降息降準(zhǔn)提供充足流動性 二季度地方債有望放量發(fā)行

5月15日，降準(zhǔn)正式落地，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，向金融市場釋放長期流動性約1萬億元。在5月8日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1586億元7天期逆回購操作，操作利率由1.50%調(diào)降至1.40%。業(yè)界認(rèn)為，參考過往情況，此次降準(zhǔn)降息落地后，地方債發(fā)行也預(yù)計(jì)迎來放量。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，今年以來各地發(fā)行地方債共計(jì)38741億元，2024年同期為21961億元，相比之下今年地方債發(fā)行明顯提速。同時，當(dāng)前各地發(fā)行新增專項(xiàng)債規(guī)模達(dá)到13711億元，較2024年同期（8558億元）亦有較大幅度增長。

陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問朱華雷在接受《證券日報》記者采訪時分析，截至5月19日，各地新增專項(xiàng)債發(fā)行同比增長60%，反映今年的發(fā)行速度相比去年有顯著提升。隨著“自審自發(fā)”試點(diǎn)方案的推進(jìn)，新增專項(xiàng)債供給將逐漸放量，預(yù)計(jì)二季度整體發(fā)行規(guī)模將較一季度有所提升。

在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來，歷史上央行宣布“雙降”（降息降準(zhǔn)）的次數(shù)并不多，2020年以來的兩次“雙降”過后，地方債發(fā)行均迎來放量?！半p降”為市場提供充足的流動性，參考過往“雙降”后地方債的發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，今年二季度地方債有望迎來放量發(fā)行。

朱華雷也認(rèn)為，降準(zhǔn)降息為市場釋放了長期流動性，降準(zhǔn)增加了銀行體系的長期資金供給，緩解了因地方債集中發(fā)行導(dǎo)致的市場流動性緊張，降低了金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)購成本，為地方債發(fā)行提供了更充裕的資金環(huán)境。與此同時，降準(zhǔn)降息政策向市場傳遞了積極的信號，表明政府在穩(wěn)增長方面采取了有力措施，在穩(wěn)定市場預(yù)期的同時，增強(qiáng)了投資者對地方債的信心，有利于地方債的加速發(fā)行。此外，貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)同配合是加速地方債發(fā)行的重要保障。降準(zhǔn)降息通過提供充裕的流動性支持財(cái)政政策的實(shí)施，確保地方債能夠順利發(fā)行，推動重大項(xiàng)目建設(shè)。

今年的《政府工作報告》提出，“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”，包括“擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點(diǎn)用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等”“擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元、比上年增加3000億元”等。

明明認(rèn)為，今年一季度，財(cái)政資金集中投放，政府債券凈融資規(guī)模明顯擴(kuò)大，為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供了有力支撐。其中，Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度新增專項(xiàng)債發(fā)行約9600億元，前4個月接近1.2萬億元，后續(xù)新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度有望進(jìn)一步加快；超長期特別國債計(jì)劃全年發(fā)行1.3萬億元，一季度已開始預(yù)撥使用。在上述債務(wù)工具前置帶動下，財(cái)政支出節(jié)奏明顯加快，成為支撐內(nèi)需修復(fù)的關(guān)鍵力量。展望后續(xù)，財(cái)政政策或?qū)⒗^續(xù)圍繞促消費(fèi)、新基建、科技創(chuàng)新三大方向，強(qiáng)化政策落地與資金傳導(dǎo)，以確保內(nèi)需修復(fù)趨勢延續(xù)，為全年增長目標(biāo)筑牢支撐。（證券日報）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。