黃金避險(xiǎn)光環(huán)褪色，3350美元成關(guān)鍵分水嶺

7月25日訊，國際金價(jià)在貿(mào)易樂觀情緒與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勢的雙重?cái)D壓下連續(xù)兩日承壓，盤中一度逼近3350美元/盎司心理關(guān)口，最終收?qǐng)?bào)3368.35美元/盎司，單日跌幅約0.55%。市場避險(xiǎn)需求退潮與美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期博弈，成為當(dāng)前黃金市場的核心矛盾。

一、短期利空主導(dǎo)：貿(mào)易樂觀與經(jīng)濟(jì)韌性壓制金價(jià)

貿(mào)易協(xié)議削弱避險(xiǎn)屬性

美國與日本、歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的樂觀預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，資金從黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)流向權(quán)益市場。道富投資管理分析師指出，全球貿(mào)易緊張局勢緩和的信號(hào)，直接削弱了黃金作為"對(duì)沖不確定性工具"的價(jià)值。
美元與美債收益率強(qiáng)勢施壓

美國7月Markit服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)2024年12月以來新高，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)低于預(yù)期，顯示勞動(dòng)力市場韌性仍存。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)與美債收益率雙雙走高，10年期美債收益率突破4.3%，持有黃金的機(jī)會(huì)成本上升，短期壓制金價(jià)。

二、中長期潛在支撐：美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性爭議或醞釀避險(xiǎn)需求

特朗普"干預(yù)"美聯(lián)儲(chǔ)引發(fā)政策不確定性

美國總統(tǒng)特朗普周四罕見訪問美聯(lián)儲(chǔ)總部，重申"希望盡快恢復(fù)降息"但否認(rèn)解職鮑威爾的傳言。盡管其表態(tài)看似緩和，但近20年來首次總統(tǒng)正式造訪聯(lián)儲(chǔ)的行為，仍引發(fā)市場對(duì)"政治干預(yù)貨幣政策"的擔(dān)憂。

降息預(yù)期分歧加劇市場波動(dòng)

目前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議將維持利率在4.25%-4.50%不變，但9月及后續(xù)降息路徑存在分歧：

鷹派視角：Evercore ISI固定收益策略師Stan Shipley指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)健疊加貿(mào)易樂觀情緒，降低了美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的緊迫性，短期金價(jià)上行動(dòng)力不足。

鴿派視角：若特朗普持續(xù)施壓或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲(chǔ)仍可能年內(nèi)降息兩次（每次25個(gè)基點(diǎn)），中長期或?yàn)辄S金提供支撐。

三、技術(shù)面與市場情緒：3350美元成關(guān)鍵分水嶺

金價(jià)連續(xù)兩日測試3350美元/盎司心理關(guān)口，該價(jià)位既是技術(shù)面重要支撐位，也是市場情緒的分水嶺。若短期無法企穩(wěn)，可能引發(fā)技術(shù)性拋售；反之，若貿(mào)易協(xié)議進(jìn)展受阻或美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派信號(hào)，金價(jià)或迎來反彈。

四、后市展望：政策博弈與數(shù)據(jù)表現(xiàn)決定方向

短期（1-2周）：貿(mào)易協(xié)議細(xì)節(jié)落地情況、7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議表述、美國二季度GDP數(shù)據(jù)將成為關(guān)鍵變量。若數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)勁且聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派，金價(jià)或進(jìn)一步下探3300美元區(qū)域。

中長期（3-6個(gè)月）：特朗普政府與美聯(lián)儲(chǔ)的互動(dòng)、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（如中東局勢、歐美貿(mào)易摩擦）將主導(dǎo)避險(xiǎn)需求。若市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性喪失的擔(dān)憂升溫，黃金可能重獲資金青睞。

結(jié)論：當(dāng)前黃金市場處于"短期利空主導(dǎo)，中長期不確定性支撐"的膠著狀態(tài)。投資者需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào)及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)演變，3350美元/盎司附近的多空博弈或?yàn)橄乱浑A段趨勢提供線索。

本文觀點(diǎn)僅供參閱，不作入市投資依據(jù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。