氯化鈷延續(xù)漲勢，成本支撐下價格韌性足

2025年9月2日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江綜合氯化鈷綜合報價區(qū)間為64,100-65,100元/噸，均價報64,600元/噸，較前一交易日上漲100元/噸。這已是該品種連續(xù)第三個交易日小幅上行，市場在成本支撐與需求博弈中呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整特征。 

成本驅(qū)動下的價格韌性 
當前氯化鈷價格上漲的核心動力來自上游鈷中間品的高位運行。2025年8月鈷濕法冶煉中間品進口均價環(huán)比上漲約8%，疊加剛果（金）政府計劃于9月21日頒布的新出口政策引發(fā)供應(yīng)收緊預(yù)期，礦商捂貨惜售現(xiàn)象加劇，現(xiàn)貨流通量持續(xù)受限。
冶煉廠方面，鈷中間品采購成本已突破13.3美元/磅，部分中小廠商因成本倒掛被迫減產(chǎn)，進一步壓縮市場供應(yīng)。盡管下游四氧化三鈷及三元材料企業(yè)采購以剛需為主，但原料端剛性成本支撐仍推動價格中樞上移。 

需求分化與庫存博弈 
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈對鈷鹽的需求呈現(xiàn)"高端穩(wěn)定、低端收縮"特征。盡管動力電池企業(yè)普遍采用高鎳低鈷技術(shù)路線，但高端電池仍需添加鈷元素以維持穩(wěn)定性，頭部電池廠9月訂單環(huán)比增長約5%，支撐電池級氯化鈷需求。
反觀消費電子領(lǐng)域，3C產(chǎn)品需求疲軟導(dǎo)致工業(yè)級氯化鈷成交清淡。庫存方面，冶煉廠成品庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)延長至25天，但中間品庫存仍處歷史低位，供需矛盾呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征。 

國際貿(mào)易與政策擾動 
剛果（金）新出口政策的具體條款尚未明朗，市場普遍預(yù)期配額管控可能從當前1.2萬噸/月收緊至0.8萬噸/月。若政策落地，預(yù)計全球鈷原料供應(yīng)將減少約15%，刺激囤貨行為重現(xiàn)。
與此同時，歐盟碳關(guān)稅政策導(dǎo)致歐洲冶煉廠轉(zhuǎn)向馬來西亞等新興產(chǎn)區(qū)采購，推升區(qū)域溢價水平。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-7月未鍛軋鈷進口量同比增長183%，但進口均價環(huán)比上漲12%。 

短期來看，鈷中間品價格高位運行與政策不確定性仍將支撐氯化鈷價格，但下游需求復(fù)蘇力度不足可能限制漲幅。若剛果（金）新政策未超預(yù)期收緊，預(yù)計9月氯化鈷價格波動區(qū)間將維持在63,500-65,500元/噸。長期而言，高鎳低鈷技術(shù)路線滲透率提升及回收技術(shù)突破，或逐步削弱鈷資源戰(zhàn)略地位，行業(yè)洗牌進程或?qū)⒓铀佟?/p>

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