金隅集團(tuán)33.6億海淀奪地背后，虧損國企的進(jìn)擊與豪賭

雖然出現(xiàn)虧損、業(yè)績承壓，老牌地方國企金隅集團(tuán)依然在北京土地市場砸下巨額資金。

在北京6月5日的土拍活動(dòng)中，金隅集團(tuán)以33.64億元的價(jià)格將海淀區(qū)寶山村地塊收入囊中，溢價(jià)率1.48%。該地塊總土地面積為2.86萬平方米，地上計(jì)容建筑面積超6萬平方米，成交樓面價(jià)達(dá)5.6萬元/平方米。

這一投資舉動(dòng)在業(yè)內(nèi)引發(fā)了不小的震動(dòng)，原因在于，這與金隅當(dāng)下難言理想的財(cái)務(wù)狀況形成反差。按2024年年報(bào)以及2025年一季報(bào)數(shù)據(jù)，金隅集團(tuán)仍處于虧損狀態(tài)。

“在出現(xiàn)虧損和業(yè)績承壓情況下，金隅仍選擇在北京投入重金拿地，背后有其戰(zhàn)略考量，彰顯了金隅集團(tuán)積極布局、謀求發(fā)展的決心?！币晃环康禺a(chǎn)行業(yè)分析師指出。

事實(shí)上，這已是金隅集團(tuán)近一年多以來，在北京土地市場上的又一次出擊。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2024年以來，這家企業(yè)已在北京朝陽、豐臺、通州連續(xù)落子，其斥資63.8億元斬獲朝陽區(qū)十八里店地塊、以27億元摘得豐臺區(qū)中關(guān)村科技園地塊、以12億元競得通州區(qū)土橋中路涉宅地塊，加上此次獲得的海淀寶山地塊，累計(jì)投資高達(dá)136.4億元。

不過，金隅集團(tuán)豪擲大筆資金拿地之際，其持續(xù)虧損的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也引發(fā)市場爭議。

金隅集團(tuán)2025年一季度報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入168.67億元，同比增長31.42%；歸母凈虧損12.35億元，同比收窄5.65%。

事實(shí)上，在此之前的2024年，其已出現(xiàn)虧損。金隅集團(tuán)年報(bào)顯示，2024年該公司凈虧損15.34億元，較2023年的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大；歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額達(dá)到5.55億元。

對于虧損的原因，金隅集團(tuán)方面表示，房地產(chǎn)市場調(diào)整導(dǎo)致房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售價(jià)格不及預(yù)期，項(xiàng)目毛利率下降，影響房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤。此外，水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩，市場需求偏弱、競爭加劇導(dǎo)致水泥和熟料年均售價(jià)、銷量均同比降低。

與此同時(shí)，經(jīng)營業(yè)績的疲軟對金隅集團(tuán)現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，有所顯現(xiàn)。據(jù)金隅集團(tuán)公布的2024年年報(bào)數(shù)據(jù)，2024年公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-53.16億元，財(cái)報(bào)顯示，公司1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)約208.23億元，貨幣資金為182.92億元。

在此背景下，金隅的拿地步伐并未停止，并公布了其投資安排。

針對公司2025年的拿地計(jì)劃，金隅集團(tuán)在2024年年度業(yè)績說明會(huì)上表示，公司聚焦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況好、人口凈流入、房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢的城市，如北京、上海等地，選擇核心熱門地塊穩(wěn)健審慎投資。

“盡管當(dāng)下處于虧損狀態(tài)，但從長遠(yuǎn)來看，在北京核心區(qū)域拿地有望成為集團(tuán)新的利潤增長點(diǎn)。一旦房地產(chǎn)市場復(fù)蘇，憑借地塊的優(yōu)質(zhì)區(qū)位，能夠在激烈的市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)銷售和利潤的雙豐收?！鄙鲜龇治鰩煼Q。

不過，其在北京新地塊的開發(fā)上，金隅集團(tuán)并未沿用“云筑系”的中端改善路線，而是打造了全新的高端產(chǎn)品線。

分析師表示，金隅選擇豪宅產(chǎn)品路線，標(biāo)志著其正式進(jìn)軍豪宅市場，實(shí)現(xiàn)從中端產(chǎn)品向高端產(chǎn)品的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，這一轉(zhuǎn)型旨在提升項(xiàng)目利潤率，以對沖整體市場下行帶來的壓力，但此舉實(shí)際效果如何，仍面臨市場檢驗(yàn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，支撐這家公司這場拿地“豪賭”的一個(gè)重要因素，是其在融資渠道上取得的重大突破。

2025年初，金隅集團(tuán)獲得了高達(dá)400億額度的融資獲批，包括100億元超短期融資券、180億元中期票據(jù)以及120億元兩種中期票據(jù)。這一規(guī)模在地產(chǎn)行業(yè)極為罕見，為其緩解短期償債壓力提供了喘息空間，也為其拿地提供了雄厚的資金支持。

此外，金隅也在積極盤活存量資產(chǎn)。金隅集團(tuán)方面表示，公司積極推進(jìn)創(chuàng)新金融工具落地。今年2月26日，華夏金隅智造工場REIT于上海證券交易所正式上市，開盤首日即漲停，總市值達(dá)到14.77億元；3月28日，公司首單公租房CMBS（金隅山樾）在上海證券交易所成功簿記發(fā)行，產(chǎn)品規(guī)模16.57億元，期限18年，利率2.44%。

一邊緊握400億元融資輸血，一邊重金押注北京核心地塊與豪宅產(chǎn)品升級，金隅集團(tuán)在虧損壓力下，能否借助大手筆投資實(shí)現(xiàn)公司扭虧為盈，有待進(jìn)一步觀察。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。