龍光公布21筆境內(nèi)債重組最新議案，增設(shè)“資產(chǎn)出售變現(xiàn)機(jī)制”

對(duì)今年3月份境內(nèi)債重組方案進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整后，深圳市龍光控股有限公司日前向投資人公布了境內(nèi)債及資產(chǎn)支持證券的最新重組議案。

按最新議案，龍光控股從境外籌集了5億元現(xiàn)金資源和龍光集團(tuán)股票資源，用于支持本次境內(nèi)重組方案；公司計(jì)劃增發(fā)5.3億股股票，為境內(nèi)投資人提供重組資源補(bǔ)充。

另外，此前展期留債選項(xiàng)中，龍光控股為境內(nèi)債券提供了29項(xiàng)增信資產(chǎn)，此次按照開發(fā)階段屬性將29項(xiàng)增信資產(chǎn)分門別類，通過匹配資產(chǎn)屬性和不同重組選項(xiàng)，其全部用于本次重組，以最大限度盤活增信資產(chǎn)、滿足投資人訴求。

據(jù)了解，龍光境內(nèi)債重組方案涵蓋21筆債券，本金余額合計(jì)219.62億元。

具體來看，選項(xiàng)一為全額轉(zhuǎn)換特定資產(chǎn)。龍光擬以“上海臨港商業(yè)”的相關(guān)收益權(quán)設(shè)立信托，每100元標(biāo)的債券剩余面值可轉(zhuǎn)換為價(jià)值100元的信托份額，無本金削減。信托設(shè)立后將首先支付獲配標(biāo)的債券面值0.5%金額的頭部現(xiàn)金，信托存續(xù)期間按照0.15%/年產(chǎn)生信托收益，信托收益于信托到期時(shí)一次性支付。

公開資料顯示，上述上海臨港商業(yè)體量約14.4萬平方米，項(xiàng)目相關(guān)招商工作進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)于今年開業(yè)。按該選項(xiàng)，投資人不減債，無本金折讓，投資人債券金額按1：1比例，100%轉(zhuǎn)換為特定資產(chǎn)信托份額實(shí)現(xiàn)本金兌付。

選項(xiàng)二為資產(chǎn)抵債，包括以物抵債、單一資產(chǎn)信托和集合資產(chǎn)信托三種模式。

在以物抵債模式下，龍光以指定范圍內(nèi)實(shí)物資產(chǎn)抵償公開債券。相比原方案，龍光此次將抵債對(duì)價(jià)由100：25元提升至100：35元，35元對(duì)價(jià)中包括1元的現(xiàn)金。

同時(shí)，增設(shè)單一資產(chǎn)信托，持票人可申報(bào)34元信托份額+1元現(xiàn)金，以更靈活的方式讓中小投資人也可參與資產(chǎn)抵債選項(xiàng)。

在集合資產(chǎn)信托模式下，龍光以指定范圍內(nèi)資產(chǎn)相關(guān)收益權(quán)設(shè)立信托，抵債對(duì)價(jià)則由此前的100：30元提升至100：35元。除1.5%的信托金額作為頭部現(xiàn)金外，還增設(shè)第1年末、第2年末的1%剛性兌付安排，使得信托選項(xiàng)的前期現(xiàn)金流更有保障，回收時(shí)間更快。

資產(chǎn)抵債選項(xiàng)下，“以物抵債”和“單一資產(chǎn)信托”模式均不設(shè)收益上限，未來相關(guān)資產(chǎn)升值產(chǎn)生的全部收益將完全歸屬于投資人所有。同時(shí)，龍光將3項(xiàng)以物抵債資產(chǎn)梳理為產(chǎn)權(quán)屬清晰、完整的資產(chǎn)，使得更多投資人可以參與以物抵債選項(xiàng)。這些抵債資產(chǎn)項(xiàng)目類型包括省會(huì)城市核心地段寫字樓、酒店、住宅、地塊等。

選項(xiàng)三是現(xiàn)金購回，相較于原方案，購回價(jià)格由15%上調(diào)至18%。同時(shí)，最新方案中增設(shè)了資產(chǎn)出售變現(xiàn)機(jī)制。按該機(jī)制，若現(xiàn)金購回需求超過選項(xiàng)上限，龍光將啟動(dòng)指定資產(chǎn)的資產(chǎn)出售，出售所得凈資金再次按18%的價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金購回。投資人有機(jī)會(huì)按優(yōu)于二級(jí)市場債券價(jià)格實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金退出。

選項(xiàng)四為債轉(zhuǎn)股，龍光擬定向增發(fā)5.3億股股票。轉(zhuǎn)股價(jià)格6港元/股，龍光對(duì)在2年末還未賣出股票的投資人一項(xiàng)附加權(quán)利，若屆時(shí)60個(gè)交易日平均股價(jià)低于1.08港元，則公司再額外增發(fā)20%股份（補(bǔ)充增發(fā)股票數(shù)量為第2年末持有未出售的定增股票數(shù)量的20%）。

公開資料顯示，龍光控股有限公司是上市公司龍光集團(tuán)在境內(nèi)的主要運(yùn)營主體。

業(yè)績方面，據(jù)龍光集團(tuán)2024年年報(bào)，公司2024年實(shí)現(xiàn)營收232.6億元，權(quán)益合約銷售額約71.8億元。

財(cái)報(bào)顯示，截至2024年12月31日，公司總資產(chǎn)2125.86億元，權(quán)益總額約248.05億元，母公司擁有人應(yīng)占權(quán)益總額為202.37億元。報(bào)告期內(nèi)，龍光集團(tuán)土地儲(chǔ)備總建筑面積約2361萬平方米，若以貨值計(jì)算，大灣區(qū)及長江三角洲區(qū)域占比約76%。

第五個(gè)選項(xiàng)是全額留債。新方案將展期期限從9.5年縮短至8年，展期時(shí)限在目前同業(yè)中最短。另外，龍光此次還增設(shè)了現(xiàn)金提前償付安排，對(duì)通過的債券且同意重組議案的投資人提前償付0.2%本金，鼓勵(lì)投資人積極參與重組方案。

“從反饋情況來看，投資人現(xiàn)金購回需求較為強(qiáng)烈，希望得到更充分的額度獲配，并希望抵債資產(chǎn)權(quán)屬清晰、完整；同時(shí)，對(duì)于部分體量較大又無法拆分的優(yōu)質(zhì)抵債資產(chǎn)，希望可以有更靈活的方式讓中小投資人也可參與資產(chǎn)抵債選項(xiàng)。對(duì)此，公司對(duì)重組方案各選項(xiàng)都進(jìn)行了全面的優(yōu)化與調(diào)整，也重點(diǎn)回應(yīng)了投資人幾項(xiàng)核心訴求。“龍光方面稱。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，龍光提高現(xiàn)金回購價(jià)格，可使投資人能獲得更高現(xiàn)金償付，加速資金回收；提高資產(chǎn)抵債兌換比例，投資人能以同等債權(quán)換取更高價(jià)值的實(shí)物資產(chǎn)或信托份額。而從境外籌集現(xiàn)金及股票，能夠增強(qiáng)償債保障能力，對(duì)于穩(wěn)定投資人情緒和推動(dòng)債務(wù)重組順利進(jìn)行，有著重要意義。

“企業(yè)根據(jù)自身情況和投資人需求對(duì)方案進(jìn)行調(diào)整，力求在保障投資人利益與企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營之間找到平衡點(diǎn)，有助于企業(yè)在債務(wù)重組過程中取得更好的效果，也為其他重組企業(yè)提供了一定經(jīng)驗(yàn)。”柏文喜稱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。