225供應(yīng)變局下的需求博弈與交易價(jià)走向

前言：所謂“對(duì)等關(guān)稅”沖擊下，4月初不銹鋼市場(chǎng)整體迎來(lái)當(dāng)頭一棒，原本利潤(rùn)修復(fù)稍有起色的不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)被觀望情緒所籠罩，無(wú)錫300系、200系均出現(xiàn)不同程度下探，在一季度末市場(chǎng)信心蓄力的之后，迎來(lái)此等變化且預(yù)期模糊的局面，下一季度不銹鋼走勢(shì)又將如何？一、不銹鋼期貨盤(pán)面震蕩分析一季度末二季度初不銹鋼期貨盤(pán)面持續(xù)震蕩，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和貿(mào)易政策的不確定性，以及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整等因素相互交織，市場(chǎng)整體觀望情緒漸濃，期貨盤(pán)面波動(dòng)幅度收窄。此外，4月7日受美所謂對(duì)等關(guān)稅影響，倫鎳、滬鎳及不銹鋼期貨盤(pán)面均出現(xiàn)大幅下跌，4月7日收盤(pán)至12910元/噸，跌520元，跌幅3.87%，并連續(xù)震蕩下跌，4月10日跌至最低至12445元/噸，達(dá)近五年內(nèi)不銹鋼主力合約新低。在此影響下，市場(chǎng)整體觀望情緒漸濃，但此次大跌情況下，市場(chǎng)未出現(xiàn)明顯恐慌拋售情況。二、無(wú)錫市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格情況以無(wú)錫市場(chǎng)300系冷軋現(xiàn)貨價(jià)格為例，自1月1日起，不銹鋼304冷軋從1月7日12800元/噸，漲至4月1日13700元/噸，價(jià)差900元/噸，相較之下2024年（年內(nèi)最低13000元/噸）同時(shí)期價(jià)格變化由1月1日13750元/噸，漲至2月27日14300元/噸，價(jià)差550元/噸，2023年（年內(nèi)最低13350元/噸）同時(shí)期價(jià)格變化由1月3日16300元/噸漲至2月1日17300元/噸，價(jià)差1000元/噸。從歷年數(shù)據(jù)可得，現(xiàn)貨價(jià)格高點(diǎn)除2021年（海外需求因素影響）處于下半年以外，其余均處于上半年，且多集中于一季度，此外，受供需關(guān)系影響，2025年整體價(jià)格處于低位水平。以無(wú)錫市場(chǎng)200系冷軋現(xiàn)貨價(jià)格為例，2025年1月10日，201冷軋現(xiàn)貨價(jià)格由最低點(diǎn)7050元/噸，漲至4月3日7850元/噸，價(jià)差800元；2024年（年內(nèi)最低7050元/噸）由1月2日7050元/噸漲至3月1日8750元/噸，價(jià)差1700元/噸，2023年（年內(nèi)最低8150元/噸）1月3日9200元/噸，漲至2月13日9350元/噸，價(jià)差150元/噸。200系冷軋價(jià)格高低值到達(dá)規(guī)律與300系冷軋大致相同，即價(jià)格最高值多集中于一季度。以無(wú)錫市場(chǎng)300系熱軋現(xiàn)貨價(jià)格為例，熱軋現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)與300系冷軋大致相同。三、無(wú)錫市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存變動(dòng)分析由無(wú)錫市場(chǎng)近六年社會(huì)庫(kù)存數(shù)據(jù)可知，無(wú)錫市場(chǎng)庫(kù)存高點(diǎn)多集中于上半年，壘庫(kù)高峰多于春節(jié)假期后，且上半年庫(kù)存變化幅度較大，下半年變化趨緩。但2025年整體社會(huì)庫(kù)存處于近六年高位水平。且25年3月20日高出2024年同期，僅低于2023年同期庫(kù)存水平。四、不銹鋼粗鋼產(chǎn)量變動(dòng)情況簡(jiǎn)析據(jù)數(shù)據(jù)顯示，隨著今年來(lái)工業(yè)化進(jìn)程不斷發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸升級(jí)，不銹鋼粗鋼產(chǎn)量亦有所增量，2025年一季度粗鋼水平更是達(dá)到近六年新高，但2025年不銹鋼粗鋼產(chǎn)量一季度相較其他年份略有不同。一季度粗鋼產(chǎn)量呈不斷上升走勢(shì)。一方面自2025年2月起原料端價(jià)格呈偏強(qiáng)走勢(shì)，一定程度上支撐了不銹鋼價(jià)格，鋼廠(chǎng)在成本推動(dòng)下有較強(qiáng)的生產(chǎn)動(dòng)力。另一方面，受宏觀政策偏好預(yù)期影響，刺激了不銹鋼下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展預(yù)期，故對(duì)生產(chǎn)動(dòng)力有所助推，疊加新增產(chǎn)能有所釋放，故粗鋼產(chǎn)量呈上升趨勢(shì)且居高位水平。五、總結(jié)與展望綜上所述，受當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)影響，市場(chǎng)價(jià)格震蕩變化，需求隨之收縮，二季度排除宏觀因素變動(dòng)影響，整體或?qū)②呌谄椒€(wěn)，結(jié)合歷年規(guī)律，年內(nèi)高點(diǎn)或許已現(xiàn)，但仍需關(guān)注海外因素變化及國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)整。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。