白銀期現(xiàn)貨齊漲！滬銀主力逼近萬元，降息預期下的行情要飛？

2025 年 9 月 19 日白銀市場呈現(xiàn)現(xiàn)貨期貨同步上行的態(tài)勢，長江現(xiàn)貨 1# 白銀均價報 9880 元 / 千克，較前一交易日上漲 40 元；截至當日 11:00，滬白銀主力 2512 合約價格進一步攀升至 9998 元 / 千克，上漲 90 元，漲幅達 0.91%，距離 10000 元 / 千克整數(shù)關口僅一步之遙。

從市場聯(lián)動表現(xiàn)來看，當日白銀各交易品種均呈現(xiàn)上漲格局，形成共振行情。上海白銀現(xiàn)貨 T+D 品種交易中價格達 9934 元 / 千克，漲幅 1.06%，日內最高觸及 9976 元 / 千克；國際市場上，倫敦銀現(xiàn)報 42.026 美元 / 盎司，上漲 0.74%，紐約銀期貨同步上漲 0.68% 至 42.405 美元 / 盎司，國內外市場走勢高度一致，顯示此次上漲具備廣泛市場共識。

此次白銀價格走強，核心驅動力源于美聯(lián)儲降息預期的持續(xù)發(fā)酵。此前數(shù)據(jù)顯示，9 月美聯(lián)儲降息 25BP 的概率已高達 93.4%，維持利率不變的概率為 0%，市場對寬松貨幣政策的預期已基本成型。從貴金屬定價邏輯來看，降息預期一方面降低了持有白銀的機會成本，使得白銀相對其他生息資產(chǎn)的吸引力提升；另一方面，市場對經(jīng)濟增長的擔憂促使資金流向避險資產(chǎn)，而白銀兼具貴金屬屬性與工業(yè)屬性，成為資金配置的優(yōu)選標的。

中長期供需格局的支撐則為此次上漲提供了基本面基礎。數(shù)據(jù)顯示，2024-2027 年全球白銀供應增速僅為 1.2%，而需求端卻進入結構性擴張階段，其中工業(yè)用銀占比已達 58%，光伏、新能源汽車等領域成為核心增長極。預計 2025 年全球光伏用銀消耗量將達 7560 噸，新能源汽車行業(yè)用銀量將達 2566 噸，供需缺口有望進一步放大至 6507 噸，這種緊平衡格局持續(xù)為銀價提供支撐。

值得注意的是，當前白銀市場呈現(xiàn)期貨強于現(xiàn)貨的特征，滬白銀主力合約價格已顯著高于長江現(xiàn)貨價格，反映出市場對后續(xù)行情的樂觀預期。不過從持倉數(shù)據(jù)來看，前期白銀投機凈多頭持倉有所下滑，短期或面臨一定的獲利了結壓力，投資者需關注 10000 元 / 千克關口的突破情況及美聯(lián)儲會議釋放的政策信號。

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