控產(chǎn)落地+期貨重返一萬三，不銹鋼上漲空間幾何

前言：8月7日，一則關(guān)于山東熱軋鋼廠因省級控產(chǎn)要求而實行減產(chǎn)的消息引發(fā)市場廣泛關(guān)注，消息稱該鋼廠全年產(chǎn)量壓減目標為5%，且即日起終止履行今年8月簽訂的的長協(xié)交貨義務。當前控產(chǎn)政策落地，不銹鋼期貨站上一萬三關(guān)口，后續(xù)價格還有多少上漲空間？一、鋼廠上調(diào)盤價，現(xiàn)貨價格樂觀跟漲300系方面，本周一青山、德龍相繼上調(diào)盤價，市場情緒開始轉(zhuǎn)向樂觀，疊加鋼廠分貨量較上月均有減量，代理及貿(mào)易惜售情緒漸濃，304冷熱軋現(xiàn)貨價格環(huán)比上周均上漲100-150元/噸。截止8月7日，佛山304冷軋基價主流12650-12800元/噸，304熱軋主流12400-12550元/噸。200系方面，鋼廠暫無開盤動作，但受整體行情帶動，市場接單情況尚可，成交小幅放量，代理多有上調(diào)現(xiàn)貨價格的操作，貿(mào)易商同步跟漲，201冷熱軋現(xiàn)貨價格環(huán)比上周均上漲50元/噸。截止8月7日，201J1冷軋基價主流7700-7750元/噸，J2/J5冷軋基價主流7000-7050元/噸。400系方面，今日多家鋼廠上調(diào)盤價，下游對高價接受度不佳，實單多維持原價，但據(jù)反饋目前多數(shù)商家持貨水平偏低，因此挺價意愿較強。截止8月7日，430冷軋國營毛邊基價主流7000-7050元/噸，民營毛邊基價主流6900元/噸。二、原料價格堅挺，成本存一定支撐鎳鐵方面，本周印尼某鎳鐵廠高鎳生鐵成交價938元/鎳（艙底含稅），成交量5000噸，交期8月下旬。受鎳鐵廠成交價上漲帶動，高鎳鐵報價重心上移，主流報價漲至930-940元/鎳（艙底含稅）。市場普遍對鎳鐵價格存看漲預期，但鋼廠多持觀望態(tài)度，尚未出現(xiàn)大規(guī)模成交。鉻鐵方面，8月青山招標價跌100至7995元/50基噸，太鋼招標價跌200至7645元/50基噸，跌幅低于市場預期，且近期鉻礦成交活躍，帶動鉻鐵現(xiàn)貨部分報價上調(diào)，目前內(nèi)蒙古高碳鉻鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠報價7800-8000元/50基噸，短期鉻鐵價格維持看漲態(tài)勢。根據(jù)即期成本&利潤模型，截止8月7日，304外購高鎳鐵工藝冶煉成本12822元/噸，利潤率1.78%；201J1熱送一體化工藝冶煉成本8045元/噸，利潤率-1.18%；430生鐵工藝冶煉成本7401元/噸，利潤率-5.01%。三、供應存在變量，社會庫存緩慢下降產(chǎn)量方面，7月鋼廠生產(chǎn)利潤大幅改善，8月多有增產(chǎn)計劃，據(jù)統(tǒng)計，8月預估排產(chǎn)量330.41萬噸，月環(huán)比增加2.29%，同比減少1.64%，各系別供應均呈增量，其中300和400系預估增幅最大，月環(huán)比分別增加3.02%和2.88%。（此為預估產(chǎn)量，最終數(shù)據(jù)以月初發(fā)布為準）不過，今天山東鋼廠公布因受控產(chǎn)要求而壓減產(chǎn)量的消息，一定程度上釋放了不銹鋼行業(yè)"反內(nèi)卷"加速落地的信號，若鋼廠嚴格落實產(chǎn)能目標，后續(xù)產(chǎn)量或有下降預期，建議密切關(guān)注鋼廠實際產(chǎn)量及社會庫存的變動情況。庫存方面，根據(jù)最新一期庫存數(shù)據(jù)顯示，8月7日全國78倉庫存總量周環(huán)比減少0.42%至106萬噸。細分來看，200系因到貨增多有一定增量，300和400系呈去庫態(tài)勢，其中300系庫存明顯下降，冷熱軋資源消化近兩萬噸，環(huán)比減幅近3%。值得注意的是，近期成交多集中在貿(mào)易流通環(huán)節(jié)，下游需求未見明顯增量，庫存下降或更多為鋼廠減產(chǎn)導致的市場到貨量減少?？偨Y(jié)：現(xiàn)階段不銹鋼基本面矛盾不突出，原料鎳鉻均呈上漲態(tài)勢，成本存一定支撐。社會庫存緩慢消化，雖鋼廠有增量預期，但也有供給側(cè)改革的變量所在，疊加當前鋼廠挺價意愿較強，短期現(xiàn)貨價格下跌空間有限，預計8月價格震蕩調(diào)整為主，均價較7月小幅上移，后續(xù)重點關(guān)注鋼廠采購原料價格和8月底旺季備庫啟動信號。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。