黃金突破3500美元大關(guān)！機(jī)構(gòu)看高至3800，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期點(diǎn)燃貴金屬牛市

一一降息交易疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)，黃金配置價(jià)值凸顯

核心提示

9月2日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破3500美元/盎司整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下歷史新高。9月3日，亞盤時(shí)段北京時(shí)間10：25，現(xiàn)貨黃金沖高報(bào)3541.32美元/盎司，上漲0.25%；摩根士丹利等國(guó)際投行更是將年底目標(biāo)價(jià)上調(diào)至3800美元/盎司。在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)發(fā)酵、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫的背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力顯著增強(qiáng)。分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向或?yàn)辄S金價(jià)格提供中長(zhǎng)期支撐，階段性配置機(jī)會(huì)已顯現(xiàn)。

一、價(jià)格突破：多頭行情加速，機(jī)構(gòu)看高至3800美元

倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格在9月2日盤中觸及3540.29美元/盎司，單日漲幅達(dá)1.26%，延續(xù)了自2025年5月以來的震蕩上行趨勢(shì)。摩根士丹利在最新報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，黃金價(jià)格已突破關(guān)鍵阻力位，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期正式啟動(dòng)后，金價(jià)有望進(jìn)一步挑戰(zhàn)3800美元/盎司關(guān)口。

二、驅(qū)動(dòng)因素：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期主導(dǎo)，多因素共振

貨幣政策轉(zhuǎn)向：美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率超90%，市場(chǎng)已充分定價(jià)25個(gè)基點(diǎn)降息預(yù)期。在降息周期下，實(shí)際利率下行將降低黃金持有成本，提升其投資吸引力。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)：中東局勢(shì)緊張、俄烏沖突持續(xù)等地緣事件推升避險(xiǎn)需求。全球央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，2025年7月中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備環(huán)比增加6萬盎司，連續(xù)9個(gè)月增持。

技術(shù)面與資金流向：倫敦現(xiàn)貨黃金周線級(jí)別形成多頭排列，MACD指標(biāo)金叉信號(hào)明確。全球最大黃金ETF（SPDR Gold Shares）持倉(cāng)量近期回升至900噸上方，顯示資金回流跡象。

三、關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：三大數(shù)據(jù)公布在即，市場(chǎng)博弈加劇

未來兩周，以下事件將影響黃金價(jià)格走勢(shì)：

9月4日（周三）：美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)公布，或?yàn)榉寝r(nóng)數(shù)據(jù)提供前瞻指引。

9月5日（周四）：美國(guó)8月失業(yè)率及非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)，若就業(yè)市場(chǎng)疲軟跡象明顯，將強(qiáng)化降息預(yù)期。

9月11日（周三）：美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布，通脹走勢(shì)直接影響美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)政策節(jié)奏。

分析指出，若非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，黃金價(jià)格可能加速上行；反之，若通脹數(shù)據(jù)韌性超預(yù)期，或引發(fā)短期回調(diào)。但整體來看，降息周期下的黃金牛市基礎(chǔ)未改。

四、觀點(diǎn)：降息交易與地緣風(fēng)險(xiǎn)共振，黃金配置正當(dāng)時(shí)

貨幣政策層面：美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟后，實(shí)際利率下行趨勢(shì)明確，黃金作為零息資產(chǎn)的價(jià)值將凸顯。

地緣政治層面：全球不確定性加劇，央行購(gòu)金需求有望維持高位，2025年全球黃金需求或再創(chuàng)新高。

技術(shù)面層面：金價(jià)突破3500美元后，下一目標(biāo)位指向3800美元/盎司，但需警惕短期超買后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

五、風(fēng)險(xiǎn)提示

美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊力度超預(yù)期，或壓制金價(jià)上行空間。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和，避險(xiǎn)情緒退潮。

美元指數(shù)反彈，對(duì)黃金形成短期壓制。

結(jié)語(yǔ)

在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的雙重驅(qū)動(dòng)下，黃金價(jià)格有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。投資者需密切關(guān)注本周非農(nóng)數(shù)據(jù)及CPI數(shù)據(jù)，把握階段性配置機(jī)會(huì)。華源證券建議，可逢低布局黃金ETF及黃金礦業(yè)龍頭股，分享貴金屬牛市紅利。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。