白銀單日暴漲320 元！黃金聯(lián)動(dòng) + 宏觀寬松拉漲，后市能否破 12000？

2025 年 10 月 9 日，長江現(xiàn)貨 1# 白銀均價(jià)報(bào) 11200 元 / 千克，較前一交易日大幅上漲 320 元；上海期貨交易所白銀期貨更顯活躍，截至 11:00，滬白銀主力 2512 合約報(bào) 11160 元 / 千克，上漲 234 元，漲幅達(dá) 2.14%，盤中最高觸及 11299 元 / 千克的階段性高點(diǎn)。?

值得注意的是，貴金屬板塊集體走強(qiáng)，黃金 T+D 單日暴漲 4.62% 至 910 元 / 克，滬金期貨漲幅達(dá) 4.73%，為白銀提供強(qiáng)烈情緒支撐。?

黃金強(qiáng)勢突破帶動(dòng)板塊聯(lián)動(dòng)?

作為 "黃金影子資產(chǎn)"，白銀的上漲與國際金價(jià)的高位震蕩密切相關(guān)。10 月 9 日倫敦金現(xiàn)站穩(wěn) 4020.33 美元 / 盎司，較前一日上漲 0.22%，國內(nèi)實(shí)物黃金價(jià)格同步攀升，周大福、金至尊等頭部金店報(bào)價(jià)均突破 1160 元 / 克。分析師指出，黃金突破 4000 美元關(guān)口后，市場對貴金屬的配置熱情向白銀傳導(dǎo)，尤其白銀前期漲幅滯后于黃金，存在補(bǔ)漲動(dòng)力。?

宏觀寬松環(huán)境釋放金融屬性溢價(jià)?

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與美元走弱持續(xù)為白銀注入動(dòng)能。結(jié)合高盛此前研報(bào)邏輯，美國貨幣政策轉(zhuǎn)向已成為貴金屬定價(jià)核心變量 ——9 月美聯(lián)儲(chǔ)降息后，流動(dòng)性寬松環(huán)境降低白銀持有成本，而美元貶值進(jìn)一步提升以美元計(jì)價(jià)的白銀吸引力。盡管當(dāng)日紐約銀出現(xiàn)短期回調(diào)，但國內(nèi)市場受 "穩(wěn)增長" 政策預(yù)期加持，《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》強(qiáng)化了資金對大宗商品的配置信心，與銅市受宏觀因素支撐的邏輯形成呼應(yīng)。?

工業(yè)需求托底疊加庫存支撐?

白銀的工業(yè)屬性為價(jià)格提供基本面支撐。新能源產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張帶來的結(jié)構(gòu)性需求持續(xù)釋放：光伏裝機(jī)旺季帶動(dòng)銀漿消耗量增長，新能源車滲透率突破 40% 推動(dòng)電子電氣用銀需求上升，這與銅、鈷等新能源原材料的需求邏輯形成協(xié)同。從市場結(jié)構(gòu)看，滬白銀主力 2512 合約持倉量達(dá) 269940 手，成交量 32938 手，顯示資金主動(dòng)增倉跡象，短期供需緊平衡態(tài)勢顯著。?

市場觀察：短期強(qiáng)勢難掩內(nèi)外分化風(fēng)險(xiǎn)?

當(dāng)前白銀市場呈現(xiàn) "國內(nèi)強(qiáng)于國際" 的分化特征：國內(nèi)現(xiàn)貨、期貨漲幅均超 2%，而紐約銀當(dāng)日下跌 1.71% 至 48.155 美元 / 盎司，內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大至 300 元 / 千克以上。機(jī)構(gòu)提醒，這種分化可能受跨境套利資金流動(dòng)影響，需警惕國際銀價(jià)回調(diào)對國內(nèi)市場的傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。?

機(jī)構(gòu)對后市分歧猶存：樂觀派延續(xù)高盛 "貴金屬長牛" 邏輯，認(rèn)為宏觀寬松與工業(yè)需求共振將推動(dòng)白銀突破 12000 元 / 千克；謹(jǐn)慎派則指出，紐約銀未能站穩(wěn) 49 美元關(guān)口，且滬銀主力已逼近前期阻力位，短期或面臨 11300-11500 元 / 千克區(qū)間的拋壓。?

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