解讀：鎳鐵交易價(jià)已至歷史新低，鐵廠利潤(rùn)微薄

7月華南某主流鋼廠入市采購(gòu)鎳鐵，成交去至900元/鎳（艙底含稅），環(huán)比下跌10元/鎳。鎳鐵市場(chǎng)信心減弱，鎳鐵議價(jià)區(qū)間再度下移去至915-920元/鎳（艙底含稅）。時(shí)間價(jià)格屬性價(jià)格數(shù)量交期2025/7/10艙底含稅900數(shù)千7月底8月初2025/7/8艙底含稅900數(shù)萬(wàn)8月中下旬2025/7/4艙底含稅910-920數(shù)萬(wàn)8月一、鎳鐵價(jià)格走跌，鐵廠多減產(chǎn)印尼鎳鐵成交再度新低，最新成交價(jià)已至900元/鎳（艙底含稅），再度刷新近三年歷史鎳鐵價(jià)格新低。6月印尼鎳生鐵實(shí)際產(chǎn)量金屬量15.14萬(wàn)噸，環(huán)比降幅3.99%。受鎳鐵價(jià)格下跌影響，印尼部分鐵廠利潤(rùn)已至成本紅線，鐵廠多開(kāi)始降負(fù)荷生產(chǎn)，對(duì)原料鎳礦的需求也出現(xiàn)回落。而降產(chǎn)鐵廠多生產(chǎn)含鎳量較低的鎳鐵，這就使得剩余鐵廠鎳鐵生產(chǎn)的品位普遍維持在11%左右的較高水平。相對(duì)地，這也導(dǎo)致市場(chǎng)8-10%的鎳鐵供應(yīng)明顯下降。因此，個(gè)別鋼廠因原料鋼水含鎳量較高，其經(jīng)濟(jì)性有所下降。二、不銹鋼弱勢(shì)壓力傳導(dǎo)上行，鐵廠利潤(rùn)微薄6月不銹鋼訂單壓力較大，壓力傳導(dǎo)至原料端鎳鐵以及上游鎳礦，鎳鐵價(jià)格承壓下跌，鎳礦價(jià)格也有所回落。鐵廠成本壓力得以釋放，使得鎳鐵當(dāng)前的利潤(rùn)空間有所回調(diào)但依舊利潤(rùn)微薄。目前印尼鎳鐵即期現(xiàn)金成本在859元/鎳附近，最低利潤(rùn)率去至3.2%。三、不銹鋼持續(xù)性累庫(kù)，壓力傳導(dǎo)原料端7月，不銹鋼期貨價(jià)格上探帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，不銹鋼市場(chǎng)交投氛圍回暖。鋼廠銷售和生產(chǎn)壓力減輕，利潤(rùn)得以修復(fù)。但不銹鋼300系現(xiàn)貨庫(kù)存去庫(kù)速度放緩，庫(kù)存維持歷史較高水平，預(yù)計(jì)鋼廠對(duì)原料鎳鐵仍持壓價(jià)心態(tài)。四、總結(jié)不銹鋼利潤(rùn)修復(fù)，而鎳鐵價(jià)格處于歷史低位且成本支撐力度較強(qiáng)，市場(chǎng)交投氛圍有所回暖，但不銹鋼鋼廠鎳鐵原料庫(kù)存普遍較高，采購(gòu)鎳鐵的心理價(jià)位依舊偏低，預(yù)計(jì)鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺但短期上方空間有限。鎳鐵利潤(rùn)空間微薄，對(duì)鎳礦端壓價(jià)心態(tài)持續(xù)，年中印尼鎳礦配額有所補(bǔ)充，預(yù)計(jì)印尼鎳礦存在一定下方空間。

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