的關(guān)鍵一子如上期文章《印尼能礦部更改礦產(chǎn)基準(zhǔn)價相關(guān)法規(guī)，對中國鎳市場是利是弊》一文所說，鎳礦資源稅的運(yùn)用和其他產(chǎn)品出口稅的落地的背景下，鎳產(chǎn)品稅收的議題需要格外關(guān)注。這次浮出水面的資源稅修改建議案，主要提高了已征收資源稅的鎳產(chǎn)品（鎳礦、鎳生鐵及冰鎳）的資源稅，并未新增其他鎳產(chǎn)品。對于法規(guī)實(shí)行對象，本次修改建議案也并未明確，此前的法規(guī)的實(shí)行對象為持有IUP/IUPK等采礦許可證的持證運(yùn)營人。印尼政府提議鎳礦稅率從固定的10%，改為14%-19%，按HMA價格浮動調(diào)整；鎳鐵稅率從固定2%調(diào)整為5%-7%，按照HMA價格浮動調(diào)整；鎳锍稅率從固定2%調(diào)整為4.5%-6.5%，按照HMA價格浮動調(diào)整，并取消windfall tax（暴利稅）。鎳資源產(chǎn)品HMA鎳價格（美金/金屬噸）現(xiàn)行資源稅稅率建議執(zhí)行資源稅稅率Ni%<1.5%高品位鎳礦<18.00010.00%14.00%Ni%<1.5%高品位鎳礦18.000 <21.00010.00%15.00%Ni%<1.5%高品位鎳礦21.000 <24.00010.00%16.00%Ni%<1.5%高品位鎳礦24.000 <31.00010.00%18.00%Ni%<1.5%高品位鎳礦≥ 31.00010.00%19.00%冰鎳<18.0002.00%4.50%冰鎳18.000 <21.0002.00%5.00%冰鎳21.000 <24.0003.00%5.50%冰鎳24.000 <31.0003.00%6.00%冰鎳≥ 31.0003.00%6.50%鎳鐵-水淬鎳（FENI）<18.0002.00%5.00%鎳鐵-水淬鎳（FENI）18.000 <21.0002.00%5.50%鎳鐵-水淬鎳（FENI）21.000 <24.0002.00%6.00%鎳鐵-水淬鎳（FENI）24.000 <31.0002.00%6.50%鎳鐵-水淬鎳（FENI）≥ 31.0002.00%7.00%鎳鐵-鎳生鐵（NPI）<18.0005.00%5.00%鎳鐵-鎳生鐵（NPI）18.000 <21.0005.00%5.50%鎳鐵-鎳生鐵（NPI）21.000 <24.0005.00%6.00%鎳鐵-鎳生鐵（NPI）24.000 <31.0005.00%6.50%鎳鐵-鎳生鐵（NPI）≥ 31.0005.00%7.00%?類比“定價-稅收”管理得更為熟練的印尼鎳礦市場，印尼其他鎳產(chǎn)品的“定價-稅收”政策管理是否會和印尼鎳礦一樣穩(wěn)健呢？?二、曾經(jīng)寬松的政策環(huán)境逐步收緊，多部門協(xié)作的印尼鎳產(chǎn)業(yè)管理政策如何一步步落地印尼礦產(chǎn)資源型企業(yè)，目前被定義為印尼的“先鋒行業(yè)”，加上有色金屬的禁礦、有色金屬產(chǎn)品本國消費(fèi)能力較弱要吸引外資向冶煉、貿(mào)易端投資的特性，存在資源稅替代增值稅、產(chǎn)品出口關(guān)稅普遍極低甚至為0的情況。1、“先鋒企業(yè)”的免稅期被印尼列為“先鋒行業(yè)”的企業(yè)享受免稅期的優(yōu)惠，指企業(yè)所得稅（22%）得以在一定年限內(nèi)的得到免除，即使年限到了仍有一個“緩沖期”，企業(yè)所得稅得以免除。詳情可見：《印尼能礦部再提取消鎳冶煉免稅政策，來看看免稅期的定義及范圍 》。此項(xiàng)法規(guī)的主要執(zhí)行方為印尼財(cái)政部，指財(cái)政部擁有提議并落實(shí)修改法規(guī)、實(shí)行法規(guī)的權(quán)力，和篩選執(zhí)行對象的義務(wù)。2、被資源稅替代的增值稅受印尼本地對有色金屬產(chǎn)品的消費(fèi)力影響，為吸引外資入駐，受印尼財(cái)政部管理的印尼有色金屬產(chǎn)品增值稅及相關(guān)法律實(shí)行力度較低，故以資源稅代替增值稅（11%），對印尼持有各類采礦許可證的經(jīng)營者征收稅額，由印尼能礦部執(zhí)行。需要注意的是，在2024年全年印尼鎳礦資源稅經(jīng)歷了一輪仔細(xì)的管理，以鎳鐵成品出口時海關(guān)倒查生產(chǎn)所用的鎳礦資源稅稅票是否充足的方式進(jìn)行監(jiān)管和實(shí)施。當(dāng)然印尼海關(guān)的監(jiān)管也造成了部分鎳資源印尼出口項(xiàng)和其他國家進(jìn)口項(xiàng)不一致導(dǎo)致進(jìn)口稅額增加的情況，可見政策實(shí)施所遇到的困難之多。3、貿(mào)易出口優(yōu)惠：暫定0關(guān)稅其實(shí)不僅是印尼鎳資源，銅、鋁等受到禁礦限制的有色金屬，市場參與者均以外資居多。而印尼本國的有色產(chǎn)品需求受限，多數(shù)的有色金屬產(chǎn)品以出口的方式流向需求國。為吸引外資入駐，有色金屬產(chǎn)品的出口稅普遍極低，目前印尼鎳產(chǎn)品的出口稅為0，雖然此前印尼商務(wù)部就鎳鐵出口稅進(jìn)行了多次且長時間的討論，但因?yàn)槎嘀匾蛩厥冀K未落地。稅收類型管理部門稅額實(shí)行對象礦產(chǎn)資源稅印尼能礦部各產(chǎn)品不同采礦許可證持有者企業(yè)所得稅印尼財(cái)政部22.00%先鋒行業(yè)可減免增值稅印尼財(cái)政部11.00%在本國產(chǎn)生貿(mào)易的參與者出口稅印尼財(cái)政部各產(chǎn)品不同出口商可見，為吸引外資，印尼此前的政策支持力度相當(dāng)有力，印尼各部分通力合作，才形成了目前印尼鎳礦儲量、鎳生產(chǎn)量居全球首位的情況。但經(jīng)歷過2024年全球鎳資源全面、價格過剩持續(xù)摩擦成本底部情況，印尼政府對本國鎳資源開發(fā)和扶持政策上的收緊才終于擺上臺面。三、“影響力度有多大”，除了計(jì)算成本提升之外，該如何評判影響力度1、首先來看看最受關(guān)注的話題：成本影響多少如新的礦產(chǎn)資源稅計(jì)算方法一如建議案一致，印尼金屬基準(zhǔn)價（HPM）和新的礦產(chǎn)資源稅計(jì)算方法擁有100%的實(shí)施力度之，按照當(dāng)下鎳價16500美元/金屬噸測算，對持有各類采礦許可證的經(jīng)營人所經(jīng)營的鎳礦成本將上漲1.5-2.5美元/干噸（鎳含量1.5%-1.9%的鎳礦）；假設(shè)鎳礦成本的上升能完全轉(zhuǎn)嫁給鎳產(chǎn)成品，那么持有各類采礦許可證的經(jīng)營人所經(jīng)營的鎳鐵和冰鎳成本將分別上漲約560美金/鎳金屬噸和460美金/鎳金屬噸，MHP成本將不上漲。2025年印尼鎳產(chǎn)品中69%為鎳鐵、16%為冰鎳、15%為MHP，其中鎳鐵與冰鎳使用高品礦、MHP使用低品礦。去年四季度鎳價低位，年初鎳鐵價格在鎳礦價格上漲及不銹鋼需求預(yù)期走強(qiáng)的帶動下終于上漲，成為鎳火法工藝產(chǎn)品中利潤更優(yōu)的一方，2-3月大量冰鎳項(xiàng)目轉(zhuǎn)做鎳鐵，但對比歷史，鎳鐵的利潤空間也并不樂觀。?印尼鎳礦目前面臨著高品礦資源儲備急劇下降、低品礦資源亟待開發(fā)的現(xiàn)狀。不過在2025年濕法產(chǎn)線的大幅增長的帶動下，印尼低品礦的價格出現(xiàn)明顯上漲，利潤率在100%以上，而高品礦價格即使在歷史相對低位，利潤空間也依舊可觀。2、如何看待政策的實(shí)施在關(guān)于“各國對于本國資源開發(fā)擁有絕對主導(dǎo)權(quán)”的議題上，各個國家對于本國資源的管理權(quán)力都是至高無上?；仡櫧谟∧崦芗姆ㄒ?guī)落地和政策實(shí)施建議的討論，印尼政府的根本目標(biāo)還是希望通過直接控制市場參與者中外資生產(chǎn)者的稅收、并計(jì)劃針對性解決礦資源和主要冶煉產(chǎn)品資源錯配的矛盾，通過稅收引導(dǎo)市場參與者的貿(mào)易、生產(chǎn)、投資決策、并實(shí)現(xiàn)國家收入的增加以發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)。就目前情況來看，印尼政府或并不計(jì)劃硬性調(diào)控市場價格，但價格和稅收之間的矛盾，未來預(yù)計(jì)將持續(xù)發(fā)生。正所謂“實(shí)踐出真知”，政策到計(jì)劃實(shí)施的一刻，才是“萬里長征”的開始。資源管理政策“組合拳”對于中資及其他外資而言，在印尼的投資門檻提高，需要外資有更高的企業(yè)財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、社區(qū)協(xié)同等各方面的管理運(yùn)營的能力，也刺激著外資更多扶持印尼當(dāng)?shù)刭Q(mào)易、經(jīng)營團(tuán)隊(duì)為企業(yè)自身生存提供保障；而對于印尼本身，各部門之間的協(xié)調(diào)也是持續(xù)性的挑戰(zhàn)：稅收和定價的管理權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)被分散在各個部門，部門間責(zé)權(quán)分配預(yù)計(jì)也將成為后續(xù)影響政策實(shí)施力度的主要因素之一。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。