不銹鋼成本支撐有力，需求回暖待驗證

前言：金九旺季臨近，下游需求有望回暖。另外，美聯(lián)儲9月降息預期升溫，不銹鋼期貨受情緒面提振存在反彈動力。原料市場走強，成本支撐有力鎳鐵方面，雖印尼地區(qū)天氣轉(zhuǎn)好鎳礦供應寬松，但短期內(nèi)印尼鎳鐵底部價位依舊支撐有力，鎳鐵市場成交價格堅挺。8月25日，華南某主流鋼廠高鎳鐵招標價940元/鎳（艙底含稅），較上次公開詢盤價格上漲40元/鎳，鎳鐵價格穩(wěn)中偏強運行。鉻鐵方面，鉻礦成本支撐較強疊加8月鉻鐵供應減量，鉻鐵供應緊張價格上揚。華南鋼廠2025年9月高碳鉻鐵長協(xié)采購價8295元/50基噸（現(xiàn)金含稅到廠價），環(huán)比上漲300元，鉻鐵價格強穩(wěn)運行。鉬鐵方面，受鉬礦產(chǎn)能影響，鉬鐵價格近期持續(xù)上漲；8月26日，華南鋼廠最新鉬鐵（60C）招標價格為285000元/噸，較上一輪8月18日招標價格上漲9000元/噸，數(shù)量待定；其他鋼廠也多以高于此價格招標，鉬鐵價格強勢運行。不銹鋼原料市場近期呈現(xiàn)走強的趨勢，鎳鐵、鉻鐵、鉬鐵價格均出現(xiàn)不同程度的上揚，短期內(nèi)對不銹鋼成本的影響相對較強。供應端壓力存在，待需求面提振供應方面，鋼廠生產(chǎn)利潤修復，增產(chǎn)動力強化，預計9月產(chǎn)量環(huán)比微增，供應端存在一定的壓力。庫存方面，據(jù)調(diào)研了解，在最新一期(8月28日)的庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)里，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存108.29萬噸，周環(huán)比減0.81%，社會庫存消化偏慢。8月底，華南鋼廠代理分貨有限，加上德龍等鋼廠代理資源打折，300系冷軋供應顯著收緊；另外，據(jù)市場反饋，受鋼廠限產(chǎn)影響，400系供應短期受限。因此，鋼廠發(fā)貨節(jié)奏成為影響短期供應的重要因素。需求方面，目前來看，實際采購仍偏謹慎，下游整體囤貨意愿不強，普遍采取逢低采購策略。300系方面，下游按需采購，多集中于低價資源，正常消化量；200系方面，下游畏高情緒濃厚，成交一般；400系方面，需求表現(xiàn)最為疲軟，終端對430價格接受度低，成交以剛需小單為主。未來，9月傳統(tǒng)消費旺季的到來有望帶動需求的增長，但增長幅度可能有限。總結(jié)：綜合來看，近期原料成本支撐較強，供應端有增長預期，待9月旺季需求提振，短期不銹鋼價格預計震蕩偏強運行，但目前基本面并未提供支撐大漲的動力，上升空間有限，后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注市場動態(tài)、供需狀況及政策走向等變化情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。